每日机构分析：12月10日

穆迪：澳储行在12月政策利率声明中展现出更为温和的态度，暗示降息可能提前到来

汇丰：日本央行可能会在12月议息会议上选择加息

摩根大通：预计日元2025年的套利交易会减少

太平洋投资管理公司：美国债务可持续性受关税政策和移民限制等通胀因素影响

【机构分析】

穆迪经济学家称，澳储行（RBA）在发表12月政策利率声明后展现出了更温和的基调，这可能预示着降息可能会提前到来；澳储行在此次会议上保持现金利率不变，但在政策声明中删除了“不排除任何可能性”的措辞，这意味着短期内加息的可能性被实际上排除。预计澳大利亚第四季度潜在通胀率将降至3.4%，年化为2.9%；这样的通胀率水平可能促使澳储行考虑在2月份下调利率。如果澳大利亚2025年第一季度的年化通胀率低于3%，那么这样的通胀水平可能无法满足澳洲联储对通胀“可持续”回归至其目标区间（通常认为是2%-3%）的要求；如果一季度通胀率未能达到或超过3%，澳储行可能会对是否进行降息更加谨慎，因为这可能意味着通胀没有按照预期向目标区间靠拢。

汇丰全球研究的经济学家在近期的报告中指出，基于日本央行官员最近的鹰派言论以及关键日本国内经济数据的改善，他们预计日本央行可能会选择在12月的政策会议上加息。这一举动既是对近期外汇市场波动的回应，也是对国内经济积极进展的认可。日本央行政策委员会的大多数成员可能已经具备足够的信心，认为明年的工资增长将持续，并且普遍覆盖各个行业。因此，他们倾向于在12月采取行动，而不是等到特朗普上任后、明年1月份可能更为复杂的国际局势之前。日本经济整体表现稳定，物价也保持在正常轨道上运行。具体来说，工资水平、消费者支出以及服务行业的通胀都有了不同程度的进步，这些都是支持货币政策调整的重要因素。

摩根大通外汇策略师预计，预计2025年日元兑美元将会逐渐升值，这主要是基于美国和日本之间收益率差将趋于收窄的预测。相较于2024年，日元2025年的套利交易的资金流动预计会减少，因为这类交易的吸引力已经大幅减弱，这意味着通过借入低息的日元投资于高收益资产的活动可能会降低，从而减少了因套利交易产生的日元卖压。美元兑日元在今年年底将达到154日元，到2025年底，这一汇率将进一步降至148日元；随着两国之间的收益率差距减小，这也会支撑日元相对美元的走强；美日两国的政治不确定性可能加剧汇率的波动性；预计美国2025年最终利率将达到3.75%，而日本的利率则会达到1.5%。

西太平洋银行外汇策略主管表示，澳储行最新的利率声明显示出比之前更加温和的态度，表明央行对于能够持续缓解工资和价格压力的信心不足。澳储行利率委员会最近决定废除了“不排除任何可能性”的方针，这暗示着在将来的货币政策决策过程中，提高利率的可能性进一步减小。鉴于这种更为谨慎的态度，澳元汇率可能会面临下行压力，并可能试探更低的0.6350水平。

摩根大通预计，12月墨西哥央行的降息幅度将达到50个基点，而此前其预测的降息幅度为25个基点。

德国商业银行分析称，鉴于最新发布的欧元区采购经理人指数（PMI）与调和消费者物价指数（HICP），结合对国内生产总值（GDP）及通胀趋势的最新预估，预计本周欧洲央行的货币政策导向可能偏向温和鸽派立场。由于市场等待重要的欧元区经济数据发布和欧洲央行政策指引，德国国债收益率短期内可能会在一定区间内波动。如果欧洲央行如预期般采取鸽派立场或实施降息，这可能会进一步影响德国国债收益率的走向。

马来亚投资银行预测，尽管面临全球经济挑战，2025年东盟六国GDP将维持4.7%增速。全球电子产业上升周期、制造业转移、外国直接投资增加及旅游业复苏等因素推动经济增长。东盟地区数据中心发展和可再生能源投资成为新兴增长点。

Berenberg首席经济学家Holger Schmieding表示，目前，欧元区的经济困境是由周期性因素还是结构性问题引发，这一问题在欧洲央行管理委员会内部引起了意见分歧。这种不同的看法对是否应将利率降至中性水平以下的决定产生了影响。欧元区20国经济在第三季度出现了意料之外的增长加速，但最新的数据却显示经济正在走弱。欧央行降息可以减少家庭的利息负担，降低储蓄的吸引力，理论上应该能够刺激刚刚开始复苏的私人消费；较低的信贷成本可能鼓励企业进行更多投资，特别是那些利润率下降影响支出能力的企业，如房屋建筑商。

太平洋投资管理公司分析指出，美国债务的可持续性问题以及潜在的通胀因素，如关税政策和移民限制对劳动力市场的影响；赤字扩大可能引发所谓的“债券义警”，即投资者通过抛售债券来惩罚财政过度扩张的政府，这可能导致长期国债收益率上升。美国在全球金融体系中具有特殊地位，因为美元是全球储备货币，而美国国债是全球储备资产。不过，借贷过多可能会引发对其偿还能力的质疑。

编辑：马萌伟

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