中金：美国通胀数据不足以触发1月降息 下次或在3月

新华财经北京1月14日电 中金公司最新分析指出，美国2025年12月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，与市场预期一致；剔除食品和能源的核心CPI同比上涨2.6%，略低于市场预期。

从分项数据看，当月食品价格出现显著上涨，而与前总统特朗普时期加征关税相关的商品价格保持稳定。值得注意的是，无论是房租还是非房租类别的核心通胀指标均出现明显反弹，显示出内生性通胀压力有所回升。

中金公司指出，回顾2025年全年，特朗普政府此前实施的关税政策对通胀的传导效应比最初预期更为温和。当前美国的主要通胀压力仍集中于服务业领域，该板块展现出较强的价格粘性。

展望未来，中金提示需重点关注两类潜在风险：一是部分此前选择自行消化成本、尚未向终端提价的企业是否将在后续阶段进行价格补涨；二是服务业价格韧性是否可能演变为更持久的结构性通胀压力。

就货币政策前景而言，中金认为，当前公布的温和通胀数据尚不足以促使美联储在2026年1月的议息会议上再度降息。该机构维持原有判断：美联储1月将按兵不动，下一次降息时点或推迟至3月。

编辑：崔凯

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