日本央行释放明确紧缩信号 财政扩张与货币政策走向对峙

新华财经北京1月28日电 日本央行公布2025年12月货币政策会议纪要，内容显示多数委员对通胀前景持更为审慎甚至警惕态度。在工资增长持续、成本压力上升及日元疲软的多重推动下，潜在通胀“很可能逐步加速”。

纪要明确指出，若经济与物价走势符合预测，“继续上调政策利率很可能成为选项”。

纪要披露，一名委员认为，近期食品价格上涨并非仅由临时性供应因素驱动，而是受到劳动力成本和分销费用上升等结构性因素影响。多名委员指出，当前通胀水平已“在一定程度上超出”2025年10月的预测。另有委员强调，政府未来1至2年的财政刺激计划可能进一步推高经济增长，并强化通胀动能。

多位委员特别强调日元贬值对国内价格的传导效应显著增强，“外汇波动对价格的影响已大于以往”。一名委员警告：“鉴于外汇对通胀的影响，再等一次会议再加息的风险很大。”另一委员则主张“及时加息有助于抑制未来的通胀压力和长期利率上升”。

尽管日本央行在1月23日以8:1的投票结果维持基准利率于0.75%不变，但内部对紧缩节奏存在明显分歧。反对票投出者、审议委员高田创认为“价格稳定目标已基本实现”，并提议将利率立即上调至1.0%，理由是海外经济复苏可能带来输入性通胀风险。

会议纪要同时显示，多数委员反对预设加息路径，主张“在每次会议上仔细审视经济、物价和市场状况”。但亦有委员建议“在一段时间内以每隔几个月一次的速度加息”，并指出“日本实际政策利率在全球标准下仍处于极低水平”，适度收紧“是恰当的”。

根据日本央行最新经济展望，2025至2027财年核心CPI预期中值分别为2.7%、1.9%、2.0%；而剔除生鲜食品与能源的“核心-核心CPI”预期更高，达3.0%、2.2%、2.1%，显著高于2%的政策目标。央行预计，潜在通胀将在2025财年下半年起逐步趋近目标水平。

与此同时，首相高市早苗正考虑在其即将启动的提前大选竞选纲领中，承诺暂停征收现行8%的食品消费税。该举措旨在缓解民众生活成本压力，争取选民支持其扩张性支出计划。然而，政府内部评估显示，此举将导致财政年收入减少约5万亿日元。在政府债务占GDP比重已达240%、为全球最高水平的背景下，此类财政宽松措施引发市场对主权信用风险和财政纪律弱化的担忧。

分析指出，货币政策趋于紧缩与财政政策转向扩张，正在形成政策方向上的张力。投资者密切关注日本央行行长植田和男后续表态，以及财政与货币当局能否在控制通胀、维系增长与保障财政可持续性之间取得平衡。

编辑：马萌伟

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