穆迪：地缘冲突叠加薪资疲软 日本央行货币政策重陷两难

新华财经北京3月16日电 穆迪警告称，地缘冲突升级与日本国内薪资数据的持续疲软，正共同将该国经济推向危险境地，致使日本央行在制定货币政策时重陷僵局。

穆迪分析师 Stefan Angrik 指出，当前日本经济正面临来自外部供给冲击与内部需求不足的双重威胁。受地缘冲突影响，全球大宗商品价格急剧飙升，直接推高了日本作为资源进口国的能源支出成本。这一趋势不仅严重削弱了日本的贸易平衡状况，更对日元汇率构成显著下行压力，形成了对家庭购买力与企业运营成本的双重打击。

与此同时，日本劳动力市场的数据表现亦不容乐观。尽管年度薪资谈判结果屡创纪录，但Stefan Angrik强调，这种名义上的工资增长并未显示出足够的韧性，也未能像过往周期那样有效转化为整个经济范围内的广泛工资增长。这种“有数据无实效”的现象，使得通过工资驱动内需来抵消通胀影响的预期落空，进一步打乱了日本央行的既定政策路径。

面对复杂的宏观环境，日本央行目前处于极为被动的政策两难之中。穆迪分析认为，央行若选择维持宽松货币政策以缓冲经济下行压力，将不得不承受日元进一步贬值及输入性通胀上升的风险；反之，若选择收紧政策以捍卫日元汇率、遏制物价上涨，则极有可能对本已脆弱的国内经济造成沉重打击。

编辑：崔凯

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