加拿大央行连续第三次按兵不动 警示“高度不确定”经济前景

新华财经北京3月19日电（崔凯）北京时间3月18日加拿大央行宣布将基准利率维持在2.25%不变。这是该行自2025年10月降息至当前水平以来，连续第三次维持利率不变。面对由中东冲突引发的全球能源价格剧烈波动，加拿大央行在决议中警告，油价和天然气价格的上涨将在短期内推高通胀水平，使经济面临“增长放缓与通胀上升并存”的复杂挑战。

地缘冲突下的通胀隐忧与数据背离

本次决议的核心背景在于中东局势对全球能源市场的剧烈冲击。加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）在随后的新闻发布会上表示：“加拿大经济已经承受了很多，而现在我们又面临更大的波动性。”他指出，当前经济环境的不确定性明显上升，尤其是中东冲突正在改变通胀和增长的前景。

最新数据显示，加拿大通胀在2月份曾出现回落。加拿大统计局公布的数据显示，2月通胀率为1.8%，低于1月的2.3%，并接近央行2%的目标水平。然而，加拿大央行强调，这些数据大多反映的是冲突爆发前的情况。麦克勒姆明确表示，随着油价大幅上涨，3月的通胀数据很可能出现回升。

央行此前在1月的预测中假设油价为60美元／桶，而目前国际油价已升至接近100美元／桶。麦克勒姆分析称，油价上涨将对通胀构成直接压力，同时也将压缩消费者可支配收入，从而抑制其他领域的消费支出。

加拿大央行高级副行长卡罗琳·罗杰斯（Carolyn Rogers）进一步补充，能源价格上涨还可能通过运输成本传导至食品价格。鉴于加拿大大量新鲜食品依赖进口，运输成本上升将进一步推高食品通胀。此外，霍尔木兹海峡运输受阻还可能影响包括化肥在内的多种大宗商品供应，加剧供应链压力。

值得关注的是，加拿大作为能源净出口国，在本轮油价上涨中具备一定对冲优势。高油价带动能源出口收入提升，有助于支撑国内经济，同时助力加元汇率保持稳定。麦克勒姆表示，相较于全球多数经济体，加拿大当前整体经济处境相对稳健。

经济基本面：增长乏力与劳动力市场走弱

尽管短期通胀面临上行压力，加拿大央行仍选择维持现状，主要基于对经济增长下行风险的考量。数据显示，加拿大经济在去年第三季度增长2.4%后，第四季度出现0.6%的收缩。进入2026年后，经济虽恢复增长，但增速低于央行此前预期。

劳动力市场也呈现出走弱迹象。2月份失业率升至6.7%，出口数据亦表现疲软。麦克勒姆坦言，当前经济形势正呈现出“增长放缓与通胀上升并存”的复杂局面。不过，他也指出，尽管面临挑战，加拿大作为能源净出口国，在一定程度上从油价上涨中受益。更高的能源出口收入有助于支撑经济，并提升加元稳定性。麦克勒姆表示，与其他国家相比，加拿大整体处境仍相对稳健。

金融市场与房地产领域的波动，也成为央行政策考量的重要因素。加拿大央行指出，近期全球股市走弱、信用利差扩大、债券收益率上升，均反映市场对全球经济前景的担忧情绪升温；加拿大国内房地产市场表现同样弱于此前预期，进一步收紧国内金融条件。

政策信号微调：删除“合适”措辞 保留应对空间

加拿大央行在此次政策声明中进行了一处关键的措辞调整。央行从其利率声明中删除了1月份时暗示当前政策利率“仍然合适”的表述。这一变化被市场解读为政策立场的微妙转向，显示出决策者在面对高度不确定的外部环境时，不愿被当前的利率水平所束缚。

政策制定者在声明中表示，他们“准备在必要时做出回应”。麦克勒姆强调，央行无法影响战争本身，但将确保能源价格上涨不会演变为持续性、广泛性的通胀压力。他解释说，央行目前并不认为能源价格上涨会迅速传导至全面的商品和服务价格上涨，因此有空间继续观察整体经济走势。此外，由于与美国持续的贸易争端导致经济存在持续闲置产能，加拿大的通胀上行风险可能在一定程度上得到抑制。麦克勒姆指出，通胀目前接近央行2%的目标，且经济仍处于供应过剩状态，能源价格上涨迅速蔓延至其他商品和服务价格的风险看起来是可控的。

展望未来，加拿大央行将密切关注通胀与经济增长的平衡。麦克勒姆强调，央行无法预测伊朗冲突的持续时间和规模，称其经济影响“高度不确定”。下一次利率决议将于4月29日公布，届时央行将同步发布最新的货币政策报告。市场普遍预期，在未来六周内，油价走势、贸易争端的进展以及劳动力市场的边际变化，将成为决定加拿大央行下一步行动的关键变量。

编辑：马萌伟

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