【财经分析】英国通胀暂稳难掩隐忧 能源冲击下滞胀风险抬头

新华财经伦敦3月25日电（记者张亚东）对于2月英国通胀数据，多家英国行业组织均以“风暴前的宁静”来形容。这也意味着，2月或将成为英国近期通胀走势的重要拐点。随着后续物价上行，英国经济增速、财政状况、居民薪资、央行货币政策等宏观层面都将受到连锁影响，英国经济恐陷入增长停滞、物价高企的滞胀局面。

英国国家统计局25日发布的数据显示，2月英国消费者物价指数（CPI）同比上涨3%，与市场预期基本一致，涨幅与1月持平。同期英国核心通胀与服务价格指数小幅波动：核心CPI从1月的3.1%微升至3.2%，服务价格指数则从4.4%回落至4.3%。

英国国家统计局指出，2月服装价格是推升通胀的主要动力。1月英国服装价格同比涨幅为0%，2月则升至0.9%；家具价格同样明显回升，同比涨幅从1月的-0.5%转为0.1%。除此以外，多数民生消费品价格稳步回落：食品价格指数从3.6%降至3.3%，烟草价格指数从4.6%降至3.6%，交通价格指数从2.7%降至2.4%。英国国家统计局首席经济学家格兰特・菲茨纳表示，燃料价格下跌对冲了服装与家具价格的上涨，使得2月英国通胀整体保持平稳。

2月之前，英国通胀呈市场预期中的稳步回落态势；2月之后，通胀趋势则出现明显转向。曾在2月对冲通胀上行的油价，自3月起成为英国通胀的核心驱动因素。

自2月底地缘冲突爆发以来，英国汽油、柴油价格显著上涨。英国皇家汽车俱乐部数据显示，近一个月内，英国汽油零售价每升上涨14便士，柴油每升上涨29便士。

尽管2月英国通胀保持平稳，但多家机构的判断高度一致：这只是风暴来临前的短暂平静。英国商会研究总监斯图尔特・莫里森表示：“当前通胀数据预示着暴风雨前的宁静，2月3%的CPI表明地缘冲突的冲击尚未传导至英国经济，燃油价格仍在下行。但冲突爆发后的预测显示，其将延缓通胀回落节奏。英国电价与全球天然气价格高度挂钩，本土企业极易受此次危机影响，直接推高未来数月经营成本，加剧通胀压力。”英国食品饮料联合会首席执行官卡伦・贝茨也指出：“尽管2月食品通胀小幅回落，但这恐怕只是暴风雨前的平静。”

能源价格作为各类商品价格的基础，其持续上涨将改写年初英国各项宏观经济预测。

经济增长方面，年初多家机构对英国2026年经济增速的预期约为1.2%，如今这一预测已大幅下调。毕马威英国最新《经济展望》报告显示，受能源价格上涨影响，英国居民消费与企业投资均将走弱，2026年GDP增速预计放缓至0.7%。3月10日，英国商会也将英国经济增速预期由此前的1.2%下调至1%。

能源价格上涨直接导致企业投资收缩、招聘意愿降温，英国失业率面临进一步上行压力。毕马威英国预测，受此影响，2026年英国投资增速将从去年的3.4%大幅降至1%，失业率从去年的4.8%升至5.3%（当前英国失业率为5.2%）。英国商会的预测更为悲观：在通胀粘性加剧、央行降息延后的背景下，英国劳动力市场将进一步宽松，失业率或升至5.5%，青年失业率或将达到17%。

通胀层面，2月前英国央行等多家机构预计，英国有望在2026年二季度实现2%的中期通胀目标。而冲突爆发后，机构已将英国2026年全年平均通胀预期上调至3.5%，毕马威英国的预测值更是达到3.6%，这也大幅压缩了英国央行的降息空间。

经济增速显著放缓叠加物价持续高位，指向一个不容乐观的结果：2026年英国经济大概率呈现滞胀特征。财富管理公司查尔斯・斯坦利首席投资分析师罗布・摩根表示：“持续升级的冲突可能让英国遭遇能源冲击，陷入高通胀、低增长的滞胀困境，这一组合将直接冲击企业经营与家庭收支。”

编辑：王晓伟

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