美国5月零售销售环比增幅超预期 能源价格与退税红利支撑消费韧性

新华财经北京6月17日电 美国5月零售销售环比涨0.9%，不仅显著高于市场0.5%的一致预期，同时较4月上修后的0.4%环比增幅明显提速，不过该份数据并未剔除通胀因素。

从销售结构来看，地缘冲突推升的能源价格成为本次零售数据走强的核心推手。受伊朗局势冲突影响，5月美国汽油价格一度攀升至四年高位，直接带动加油站销售额环比大涨3.4%。即便剔除能源销售带来的增量，美国其余零售品类销售额依旧保持0.7%的稳健环比增长，消费基本面韧性依旧在线。

细分品类表现来看，本次零售复苏具备广谱性特征：13大主要零售类别中，共计11个品类实现销售额环比上涨。其中机动车消费表现亮眼，汽车销售环比增长1.2%，创下近一年以来最大单月增幅之一。不过服务端消费出现小幅降温，作为报告内唯一服务类统计项目，5月餐饮酒吧消费环比回落0.1%，终结4月的强势上涨走势，服务消费边际走弱。

官方零售数据之外，线下零售巨头以及主流银行交易数据，均佐证了5月美国居民消费的扩张态势。沃尔玛、塔吉特等头部零售企业反馈，历经数年高通胀冲击后，美国居民消费需求依旧具备较强抗压韧性。

美国银行、摩根大通、PNC金融等机构的银行卡交易数据进一步指出，超额退税发放、美股市场上涨带来的财富效应，共同提振了居民消费意愿，支撑5月整体消费支出上行。

居民消费呈现明显的阶层分化：高收入群体消费支出增速持续走高，而低收入家庭受制于借贷成本居高不下、日常预算收紧，消费能力持续承压。

居民消费透支迹象愈发明显。当前美国经通胀调整后的实际薪资持续回落，同时居民储蓄率不断下行，4月储蓄率已经跌至四年低位，居民更多依靠消耗存量储蓄维持消费。市场普遍认为，随着报税季结束，退税资金红利已基本消耗殆尽，后续居民消费支出难以持续维持当前高增节奏。

衡量GDP居民消费口径的核心零售控制组数据表现稳健，剔除汽车、汽油、建材及餐饮后，5月核心零售销售环比同样上涨0.7%，较4月0.5%的增速进一步抬升，表明剔除波动项之后，美国实体商品核心消费依旧保持稳固动能。

展望后市，该份零售数据对短期金融市场影响相对有限。当前市场资金普遍观望周四凌晨美联储利率决议以及新任主席沃什首场新闻发布会，等待美联储最新货币政策指引。同时数据存在明显滞后性，近期国际油价已从前期高位回落至76美元／桶附近，能源对零售数据的提振作用快速消退，叠加退税红利耗尽，6月美国零售消费增速大概率迎来放缓。

编辑：王姝睿

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