【央行圆桌汇】欧洲央行9月加息预期升温（2026年7月27日）

•欧洲央行维持利率不变 能源冲击成9月政策关键变量

•日本央行官员暗示：不排除提前加息可能

•韩国经济增速放缓 但芯片出口仍是主要增长引擎

•印度央行发布外汇管理规则合理化的草案

•俄罗斯央行关键利率降至14%

•匈牙利连续第二个月降息

•印尼央行维持利率为5.75%不变

【全球央行动态】

•欧洲央行决定维持利率不变，符合市场预期。当前中东冲突反复，国际油价在短暂、快速回落后再次走高，“能源冲击”和“不确定性”再次成为此次会议的两个关键词。该央行表示将密切监测中东冲突能源冲击的持续时间与第二轮效应，采取逐次会议、依赖数据的决策方式，不预先承诺利率路径，管委会随时准备调整工具，必要时启用传导保护工具（TPI）。

•据知情人士透露，尽管多数经济学家预计日本央行下次行动在12月，但央行官员明确表示不存在预设路径，若有必要，可能在六个月窗口之前采取行动。

•韩国央行初步数据显示，韩国二季度GDP同比增长3.7%，环比增长0.6%，均高于市场预期，但低于一季度增速。出口是主要拉动力，半导体、机械及设备海外需求保持旺盛。

•巴西央行调查显示，巴西经济学家预计到2026年底巴西雷亚尔兑美元汇率为5.20，到2027年底巴西雷亚尔兑美元汇率为5.28，均与此前预估持平。

•印度央行发布外汇管理规则合理化的草案。印度央行表示，草案规则明确区分了《外汇管理法》(FEMA)的程序性条款与政策、行业特定要求，包括简化程序、降低合规负担、通过投资者友好的监管框架提供更大的操作灵活性。

•匈牙利央行将基准利率下调25个基点至5.75%，这是继6月降息25个基点之后，该行连续第二次实施同等幅度的利率下调，标志着宽松周期正在稳步推进。

•俄罗斯央行将关键利率下调25个基点至14%，为2025年6月启动降息周期以来第十次下调，累计降息700个基点。央行同时上调今年通胀预期并下调经济增长预期。

•印尼央行维持利率为5.75%不变，将持续采取措施以确保印尼卢比稳定。

•斯里兰卡央行称，隔夜政策利率维持在8.75%，预计近期整体通胀将保持在5%的目标之上。

•加纳基准利率维持在14%不变。

【市场观察】

•摩根士丹利策略师表示，近期数据表明，美联储将在7月份的会议上按兵不动，并且有可能在今年剩余时间里维持利率不变。美联储对高于目标的通胀正失去耐心，未来几个月通胀走势至关重要，预计通胀将如预期般回落，否则美联储可能会在今年晚些时候转而加息。目前货币市场已消化了美联储在年底前加息近两次的预期。

•荷兰国际集团分析师Carsten Brzeski表示，事后看来，在6月份通胀下降且几乎没有迹象表明能源价格上涨产生连锁反应的背景下，欧洲央行维持利率不变的选择显然是有道理的。然而，在能源价格飙升的背景下，9月份的加息似乎几乎已成定局。能源价格的最新上涨已将欧洲央行推向其针对战争影响的更严峻宏观情境。除非未来几周油价开始大幅下跌，否则欧洲央行自己在9月份的宏观预测将清晰无误地要求再次加息。

•凯投宏观经济学家Jack Allen-Reynolds表示，欧洲央行维持利率不变的决定并不令人意外，随附的新闻稿也没有就其下一步行动发出明确信号。如果未来几个月能源价格回落，欧洲央行今年可能会维持利率不变。但如果能源价格继续上涨，欧洲央行很有可能再次加息。

【本周重点关注】

•周二

11:05 澳洲联储主席布洛克发表讲话

•周四

01:30 加拿大央行公布货币政策会议纪要

02:00 美联储FOMC公布利率决议

02:30 美联储主席沃什召开货币政策新闻发布会

19:00 英国央行公布利率决议、会议纪要和货币政策报告

19:00 乌克兰央行公布利率决议

19:30 英国央行行长贝利召开货币政策新闻发布会

•周五

时间待定 日本央行公布利率决议和经济前景展望报告

14:30 日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会