俄罗斯央行会议纪要：燃料涨价推高通胀 年内降息空间收窄

新华财经北京8月5日电 俄罗斯央行公布的7月货币政策会议纪要披露，能源端价格波动正持续向终端消费物价传导。数据显示，燃料价格上涨在2026年6月直接拉高消费者物价指数（CPI）增速约0.3个百分点；进入7月上半月，这一因素再添约0.2个百分点的涨幅。

央行评估认为，燃料涨价对全年通胀的直接与间接总影响预计不会超过约1.5个百分点，表明大部分价格冲击有望在年内逐步消化。

供给端的扰动是本轮燃料价格上涨的直接诱因。乌克兰方面对俄罗斯境内炼油设施实施的无人机袭击，引发多地燃料短缺，部分加油站出现排长队现象，个别地区甚至实行配给制。尽管官方表态称多数区域供应已趋于稳定，但供给侧的临时性收缩已在价格端形成实质性反映。

在7月下旬召开的议息会议上，俄罗斯央行将基准利率从14.25%下调25个基点至14%。会议纪要显示，多数委员认为年内仍存在进一步降息的可能性，但相较于前期，后续宽松操作的空间已明显收窄。

政策抉择的复杂性源于宏观经济数据的微妙变化。运营数据预示，2026年三季度俄罗斯经济同比增速可能放缓至约0.5%，而同期通胀率则预计从二季度的约6.0%升至约6.3%。经济增长减速与物价上行压力并存，呈现出初步的滞胀特征，这对央行平衡＂抗通胀＂与＂稳增长＂双重目标构成挑战。

除国内能源供给扰动外，外部需求与生产端的同步走弱进一步压缩了经济缓冲垫。受生产设施临时停工及国际油价走低双重因素压制，俄罗斯下半年出口量预计受限。出口作为俄罗斯经济的重要支撑项，其动能减弱将对整体经济增长形成额外拖累，也使得央行在评估未来利率路径时需纳入更多不确定性变量。

编辑：崔凯

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