英国8月综合PMI升至52.5 服务业韧性对冲制造业放缓

新华财经北京8月21日电 英国8月综合PMI录得52.5，与7月持平，高于市场一致预期的51.6，表明私营部门活动在三季度中段维持扩张态势且动能意外加速。

英国8月服务业PMI从7月的52.1升至52.8，创六个月以来新高，高于市场预期的51.8，为综合指数的稳定提供了核心支撑。标普全球首席商业经济学家指出，服务业活动回升为经济增添了意外走强的迹象，晴朗天气及科技领域投资是推动扩张的主要因素。

相比之下，制造业PMI从7月的51.9降至51.5，为五个月以来最低；另一口径下制造业PMI从52.9降至51.2，同样显示制造业产出增速放缓，仅实现小幅增长且为五个月最弱。

需求端呈现积极信号。8月整体新订单改善至中东冲突爆发以来最强水平，显示尽管地缘政治不确定性持续，英国经济的内生需求仍具韧性。然而，制造业订单受预算受限和避险情绪高企拖累，预防性库存积压减少亦制约了生产端的扩张节奏。

与经济活动的扩张形成反差的是，英国私营部门就业人数在8月继续下降，延续了连续近两年的月度下滑趋势。受访雇主普遍将裁员或冻结招聘归咎于新的国民保险缴款政策推高了劳动力成本，使得企业在面对需求改善时仍倾向于控制人力支出而非扩大雇佣。

这一现象揭示了当前英国经济复苏的＂无就业增长＂特征：产出扩张并未转化为劳动力市场的同步回暖，财政端的社保缴费调整正在对企业用工决策产生实质性抑制效应。若这一趋势延续，可能在中长期制约英国经济的潜在增长率，并对居民收入及消费能力形成负反馈。

8月PMI数据中的价格指标释放出值得警惕的信号。制造业投入成本通胀率为四个月来首次加速，反映燃料附加费、运输费用及原材料价格上涨的综合影响，食品成本亦有所上升。平均成本负担在8月大幅上升，通胀率较7月的五个月低点明显加快。

在综合层面，燃料价格和工资高企共同推动私营部门投入成本加速上涨，产出价格通胀随之反弹。这意味着此前数月通胀压力的缓解可能是暂时性的，供应链扰动与政策性成本上升正在重新向终端价格传导。对于货币政策制定者而言，这一变化增加了判断通胀路径的难度。

不过，企业整体预期已连续第三个月好转，主要受益于6月能源价格见顶后利润率的边际改善。这表明尽管短期成本压力回升，企业对中期经营环境的评估仍在修复，信心修复与成本上行之间的博弈将成为后续观察重点。

编辑：王晓伟

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