欧洲央行7月维持三大关键利率不变 警惕中东冲突推升通胀风险

新华财经北京8月27日电   欧洲央行23日公布的利率决议显示，维持欧元区三大关键利率维持不变：存款便利利率2.25%、主要再融资利率2.40%、边际贷款便利利率2.65%，这是6月加息之后的首次暂停收紧。欧洲央行强调中东冲突带来的能源冲击尚未完全传导至物价，通胀上行风险突出，后续政策坚持数据驱动、逐次会议评估，不预设利率路径，目标推动通胀中期回归2%。

欧洲央行在声明中指出，当前能源价格波动剧烈，虽接近6月工作人员预测基准水平，但显著高于中东冲突爆发之前，地缘局势不确定性高，能源冲击带来的间接及第二轮通胀效应仍有待释放，管委会将持续密切监测冲击强度、持续时间以及对工资、物价的连锁影响。

通胀数据方面，欧元区6月通胀回落至2.8%，5月为3.2%；能源通胀回落至8.5%，食品通胀降至1.5%，剔除能源、食品的核心通胀下行至2.4%。但欧央行表示，受能源涨价连锁传导影响，通胀或将在2027年上半年持续高于2%目标。短期通胀预期维持高位，长期通胀预期大致锚定于2%；工资增速总体温和，劳动生产率改善帮助缓解单位劳动成本上涨压力。

欧元区二季度经济出现边际修复。服务业在能源冲击后部分回暖，AI带动数字服务业表现亮眼；制造业受益企业补库存、国防开支支撑保持韧性；5月失业率6.2%接近历史低位，但岗位招聘持续走弱，劳动力市场较冲突前有所降温。受能源扰动压制，短期经济增长保持温和，私人消费、数字技术投资、国防基建支出、出口修复构成中期增长支撑。欧央行呼吁欧盟完善单一市场规则、加速能源转型，能源相关财政救助应当做到临时、定向。同时期待今年内就数字欧元一揽子方案达成协议。

经济增长面临下行风险。中东地缘反复、能源供给再度中断、全球信贷条件收紧、贸易摩擦、俄乌冲突延续，均会拖累经济；若地缘冲突得到解决、改革与新技术落地，经济存在超预期上行可能性。通胀风险整体偏向上行，能源进一步涨价、价格‑工资螺旋、供应链碎片化、极端天气推升食品价格均会推高物价；只有地缘缓和、第二轮通胀效应弱于预期，通胀才会低于基线预测。

5月欧元区企业贷款利率3.6%，市场债务发行成本4.0%；企业银行贷款增速上行，但企业债发行放缓。二季度银行对企业贷款、居民房贷的信贷标准均有所收紧。房贷利率上行至3.5%，高利率与消费信心走弱压制居民购房贷款需求，大型企业营运资本、固资投资则带动企业信贷需求小幅回暖。

资产购买方面，APP、PEPP计划继续停止到期债券本金再投资，持仓稳步回落；传导保护工具TPI随时待命，防范部分成员国出现无序市场波动，保障货币政策有效传导。

编辑：王姝睿

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