能源冲击推高欧元区CPI 欧洲央行9月加息几成定局

新华财经北京9月2日电 欧盟统计局周二公布的数据显示，欧元区2026年8月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.3%，高于7月的2.9%，创2023年9月以来最高水平，与彭博调查的市场预期一致。

此次通胀加速几乎完全由能源成本推动。8月欧元区能源价格同比上涨14.3%，涨幅较7月的10.3%明显扩大。中东冲突持续推高原油和天然气价格，和平协议仍遥遥无期，炼油商利润空间同步扩大，能源分项价格明显上涨，并逐步向更广泛的消费端传导。

其他分项中，服务价格同比上涨3.0%，低于7月的3.3%；非能源工业产品价格同比上涨1.2%，高于7月的0.9%；食品、酒类和烟草价格同比上涨1.2%，涨幅与7月持平。剔除能源、食品、酒类和烟草价格后，8月欧元区核心通胀率为2.4%，较7月的2.5%略有回落。

主要经济体通胀普升 德国数据强化加息理由

从国别看，8月欧元区主要经济体通胀率普遍回升。西班牙通胀率从3.9%升至4.5%，意大利从2.9%升至3.2%，法国从2.4%升至2.7%。

德国联邦统计局8月31日公布的数据显示，德国8月CPI同比上涨2.9%，高于7月的2.8%，为4月以来最高水平，但低于分析师3.1%的预估中值。环比来看，德国8月CPI初值上涨0.2%，低于预期的0.25%和前值0.80%；调和CPI年率初值同样为2.9%，低于预期的3.1%。能源再次成为德国通胀的主要驱动因素，而服务和食品价格涨幅有所放缓。

德国数据的公布，进一步强化了欧洲央行9月加息的理由。此前法国和西班牙的数据已显示油气价格上涨正在推高整个地区的通胀，加大了欧洲央行采取行动的压力。

核心通胀意外回落 背离信号引发关注

与整体通胀的急剧攀升形成鲜明对比的是，核心通胀率从7月的2.5%意外降至2.4%，服务业通胀也从3.3%回落至3.0%。

彭博高级欧元区经济学家David Powell指出，整体通胀急剧上升与核心价格涨幅下降形成鲜明背离，这支持了欧洲央行不会像金融市场目前定价的那样大幅收紧政策的判断。他表示，随着劳动力市场降温，大宗商品价格向商品和服务价格的传导或受到限制，但如果能源冲击持续时间更长，12月再次加息仍可能重新进入议程。

9月加息基本锁定 官员密集释放紧缩信号

面对能源驱动的通胀上行压力，欧洲央行官员近期密集表态。欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）上周表示，借贷成本需要进一步上升，以推动通胀回到目标水平；马丁·科赫尔（Martin Kocher）周二表示，“通胀上行风险近期再度上升”，如果新一轮预测证实这一判断，“近期内将有必要再次加息”。

芬兰央行行长奥利·雷恩（Olli Rehn）日前亦警告，面对当前通胀压力，欧洲央行“绝不能掉以轻心”；欧洲央行管理委员会委员Primoz Dolenc上周接受采访时则表示，9月加息的理由“已经存在”。

市场已基本完全定价欧洲央行9月10日加息25个基点，将存款利率升至2.50%。交易员还押注明年货币政策将进一步收紧。

2.5%是否为终点 内部分歧显现

市场关注焦点正由“9月加不加息”转向“2.5%是不是终点”。欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩（Philip Lane）此前表示，中性利率区间上限可能已从2.25%升至2.5%，意味着近期加息尚未对经济构成抑制，且当前政策仍处明确中性位置。这一评估较2025年初1.75%-2.25%的预测有所上调，与市场预期的年内再次加息相吻合，但也有警告称在欧元区增长乏力背景下，继续提高借贷成本或带来不必要的经济痛苦。

官员之间的判断并不统一。部分官员认为，若能源冲击持续，政策利率可能需要升破2.5%；但欧洲央行执行委员会成员皮耶罗·西波隆（Piero Cipollone）则呼吁保持谨慎，理由是战争引发的二轮通胀效应尚未充分显现。

多数经济学家预计，欧洲央行大概率在9月加息后暂缓行动，将利率维持在2.5%左右。疲软的劳动力市场、薪资增长未明显提速，以及约1%的低迷经济增速，均构成进一步收紧政策的制约因素。

编辑：马萌伟

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