美联储威廉姆斯称通胀缓慢降温 9月加息与否仍待数据验证

新华财经北京9月3日电 联邦公开市场委员会（FOMC）永久投票权的纽约联储主席，约翰·威廉姆斯（John Williams）周三在接受采访时表示，近期数据显示美国通胀正在缓慢降温，他支持美联储7月维持利率不变的决定。

“近期的数据令人鼓舞，”威廉姆斯称，“随着部分关税影响逐渐成为‘后视镜里的事情’，通胀走势正在缓慢下降。”他指出，目前推动通胀的主要因素仍是关税及中东冲突导致的能源价格上涨，服务业通胀也存在一定压力，但尚未看到关税引发明显的二轮通胀效应，通胀预期仍然受到控制。

威廉姆斯认为，目前的利率水平仍处于能够兼顾充分就业和价格稳定双重目标的“良好位置”。但他同时强调，政策制定者需要在9月会议前重新评估这一判断。“我们正在汇集大量数据，届时需要重新评估，”他说。作为美联储体系中的“三把手”，威廉姆斯的言论通常被视为代表决策层核心立场，其偏向中性审慎的表态表明，尽管部分委员对通胀上升表示担忧，但两周后的下次会议上加息仍未成定局。

内部分歧扩大 巴尔警告或需果断加息

与威廉姆斯的审慎态度形成鲜明对比，同样拥有永久投票权的美联储理事迈克尔·巴尔（Michael Barr）发出了更为鹰派的信号。巴尔周二在华盛顿一场活动中表示，如果通胀未能进一步缓和，他准备支持加息。

巴尔警告称，美国通胀已连续逾五年高于2%的目标水平，价格压力存在固化风险。“如果数据趋势让我对通胀正朝着2%目标回落建立起一定信心，那么我们可以花更多时间评估当前的政策立场，”巴尔表示，“但如果通胀看起来未能充分放缓，我认为我们应果断采取行动加息。”

这种分歧在7月FOMC会议上已有体现。据彭博社报道，7月会议上有三名具有投票权的官员提出异议，支持将利率上调25个基点，显示决策层对通胀形势和利率限制程度的判断存在明显裂痕。今年以来，美联储已连续五次维持利率不变，9月15日至16日的会议将成为检验内部分歧走向的关键节点。

地缘冲突与关税叠加 通胀路径仍存变数

当前通胀形势的复杂性在于多重因素的交织。威廉姆斯指出，关税和中东战事是通胀持续高于目标的两大主要推动因素。当地时间9月1日，美军对伊朗南部及霍尔木兹海峡周边目标发动新一轮空袭，伊朗伊斯兰革命卫队随后宣称向约旦美军基地发射重型弹道导弹进行报复。市场担忧，若军事冲突进一步升级，全球最重要的能源运输通道霍尔木兹海峡可能受阻，推动原油价格上涨并加剧美国通胀风险。

从数据层面看，7月美国个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨3.7%，核心PCE上涨3.3%；但剔除极端价格波动的达拉斯联储指标仅为2.3%，已明显接近2%的政策目标。这一分化使得决策层对基础通胀趋势的判断更加困难。

威廉姆斯重申，“在可预见的未来实现2%的通胀目标”仍是美联储的首要任务。他认为整体通胀趋势正在向更低水平发展，但服务业通胀仍明显偏高，劳动力市场则保持稳定和稳健。

市场加息预期升温 关键数据成决策分水岭

在美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）上周于杰克逊霍尔央行年会上释放鹰派信号后，市场对9月加息的预期迅速升温。芝商所“美联储观察”工具显示，交易员目前认为美联储本月加息的概率为66%，高于上周的38%。

机构预测出现明显分化。法国兴业银行预计美联储将于9月开始加息，并在12月及2027年3月各加息一次，理由是持续的通胀和不断改善的劳动力市场正推动政策走向紧缩。

高盛则维持按兵不动的基本预测。高盛首席经济学家扬·哈齐乌斯（Jan Hatzius）表示，沃什的鹰派言辞为9月加息打开了大门，但这唯有在即将公布的8月CPI和PPI报告超预期上行时才会发生。高盛预测8月核心CPI和核心PCE通胀率将落在0.2%左右，不足以支撑加息门槛。

本周即将公布的8月非农就业数据及后续通胀数据将成为决定性变量。美国非农就业数据已连续三个月表现疲软，若8月数据继续走弱，将削弱立即收紧政策的理由。反之，若通胀数据超预期上行，加息预期将进一步巩固。

AI投资推高收益率 中性利率暂未重估

针对近期长期美债收益率上升的现象，威廉姆斯给出了不同于市场主流解读的判断。他认为，这更多反映了美国经济本身的强劲表现以及人工智能（AI）、数据中心和科技领域的大规模投资，而非市场对通胀的担忧。

“强劲的投资需求正在推高收益率，AI投资热潮也对应着更高的经济增长预期，”威廉姆斯表示。但他同时指出，目前还没有足够证据证明生产率提升已经推高了中性利率。“如果我们看到像过去那样持续的生产率繁荣，我预计这会推高中性利率。但必须说，目前我们还没有看到这一点。”

威廉姆斯估计，美国中性利率目前约为1%。他补充称，实际利率虽然有所上升，但幅度并不大。对于人工智能的长期影响，他表示持乐观态度，但强调需观察生产率是否出现持续性提升。

此外，威廉姆斯还表示，国债回购操作不会对其政策工作产生干扰，美国国债管理模式未给美联储带来操作困难。他强调，债券收益率是美联储评估经济状况的重要信息，但目前看收益率似乎并未受到通胀前景的明显影响，更多是经济基本面在推动金融状况。

编辑：崔凯

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