每日机构分析：9月29日

第一阿布扎比银行：美联储官员讲话是市场利率研判重点，全票加息决议信号价值高

摩根士丹利：美联储 9 月加息后或再加息两次，市场加息预期过于激进

RHB 银行：AI需求支撑新加坡工业产值，维持2026年工业增长9.0%预期

【机构分析】

•第一阿布扎比银行经济学家表示，市场将重点跟踪美联储官员讲话，从中研判后续利率走向。美联储本月加息决议获得12:0全票通过，因此释放的任何政策前景信号，对于资产组合配置都具备较高参考价值。

•摩根士丹利分析师预计，美联储在9月加息之后，还会再进行两次加息，时间分别为12月以及次年3月。但货币市场已经计价未来12个月合计加息100bp，市场预期比该行基准预测更加激进。围绕美联储政策、经济增长、企业债发行、油价的各类不确定性，推升市场对于未来货币紧缩的预期。预计美联储实际不会执行如此大幅度的收紧，决定美联储政策路径的基本面驱动因素要等到今年晚些时候才会进一步明朗。

•市场分析师JustinLow指出，澳储行在最新货币政策声明调整前瞻指引，移除通胀回归目标区间的明确时间表。8月政策表述中，澳储行曾预计要到2027年末通胀才能回落至目标区间中点，且通胀存在上行风险；本次更新后，改为通胀将在合理时间内回归目标。澳储行仍保留必要时继续加息的表述，若价格压力持续、通胀前景上行，央行仍会收紧政策。措辞细节发生微调，从原先“若上行风险成为现实”调整为“如有必要”。

•麦肯锡发布的报告显示，未来十年美国劳动者的主要挑战并非AI带来大规模失业，而是大量劳动者需要完成职业转换；AI创造岗位数量或将超过被其替代的岗位。预计至2035年，约1100万美国劳动者受AI影响需要更换职业，占当前就业人口7%；美国年度转行人数或将在未来十年增至原先三倍，历史年均转行规模约21.5万人。该职业转型过程难度较大，七分之六的受影响劳动者需要开展大规模技能培训，同时面临收入下降风险。

•RHB银行分析师表示，在人工智能相关需求拉动下，新加坡工业产值的强劲增长有望在第四季度持续。新加坡8月工业产值同比增速由7月6.9%大幅上行至15.4%。制造业增长核心驱动力来自电子与精密工程行业。7月全球半导体销售额大幅攀升，体现AI及数据中心投资带来的旺盛需求。半导体、电子元件需求回暖提振亚洲出口，帮助新加坡等经济体对冲中东冲突、美国贸易关税带来的冲击。RHB银行维持新加坡2026年工业产值增长预期9.0%不变。

•美国银行分析师表示，印尼央行不愿通过加息手段托举印尼盾，印尼盾将面临美印尼利差收窄带来的下行压力；央行政策重心转向降低外汇对冲成本，以此吸引外资流入。若美联储继续加息，利差进一步收窄叠加国内流动性充裕，会持续压制印尼盾，还会加剧资本外流。印尼净外汇储备下滑，汇率防护缓冲有限，印尼央行需要更有选择性地利用外资流入资金来捍卫印尼盾。

•丰隆银行分析师表示，虽然消费者信心偏弱，但财政支持成为马来西亚消费的重要支撑，该国二季度私人消费同比增长4.8%。预计10月9日公布的财政预算案或将延续扶持政策，最低工资存在上调可能性。政府公用事业补贴以及潜在现金援助有望提振消费信心，旅游业是另一增长引擎。

•德国商业银行分析师表示，美国经常账户赤字仍处于高位，约占GDP的3%；资本流入结构发生变化，2024年年中之前的四年，美国经常账户赤字几乎完全依靠债券类外资流入来融资，而近几个季度，海外资金流入美股的重要性显著抬升。资本流入、进而美元的支撑，将更大程度绑定于美国经济与美股表现。美股不单单承担为美国经常账户赤字再融资的角色，同时也是美国家庭净财富的主要驱动因素，并由此影响私人消费。但股权类资本流入的波动性远高于债券资金，一旦股市下行，美元、家庭财富与私人消费都将受到冲击。

•荷兰国际集团（ING）分析师表示，美伊谈判乐观预期降温叠加油价上行，为美元提供支撑；布伦特原油昨日触及109美元／桶，现回落至107美元／桶，再度冲击债市。股市虽目前尚可消化利率快速上行带来的冲击，但风险正在累积，高估值可能迎来危险临界点，该尾部风险发生概率抬升，一旦兑现将带动美元大幅走强。

编辑：马萌伟

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