【新华财经调查】盘点“铜博士”的2021：铜价身居高位 下游负重缓行

新华财经北京12月31日电（记者崔璐、马悦然）铜是多行业重要的基础原材料，使用广泛，铜价“牵一发而动全身”。回顾2021年，铜价波动率显著放大，呈现大幅冲高后高位震荡的走势。供需矛盾始终牵绊铜价波动，行业也面临着高价格所带来的机遇与挑战。

展望2022年，受访专家认为，碳中和背景下光伏、风电、新能源车等行业景气上行，有望继续带动铜需求增长。而对于国内铜矿资源匮乏、下游行业抗风险能力差等问题，业内人士建议，一方面要继续加强“对内挖潜”和“对外合作”，加大探矿力度；另一方面要不断提高下游行业的产业集中度。

2021年：铜价急涨 行业喜忧参半

铜被称为“工业筋骨”，是重要的基础原材料。回顾2021年，铜价波动率显著放大，呈现大幅冲高后高位震荡的走势。上半年铜价强势上行，5月10日，伦敦金属交易所（LME）铜期货以10747.5美元/吨的最高价创出历史新高，较去年低点涨幅达145.9%。沪铜走势与伦铜走势基本一致，在5月初达到近10年高价78270元/吨之后，略有回落，下半年铜价仍于66000-77000元/吨的高位区间震荡。

铜价大幅上涨，令处于产业上游的矿企利润丰厚。方正中期有色金属研究员尹心认为，对于上游矿山企业来说，他们在产业链中具有较高议价权，铜矿价格通常锚定住铜价，铜价大幅上涨会令企业收入增加、利润增厚。紫金矿业在与投资者互动平台上回答，2021年上半年主要得益于铜价高企，公司按权益法核算的参股矿山马坑铁矿和西藏玉龙铜矿等矿山带来丰厚收益，并表示公司下半年主要的业绩增长点之一来自刚果（金）卡莫阿铜矿。

但铜价的快速上涨，也让下游用铜企业面临成本压力，企业正常的生产经营计划受到影响。

“铜价上涨对下游的负面影响从三月份开始显现。下游觉得铜价太高，利润受到压缩侵蚀，铜原料购买意愿下降。”上海钢联铜事业部总经理李琦介绍说。

“一天涨好几千！以前涨还有个慢慢起伏的过程，这次涨得太迅猛，而且上涨持续较长，（原材料采购）都跟不上步伐，看到价涨本来以为先消耗库存再购进，但是用了库存等来的还是涨价。”鹰潭瑞鑫铜业有限公司运营计划部经理李敏说。

一些铜消费终端生产企业不得不将原材料价格上涨带来的成本压力向消费端传导。1月，TCL宣布因成本上涨，将产品价格上调5%-15%；2月底美的宣布冰箱涨价10%到15%；4月，小米公告称，迫于原料成本大幅波动，将对部分电型号的零售价做出相应调整；5月下旬，格力宣布商用空调全线上涨；进入6月格力的家用空调、中央空调也相继开始执行涨价后的价格标准……

不过，价格的上涨对终端消费也会起到抑制作用。海通证券研报援引产业在线数据称，2021年1-11月行业内销出货7896万台，同比增长6.4%，较2019年同期下滑7.8%。

2022年铜价如何走？

我国是全球最大的铜消费市场，铜消费主要集中在房地产、电力电气、交通运输等行业。近年来中国新兴产业快速发展持续带动铜消费——新能源汽车、可再生能源和电网投资带来的铜消费增量，超过了房地产等其他行业铜消费放缓的减量。

“今年新能源汽车和风电光伏等新兴行业对铜消费的拉动均超出预期。”李琦说，以新能源汽车为例，据中汽协数据，2021年1至11月，我国新能源汽车产销分别完成302.3万辆和299万辆，同比均增长1.7倍，新能源汽车在汽车销量中占比超过12%。日前，国家发改委、工信部印发《关于振作工业经济运行推动工业高质量发展的实施方案的通知》要求，加快新能源汽车推广应用，加快充电桩、换电站等配套设施建设。进入2022年，新能源汽车产量预计会继续增长。“就铜价而言，明年上半年预计保持震荡偏强。”

日前举行的中央经济工作会议指出，明年经济要稳字当头，宏观政策要稳健有效，积极实施积极的财政政策和稳健的货币政策。稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。业内人士认为，2022年，我国的财政政策与货币政策将重新发力，工业生产有望触底反弹，需求拐点已经到来。

尹心表示，2022年，全球铜矿将进一步放量，其中秘鲁的铜矿增量将起到主要作用，但释放节奏仍存在不确定性，主要考虑到新冠肺炎疫情反复带来的供应链危机。2022精炼铜产量预计也将增长。不过能源供需结构的错配可能会导致区域性、局部性的能源短缺，且随着全球能源转型的进一步的推进，将持续带动铜市消费复苏。

在江西铜业贸易事业部期货部首席分析师胡海斌看来，目前整个铜市场一直处于紧平衡状态，在实现“双碳”目标的背景下，紧平衡状态会一直持续，中国缺铜或是全球缺铜可能是一个常态。他预测明年全年的高点会在一季度或四季度。

“铜博士”带来哪些启示？

根据《中国矿产资源报告2021》显示，2020年全国铜矿查明资源储量为2701.3万吨。和智利、秘鲁等铜矿资源丰富的南美国家相比，我国铜矿资源相对匮乏，每年需要大量进口铜矿和铜金属。为实现铜资源储量与我国消费需求相匹配，专家建议，我国应继续加强“对内挖潜”和“对外合作”，加大对铜等矿产资源勘查力度，加快与相关国家建立长效合作机制。

紫金矿业董事长陈景河日前表示，矿产资源是经济可持续发展的基石，要加快构建地质探矿全球竞争力，要勇于“走出去”参与全球竞争，以实现控制资源储量与中国消费量相匹配为己任。目前，紫金矿业在全球12个国家和中国14 个省拥有重要矿业项目，海外铜金资源储量占70%。

李琦建议，在海外投资矿山资源，合理增加废旧金属进口，合理利用国内再生市场，有助于缓解我国铜资源相对匮乏的问题。

而在“对内挖潜”方面，江铜集团德兴铜矿把0.15%低品位矿石纳入生产流程，利用量从2018年的1156万吨攀升至2021年的1730万吨，增幅50%。近三年德兴铜矿低品位矿石累计利用量达4894万吨，延长了铜矿服务年限。

此外，从下游来看，2021年铜价波动也再次警醒我国铜加工产业——我国铜材生产企业众多，产能相对过剩。胡海斌认为，我国铜加工产能整体过剩，产能利用率不高，在市场低迷时，开工率可能还不到五成。即便是今年铜价高企，产业利润往加工端传导也非常有限，行业抵御风险能力较差。明年如果铜价继续走高，铜加工行业的压力还会进一步加大。

展望未来，业内人士建议，我国铜加工产业应不断提高生产集中度、朝着规模化、集团化、品牌化方向迈进。就企业而言，应积极推动产品结构优化升级，提升产品竞争力和品牌盈利能力；学会规避风险，比如制定合理的原料库存和产成品库存计划，合理的定价方式和采购销售模式，更多更及时的了解市场信息，对后市有预见性。

编辑：吴郑思

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