【财经分析】多重利空“突袭”英伟达，AI PC前景成未来走势焦点

新华财经上海5月31日电（葛佳明） 5月30日，美股投资者频繁感受到了“意外”的出现，除了美国一季度GDP和PCE增速双双超预期大幅下修、标普500和道指盘中突然停止报价外，英伟达尾盘快速跳水也成为了美股三大指数连续两日集体收跌的重要推手。

美股尾盘阶段，英伟达股价跌幅迅速扩大至3.77%，报1105美元。分析师普遍认为，英伟达下跌背后是科技巨头们携手挑战英伟达统治地位、中东业务拓展方面受阻，以及英伟达董事计划抛售43.5万股的对市场情绪的影响。

科技巨头携手建立“挑战者联盟”

周四，微软、谷歌、Meta、英特尔、思科、博通和慧与科技联合发布公告，宣布将共同推动一个名为“超加速链路”（Ultra Accelerator Link，简称 UALink）的数据中心大规模 AI 系统通信标准。

公告显示，这项标准旨在给不同AI加速器的连接设置规范，为了方便在同一个数据中心内混用不同的AI芯片。公告表示，相关的规格将会在今年三季度提供给参与联盟的公司，而英伟达却不在其中。

行业内人士分析认为，英伟达在AI芯片市场占据着近8成的市场份额和独家拥有的“全球最快高性能计算协议”NVLink，科技巨头们希望推出新的数据中心大规模AI系统通信标准，并暂时不让英伟达参与，这样的决策有其合理性。

但这一新联盟能否产生影响力目前仍存在诸多不确定性。微软、谷歌和Meta作为英伟达的“大客户”，若想摆脱对英伟达显卡的依赖并非易事，科技巨头们是否愿意长期排除英伟达，以及排除英伟达后是否会对它们自身的业务产生负面影响，都值得进一步观察。

根据英伟达在周三发布的10-Q表，有“两家间接客户各自占到公司总营收的10%”。瑞银分析师Timothy Arcuri认为，微软为这两个大客户之一，在英伟达上一财年中，仅微软就贡献了近19%的营收。

短期看，英伟达和微软目前的合作仍是互利共赢，但从长远看英伟达对微软的营收依赖度较高，一旦微软需求或合作关系发生变化，英伟达财务状况可能受到较大影响，而微软也一直在自研芯片以摆脱对英伟达的依赖。

英伟达业务扩展受阻

“祸不单行”，有消息称，美国政府目前放缓了对英伟达、AMD等芯片制造商大规模出口算力芯片至中东地区的许可证发放速度。

去年10月，美国商务部将中东大部分地区列入芯片出口限制范围，英伟达、AMD、英特尔等公司需要拿到特别许可才能向该地区出口尖端芯片。

知情人士表示，目前英伟达向阿联酋、沙特、卡塔尔客户出售芯片的申请，在前几周提交申请后批复放缓，或干脆没有回应。

而上述消息也意味着英伟达在中东市场的业务拓展面临阻力。为了减少对石油的依赖，阿联酋和沙特持续发力人工智能，对高性能计算和AI芯片的需求不断增长，但出口限制的加强可能削弱英伟达在该地区的市场竞争力和收入增长预期。

英伟达董事计划抛售43.5万股

与此同时，根据英伟达披露的“拟议出售证券通知书”的144表格1显示，英伟达董事、知名硅谷投资人马克·史蒂文斯（Mark Stevens）计划出售其持有的43.5万股英伟达股票。

史蒂文斯自2008年以来一直是英伟达的董事，是风险投资公司红杉资本（Sequoia Capital）的前董事总经理。史蒂文斯本次出售的股票为其自2006年以来所持有的，假设其原始持股成本为每股3美元左右，那么他的投资回报率或许可以达到“300倍的神话”。

在资本市场上，这种大规模减持通常会被视为公司内部人士对公司未来前景持谨慎态度或对当前股价估值过高的信号。

投资者关注英伟达在AI PC领域的动态。英伟达CEO黄仁勋将于6月2日发表现场主题演讲，并将在台北国际电脑展（COMPUTEX2024)上，展示最新的产品和技术，可能会涉及AIPC相关的最新动态。

市场推测英伟达下一代基于ARM的AI PC或者AI手机端侧CPU、GPU将成为英伟达营收的新增长点。

编辑：谈瑞

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