新消费派｜咖啡行业厮杀激烈，星巴克中国打响“本土反击战”

新华财经上海11月4日电（葛佳明）进入中国市场26年后，星巴克中国打响“本土反击战”。

星巴克中国4日宣布与另类资产管理公司博裕投资达成战略合作，双方将成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。根据协议，博裕资本持有合资企业至多60%的股权，星巴克保留40%股权。

从1999年在北京开出第一家门店到如今坐拥8011家门店，星巴克见证了中国咖啡市场天翻地覆的变化。进入中国市场26年后，星巴克中国迎来新的合伙人，也意味着其转型与发展正式迈入新的阶段。

胖鲸传媒创始人兼CEO范怿对新华财经分析称，选择博裕作为合作伙伴，星巴克主要有两方面的考量，一是博裕更懂中国市场，可以帮助星巴克把握中国消费者不断变化的需求；二是博裕拥有广泛的本地网络与产业协作经验，可以帮助其重塑运营效率和供应链，并在下沉市场快速打开的空间。双方未来或许会共创一种更符合中国消费者习惯，且更可持续的品牌体验。

“更懂中国”的战略伙伴

2025年的中国咖啡市场早已天翻地覆，星巴克中国近年来一直在努力拥抱着中国市场的需求：行业首创的真味无糖系列、首次发力非咖场景、与小红书携手打造兴趣社区空间……上述对中国咖啡消费市场热点的快速反应，可以看出星巴克中国在复杂的中国咖啡市场里迈出了关键的步伐。

因此多位分析师均表示，引入博裕资本不仅是星巴克股权结构的调整，更是其在中国市场本土化战略的进一步深化的体现。

根据艾媒咨询数据，中国咖啡市场2025年市场规模预计突破2400亿元，较2020年实现翻倍增长，预计到2030年将超过5000亿元。但增长背后的结构变化正深刻重塑行业格局，消费者对咖啡的需求从“社交彰显”转向“日常刚需”，高价产品的市场空间被压缩，给星巴克这样的传统巨头带来全方位挑战。

根据行业洞察系统显示，博裕资本成立于2010年，目前管理着总募集规模为近百亿美金的美元基金，是中国最大的私募投资公司之一，由中国平安集团前总经理张子欣及TPG资本前中国区高管马雪征成立。

在博裕资本运营的早期，其成功的投资项目包括同程网、满记甜品、阿里巴巴等。在蜜雪冰城、海天味业等上市之际，其也作为基石投资者入股了这些公司。今年上半年，博裕资本通过旗下基金收购了高端百货商场北京SKP约42%-45%的股权。作为全球销售额最高的奢侈品百货之一，北京SKP曾以265亿元销售额加冕“全球店王”，近年来却陷入销售额下滑的困境。

博裕投资合伙人黄宇铮表示：“我们将与星巴克协作，融合星巴克在全球咖啡行业的领导力与博裕深度的本地市场洞察，致力于加速增长，为更广大的中国消费者缔造卓越的咖啡体验。”

范怿认为，博裕更看重企业价值，追求长期增长，擅长与大型企业去做整合与合作，通过结构优化，可以帮助品牌在中国市场去实现可持续的稳健增长。

“博裕拥有较为广泛的商业网络与产业协作经验，熟悉政策环境、渠道布局与组织运营。”范怿称，博裕在中国本土市场的资源优势将帮助星巴克在门店布局、产业链延伸等方面获得更多支撑，构建更加稳健的本地生态。

规模之争背后是下沉市场之战

星巴克中国在对外的新闻稿中提到，新成立的合资企业将继续以上海为总部，管理并运营目前遍布中国市场的8000家星巴克门店，双方将致力于未来将星巴克在中国的门店规模逐步拓展至20000家。

有观点认为，麦当劳中国本土化的成功案例为星巴克引入战略投资者提供了最佳参照。2017年，由中信股份、中信资本及凯雷投资集团组成的联合体，正式完成了对麦当劳中国区业务的收购，并将麦当劳（中国）有限公司，正式更名为“金拱门（中国）有限公司”加速本土化。门店从2500家增至超6000家，计划2028年突破1万家。

支撑这一扩张速度的，正是麦当劳中国对下沉市场与新兴场景的精准布局。麦当劳约一半新店落子三到五线城市，2025年底其位于宁夏银川店与青海西宁店将正式开业，完成在中国内地所有省份的完整覆盖。

将目光转向咖啡市场，毫无疑问中国咖啡行业的下沉市场空间依然巨大。行业洞察数据显示，2025年上半年新注册咖啡门店数量达2.64万家，同比增长19.54%。加速中国化转型背后或许是星巴克为了抓住接下来咖啡市场红利迈出的关键一步。

最新的财报显示，2025财年（2024年9月30日-2025年9月28日），星巴克中国收入同比增长4.97%至31.06亿美元。其中2025财年第四季度（2025年6月30日-9月28日），星巴克中国收入同比增长了6.11%至8.32亿美元，其中同店交易量上涨9%，但平均客单价下降7%。

截至2025财年末，星巴克在全国1091个县级城市开出了8011家门店，占中国县级行政区总数约35%。有分析师表示，星巴克的“中产符号”，让其在中国的下沉市场仍具吸引力。同时，下沉市场的消费者更注重线下体验，星巴克的门店环境能满足熟人社交需求。

“高端定位难下沉、低价竞争难跟进、创新速度难匹配”正成为星巴克中国目前面临的三大难题。星巴克董事长兼CEO倪睿安（Brian Niccol）表示：“博裕在本地市场的经验与专长，将有力加速星巴克在中国市场、特别是中小城市及新兴区域的拓展。”

尽管面临诸多挑战，但星巴克中国在26年的发展中积累的核心优势，仍是其抵御本土咖啡品牌冲击的关键。这些优势既包括有形的供应链与门店网络，也包括无形的品牌与文化资产。未来星巴克中国如何在“守高端”与“攻大众”之间找到精准的战略支点或许将成为与博裕投资共同探讨的问题。

编辑：李一帆

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