首页 > 研报 > 正文

【新华财经研报】美联储或将继续加息

新华财经|2023年03月10日
阅读量:

近日,美联储主席鲍威尔表示美国或再次加快加息步伐。受此影响,美债收益率曲线倒挂进一步扩大,美元指数将继续走强,全球大宗商品承压下跌,全球资金避险情绪升温。

新华财经北京3月10日电(分析师郭桢)近日,美联储主席鲍威尔表示,或再次加快加息步伐。受此影响,美债收益率曲线倒挂进一步扩大,美元指数将继续走强,全球大宗商品承压下跌,全球资金避险情绪升温。市场普遍担心,主要发达经济体通胀高企,供需进一步失衡,工业品需求预期不振,全球经济疲弱。

一、美联储或将继续加息

美东时间3月7日,美联储主席鲍威尔在美国参议院银行委员会听证会上称,美联储政策利率水平和通胀压力均可能高于政策制定者此前的预期。鲍威尔表示,如果整体数据表明有必要加快收紧政策,则将准备加快加息步伐。目前的趋势表明美联储的抗通胀工作还没有结束。

鲍威尔的发言成为近期货币政策走向指引,联邦基金利率期货隐含的3月加息50个基点的概率已经超过70%,远高于鲍威尔发表讲话前的22%。鲍威尔讲话引发市场出现剧烈波动,当日,美股三大指数集体收跌,道指跌1.72%,标普500指数跌1.53%,纳指跌1.25%。

此前,在2月的议息会议上,美联储宣布加息25个基点,为连续第二次放慢加息步伐。2月23日,美联储公布了2月货币政策会议纪要。该纪要显示,几乎所有与会者都支持将联邦基金利率目标区间上调25个基点的决定,并同意在通胀得到控制之前继续加息步伐。投资者开始重新评估3月加息50基点的可能性,及未来更强硬政策路径的前景,市场波动性或持续高烧不退。

华尔街日报认为,美联储可能在3月加息50个基点。自2022年3月进入本轮加息周期以来,美联储已累计加息450个基点,但美国通胀水平持续居高不下。美国商务部最新数据显示,今年1月美国个人消费支出价格指数环比上涨0.6%,涨幅为2022年6月以来最高水平。另据美国劳工部数据显示,今年1月美国消费者价格指数环比上涨0.5%,涨幅为去年10月以来最高水平。

二、美元仍将保持强势周期

数据显示,今年美国2月份就业人数增24.2万人,高于预期的增20万人,高于1月份上修后的11.9万人。美国强势就业和顽固通胀数据反映经济仍存在支撑,消费数据回升,市场重新定价货币政策。同时,拜登政府为明年实施宽松的货币政策来刺激经济,或将在今年上半年维持“鹰派”以降低通胀。近期美联储主席鲍威尔讲话,以及白宫对其经济团队的调整,均显示出对美元利好。

图表1:近期美元指数走势

8ab80d0c5a8d40cb8bbc1e2963e0f13c_noop.png

来源:同花顺iFinD

自2022年3月,美联储开启了加息周期以降低通胀,美元指数就迅速走高。同时,欧元作为影响美元指数权重最大的货币,2022年地缘冲突等因素影响下,欧洲面临能源短缺和高通胀的双重困局,导致欧洲的加息力度和反应时间远没有美联储迅猛,进一步支撑了美元走强。自2022年下半年后,美联储放缓加息步伐,同时欧洲地区能源危机部分化解并“平稳过冬”,加息力度开始领先美国,造成美元指数开始回落。但近期美国公布的通胀和经济数据均大超市场预期,美元指数出现周线级别反弹,预示此轮美元强势周期并不会很快结束。

美国提出了制造业振兴战略,制造业加速回流,美国国力有所恢复。同时,在地缘冲突下,欧洲与美国关系得以缓和。目前来看,美国居民、企业和金融部门的资产负债表均得到一定程度的修复。

三、全球大宗商品承压下跌

鲍威尔讲话后,市场对美国经济衰退的担忧升温,导致大宗商品尤其是黄金、白银下跌。纽约金价7日下跌1.87%,至每盎司1820美元。9日,金价延续下行走势,并接近区间底部。日线图上的技术指标表明,金价可能会继续下跌。纽约油价也承受较大压力,美联储激进加息可能给经济施加过多的压力并减少石油需求,这对石油市场构成利空。原油、LPG、PVC、焦炭、焦煤等跌超2%。市场普遍担心,在主要发达经济体通胀高企、地缘冲突和疫情等因素影响下,供需进一步失衡,能源价格上涨,全球经济疲弱,工业品需求预期不振,大宗商品价格已经筑顶。目前市场面临高位通胀压力,给石油市场降温成为各国政府重要任务,美联储可能再推出一些措施,市场面临很大不确定。

回顾2022以来大宗商品价格走势,相较于2021年已出现大幅调整。通联数据显示,2022年COMEX铜期货累计下跌约15%。从2022年全年商品价格走势来看,铜价先行下跌,反映需求在慢慢走弱,原油价格在被地缘冲突推至高点后也开始下行,预计2023年商品价格再度上扬的空间不大。

与此同时,受美联储加息影响,金融市场波动加剧。与利率预期挂钩的2年期美债突破5%,为2007年以来最高水平。利率上升也将打击经济前景,美债收益率曲线倒挂进一步扩大至100个基点,衰退疑云再起。美元指数本周上涨近1.5%,非美货币集体承压。衡量股指波动性的Cboe恐慌指数(VIX)从年内低位反弹近5%,对经济前景不确定性的担忧再次出现。货币政策预期成为了美股动荡的来源,美联储在通胀问题上的谨慎心态意味着政策收紧超预期的风险,从近一年的熊市反弹经验看,投资者很可能再次进入了“先卖出、再思考”模式。

美联储或将继续加息.pdf


新华财经声明:本文内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
传播矩阵
支付成功!
支付未成功