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【见·闻】基准利率十连加 巴西央行紧缩政策仍未见底

新华财经|2022年05月15日
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受新冠疫情、俄乌冲突等“黑天鹅事件”造成的供应链冲击,以及美联储再启加息周期影响,巴西央行紧缩政策仍未见底,经济挑战愈发严峻。

新华财经圣保罗5月15日电(记者 罗婧婧) 巴西央行自2021年3月开启加息周期,截至今年5月4日,已连续10次上调基准利率。然而,受新冠疫情、俄乌冲突等“黑天鹅事件”造成的供应链冲击,以及美联储再启加息周期影响,巴西央行紧缩政策仍未见底,经济挑战愈发严峻。

通胀不降加息不止

受新冠疫情导致的供应链冲击影响,巴西自2020年开始遭受输入性通胀压力。2021年,尽管央行自3月开始连续七次加息,巴西通胀率仍攀升至10.06%。今年以来,由于俄乌冲突导致国际油价暴涨、供应链受阻加剧,巴西通胀形势继续恶化,央行继续实施货币紧缩政策,连续加息三次,将基准利率调至当前的12.75%,且加息脚步仍未停止。

图为2022年5月,巴西圣保罗市一家超市的食品区。

不过,尽管基准利率连续上调,巴西通胀仍未出现缓和迹象。巴西地理统计局11日发布的衡量通胀水平的全国广义消费者价格指数(IPCA)4月为1.06%,为1996年以来最高。在截至4月的过去12个月中,IPCA高达12.13%,远超2022年通胀目标7.9%和2023年目标4.1%。其中,食品饮料和交通两个领域贡献了该指数在当月增幅的80%。其中,食品饮料通胀率为2.06%,为IPCA贡献了43个百分点;交通支出贡献42个百分点,主要受燃料价格推动。

市场普遍认为,巴西2022年通胀率将连续第二年超过两位数。

巴西央行10日公布的5月货币政策委员会会议纪要显示,消费通胀“依然高企,多个领域均出现增长,且实际比预期更为持久。”

该央行指出,可能给通胀带来更大压力的风险包括全球通胀压力持续存在,以及该国财政框架未来存在的不确定性,即支出上限的变化。另一方面,以本币计算的国际大宗商品(石油、钢材和食品)价格上涨可能出现部分逆转,从而缓解通胀,并导致“较预期更显著的经济放缓”。

美联储加息触发资本外流

巴西货币政策当前面临的另一重压力来自美国。美国联邦储备委员会4日宣布将联邦基金利率目标区间上调50个基点到0.75%至1%之间,自3月会议加息25个基点后连续第二次上调利率水平。值得注意的是,美国刚刚开启加息周期,分析预测美联储本轮加息周期将把基准利率提升至3%到3.5%之间,甚至更高。

巴西经济界普遍认为,美国重新步入加息周期对巴西资本市场、本币汇率和货币政策均带来严峻挑战。

图为巴西货币雷亚尔。

当前,巴西越来越高的基准利率导致融资成本不断攀升,打击企业投资扩产意愿,从而影响经济活力、就业、消费等一系列领域。原本巴西货币紧缩周期已接近尾声。央行行长罗伯托·坎波斯·内托3月24日曾表示,5月召开的货币政策委员会议或在继续将基准利率提高1个百分点后结束本轮加息周期。

然而,美联储再次步入加息周期打乱了巴西央行货币紧缩政策收尾的计划。

巴西瓦加斯基金会大学国际金融副教授夏华声接受记者专访时表示,当美国提高汇率,大量资本将从巴西流往美国,导致巴西本币贬值,从而加剧国内通胀压力。为应对这一问题,巴西央行的加息幅度可能超出市场预期。

巴西圣保罗市阿曼多·阿尔瓦雷斯·彭特亚多基金会大学经济学教授保罗·杜特拉·科斯坦廷对记者说,如果巴西央行不继续加息,资本将流向美国,巴西本币会立刻贬值,从而直接影响通胀水平。

经济政策矛盾重重

除外部冲击外,巴西国内货币与财政政策互相矛盾,更加剧了问题的复杂性及解决高利率、高通胀问题的难度。

一方面,巴西央行加息步履不停努力给经济降温,以抗击通胀;另一方面,联邦政府与国会不断批准新的财政计划刺激消费,催生物价上涨压力。

分析认为,巴西政府自2021年下半年以来推出的降低进口商品关税和“巴西救助金”“收入与机遇计划”等提高开支、放宽信贷的举措与央行抗击通胀的政策方向背道而驰,导致货币政策事倍功半,通胀持续居高不下。

巴西蓝色阵线资产管理公司首席经济学家Akira形容道:“这就像开车的时候一边踩刹车一边踩油门,刹车根本刹不住。”

巴西央行前货币政策主管Aldo Mendes表示,央行在抗击通胀的战场上孤军奋战,未能得到任何支持。

科斯坦廷直言不讳地说,巴西政府在大选年用“错误的财政政策”降低企业税负,实施税收减免分发福利导致财政支出增加,货币政策不得不紧缩。

他认为,政府必须承担财政责任,达成财政目标并保障央行独立自主,恢复信誉,在未来三年降低通胀,重回增长轨道。


编辑:王姝睿


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