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【财经分析】“衰退交易”升温!继有色、农产品之后,原油也“崩了”

新华财经|2022年07月06日
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新华财经北京7月6日电(左元)7月5日夜盘时段,国际、国内商品全线重挫。以“铜博士”为代表的有色金属在经历了“最惨6月”后继续暴跌;贵金属也未能幸免,外盘黄金、白银均跌超2%。外盘农产品中,美豆油下跌8%,触及跌停,美玉米、美豆、美麦跌幅均在5%左右,美棉下跌4%,触及跌停,国内农产品中三大油脂跌幅最大,菜油、棕油均跌超5%,豆油下跌近4%。国际油价自盘中最高点一度回落14美元,尾盘重挫8%,创年内第二单日跌幅,油价崩塌之下,国内能化品全线走弱,sc原油跌超8%,燃料油跌超7%,低硫燃油跌超5%,沥青、液化气、塑料跌超4%,pta、苯乙烯、pp、pvc等跌超3%。

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商品市场涨跌幅 来源:一德期货

原油这次未能幸免

今年以来,由于供应偏紧,国际油价一直维持高位。近期,美股、有色、农产品等屡遭重挫,但油价扛住了一次次打击,成为多头最后的堡垒。

对于昨晚油价的暴跌,海通期货能源化工研发负责人杨安分析称,“行情的波动幅度是超预期的,但这样的表现也正说明当前市场所处不稳定的变盘阶段,随着宏观层面经济衰退及加息提速收紧流动性的大背景下,风险资产上涨能量正在逐渐被耗尽。”

杨安表示,目前石油市场仍然供应紧张,但整体市场大环境下其上涨趋势还是面临了严峻考验,尤其是过去一段时间欧美消费旺季下需求不及预期的表现也是让市场开始担忧供需层面的变化。

“WTI原油一度跌破了100整数关口,刺入了高位震荡区间下沿,这个位置对于多空双方来说都是意义重大,考虑到目前油价自身供应一侧仍有不确定性,需求受损程度也仍需观察,持续暴跌的概率还是相对比较小的,昨夜的跳水行情更多是市场情绪的反应,油价完成转势还需要过程,后市预计还会有反复,注意节奏把握。”杨安认为。

招金期货研究员高健分析认为,“昨日美国煤炭价格创历史新高,如果全球能源危机进一步发酵,2021年年底煤油气共振上涨的局面有可能会重现。隔夜原油暴跌的触发因素来自于金融市场资金避险,从原油盘面的反应以及其他参考指标来看,原油有可能是被错杀的。

不过,高健也表示,基本面对原油的支撑在逐步弱化,除关注月差、裂解价差等高频指标之外,需重点留意库存指标的反应。如果库存开始转向累库,即便库存绝对值仍然偏低,但仍要留意基本面逻辑反转的可能。

针对昨晚的油价大跌,一直被视为多头旗帜的高盛则表示,由于全球(供应)缺口未得到解决,目前石油价格下跌已“超标”,认为“油价将因对经济衰退担忧加剧而下跌”还为时过早。高盛表示,金融市场在试图对可能出现的经济衰退做出反应。现货市场的情况则真的不同,仍然处于有史以来最为紧张的水平。整体石油库存处于关键低位。

不过,并非所有的机构都如此乐观,花旗集团5日发布报告预计,如果全球经济在今年放缓至衰退水平,布伦特原油期货价格可能会在年底降至每桶65美元。在石油出口国不通过减少供应进行干预的情况下,油价在2023年底可能降至每桶45美元。花旗集团认为,在出现经济衰退的情形下,失业率将升高,家庭和企业会出现破产,大宗商品价格将会随成本曲线的走低而走低,石油企业利润率可能转负以推动减少供应。

衰退预期升温

近期,悲观情绪在大宗商品市场蔓延。从有色金属到油脂,从供需结构方面很难解释为何会在如此短的时间之内出现如此大的跌幅?一位经验丰富的交易员在朋友圈说,“一切看起来像极了2008年,市场可能正在传递一个信号:经济衰退可能要来了。”

根据彭博的最新预测,在消费者信心创下历史新低后,市场对未来12个月内经济衰退的可能性预期已经升至38%。

高盛日前发布报告显示,美国经济2023年陷入衰退的几率达30%,高于此前预测的15%。民众对于美国经济的担忧也在加重。

中信建投期货农产品首席分析师田亚雄分析称,美联储在6月的议息会议纪要里基本承认了对通胀再一次判断失误,用加息等货币政策手段控制通胀的决心在这次议息会议后基本被市场充分理解,所以市场新的理解变成,“加息要加到经济崩溃”,然后提前开启了通胀交易。虽然现实还是美国需求表现为强劲,但现在市场对于美国经济软着陆的明显信心不足。

除了对美国经济衰退的担忧之外,也有分析师认为,昨晚大宗商品的暴跌跟美元指数走强也有着直接的关系,不是美国经济向好,而是欧洲经济太差引发欧元重挫。

欧元兑美元汇率5日暴跌,创二十年新低,西欧主要股指大幅下挫,避险资金大量买入德国国债……分析人士指出,天然气危机加剧引发了投资者对整个欧元区经济衰退的严重担忧。未来任何影响欧洲天然气供应的突发事件都可能再次对金融市场造成重大冲击。

本周一,欧洲天然气价格继续上涨,攀升至3月初以来的最高水平,因为挪威计划中的罢工加剧了市场对俄罗斯减产的担忧。能源价格高烧不退,通胀高企,居民生活压力加大,欧洲近期罢工不断。

摩根士丹利近日表示,欧洲的经济停滞可能会比预期更早到来。如果俄罗斯继续大幅削减对欧洲的天然气供应,造成潜在的短缺,经济衰退“很有可能”发生。

值得注意的是,7月11日开始,俄罗斯向德国输送天然气的“北溪-1”天然气管道将进入为期10天的年度例行维护,这对于欧洲能源危机无异于雪上加霜。



编辑:郭洲洋


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