每日机构分析：3月24日

•荷兰国际：银行业风险影响美联储降息前景 美元料走软

•花旗银行：目前押注欧洲央行加息周期结束还为时尚早

•丹斯克银行：随着加息周期接近尾声 美债收益率曲线趋陡

•德商银行：德国经济下半年将失去动力

•瑞典北欧斯安银行：德国国债收益率近期可能缺乏明确方向

【机构分析】

•丹斯克银行分析师在报告中称，美国国债收益率曲线趋陡表明，随着加息周期的结束越来越近，美债表现符合传统模式。分析师认为，在首次降息之前，收益率曲线开始变陡。鉴于美国和欧盟核心国家的收益率曲线高度相关，欧洲的收益率曲线走势会跟随美国，尽管分析师仍预计欧洲央行将把存款利率提高到4%。

•德国商业银行经济学家在一份报告中表示，由于利率上升造成的拖累加剧，预计德国经济在2023年剩余时间内将出现萎缩。他们认为，供应链瓶颈的缓解和能源价格的下降提振了经济前景，但利率的快速上升不太可能让经济毫发无损。德商银行表示：“问题可能不是收紧货币政策是否最终会导致某种衰退，而是何时会出现这种情况。”不过该行也表示，经济下滑可能是温和的，因为企业的资产负债表状况良好，而且由于劳动力短缺，企业在裁员方面可能会谨慎。

•花旗利率策略师在报告中表示，欧元区经济形势稳定，通胀不确定性依然存在，欧元区紧缩周期提前结束的预期较难缓解。除非经济下行路径得到确认，欧洲央行会停止加息周期。花旗策略师预计，在金融冲击没有恶化的情况下，欧洲央行将在5月和6月加息至少25个基点，而第三次加息25个基点仍是一个合理的预期。

•瑞典北欧斯安银行（SEB）美元和欧元利率首席策略师在报告中表示，做多德国国债收益率的交易在未来几个月可能会继续波动，缺乏明确的方向。策略师表示，在他的基本假设中，由于银行业动荡仍在控制之中，市场可能会对欧洲央行存款利率峰值升至3.75%而非3.50%的一些风险进行定价。SEB预计，德国国债收益率曲线开始变陡，并认为欧元掉期曲线趋陡具有远期价值。

•AdvanTrade表示，首先，市场普遍预期美联储将放慢加息步伐，1月份加息幅度为2/4%。还提到他们极有可能在5月的FOMC会议上再次加息25%，然后自2022年3月以来在每次连续的FOMC会议上暂停加息进程。AdvanTrade认为，尽管主席断然否认有任何可预见的模型包含整个日历年从加息到降息的枢轴，但现在有切实的信息表明美联储将在下次会议上再次加息。

•荷兰国际银行外汇分析师在报告中说，美元可能会走软，因人们对美国地区性银行问题的担忧依然存在，这应该会让美联储今年晚些时候降息的可能性保持下去。目前形势既没有发展成全面的系统性危机，这对美元而言是利好，但也没有在美国地区银行方面取得显著改善，这应该会让市场继续押注美联储将在今年晚些时候放宽政策。该预期支持了分析师基本看空美元的倾向。

编辑：王姝睿

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