【新华解读】混合型科创票据出炉！交易商协会引导投融资两端共享创新工具红利

新华财经北京7月20日电（王菁）科创企业融资再迎创新工具支持！交易商协会20日公告称，为解决不同发展阶段的科技型企业对长期、稳定、股债混合性资金的需求，创新推出混合型科创票据，在募集资金用途和债券条款设计上均实现股债联动，为科技型企业提供多元化接力式融资服务，填补债券市场混合性资金缺口，实现从债到股的光谱效应。

接近交易商协会的人士对新华财经透露称，首批项目发行主体包括上海临港、陕西投资、四川发展、湖北路桥等多家企业，重点解决科技型企业股性资金不足的问题，也通过条款设计引入更多债券市场投资人参与科技型企业成长。

业内观点指出，科技型企业在推动经济增长、稳定就业、培育新兴产业等方面具有不可替代的作用，但其具有高成长、高风险、轻资产特点，融资难、融资贵成为困扰科技型企业的难题，阻碍技术创新研发及成果转化。因此，完善科创金融服务体系，扩大科创金融产品供给，有助于扶持科技型企业发展壮大，加快实现高水平科技自立自强。

匹配企业全生命周期 实现条款设计“股债混合性”

据了解，混合型科创票据将匹配企业全生命周期中的所处阶段，优化产品结构，实现条款设计的股债混合性。结合不同阶段科技型企业融资需求差异及成长性，可灵活设置浮动利率、转股、担保等不同条款。

具体来看，上述人士解释称，“首批项目中四川发展、陕西投资、南京交通、合肥兴泰、宜宾发展等企业通过浮动利率挂钩发行人投资科技型企业成长收益，保障和丰富投资人收益来源；上海临港债券投资人在窗口期可将持有债券转换为基金份额，将基金未来收益转让给投资人；湖北路桥通过135项专利权质押，增强偿债保障措施。”

一直以来，科技型企业直接融资供给不足，其中股债结合类产品不足、初创阶段科技型企业支持薄弱的问题尤为突出。混合型科创票据可将募集资金通过股权投资或基金出资等方式投资于科技型企业，解决上述困境。

据发行文件披露，宜宾发展的募集资金将用于向国家高新技术企业、专精特新“小巨人”企业的投资；陕西投资募集资金将用于航思半导体、鼎矽时代半导体等科技型企业及成长性企业引导基金出资。

对此，多位业内人士对新华财经表示，该工具实现了募集资金用途精准对接，满足股性资金需求，同时精准滴灌科技型企业，助推企业快速成长。

从产品结构设计的特征来看，新产品模式下，交易商协会仅提供发行结构条款基础框架，市场成员可结合不同发展阶段企业的风险特征和具体需求自主设计，首批项目在条款设计上均存在一定差异，在期限结构上包括固定期限、含权等不同安排。

该人士透露称，“产品结构有挂钩投资收益、转换为股权或者基金份额等；在收益分成上设置区间0-40BPs不等；在挂钩标的上涵盖单个企业或多个企业股权、基金份额等，市场成员可充分依据发行人和科技型企业诉求，切实发挥投行作用，设计产品结构条款，探索不同运作机制。”

强化金融助力区域发展 “科创之花”开遍全国创新高地

另据了解，首批混合型科创票据发行主体覆盖上海、江苏、安徽、湖北、四川等创新高地，以金融“活水”滋养区域科技型企业发展。

科技创新一直是提升区域经济增长潜力和区域核心竞争力的重要途径，2022年11月，人民银行等八部门联合印发《上海市、南京市、杭州市、合肥市、嘉兴市建设科创金融改革试验区总体方案》，加快长三角地区科创金融改革；近日，上海、江苏、安徽等地密集发布区域支持科技创新发展的政策文件，聚焦金融、科技、产业深度融合发展。

可以说，本次混合型科创票据的推出，以尊重市场规则和产业发展规律为前提，以资本纽带、股权纽带为突破口和切入点，围绕科技型企业不同成长周期的差异化需求，形成金融产业培育合力，强化金融助力区域创新发展。

日前，据北金所官网显示，首批企业已完成混合型科创票据发行文件披露，多家发行企业表示，新模式能够为其投资科技型企业提供资金，解决科技型企业股性资金来源不足的难题，也能够通过结构设计让债券投资人分享科技型企业成长的红利。

多家主承销商对新华财经表示，混合型科创票据将切实满足科技型企业“股债联动”、混合性融资需求，深化银企合作，以创新性的方式落实金融支持科技创新，为科技型企业提供全生命周期的多元化金融服务，引导更多资金精准流向科技创新领域。

党的二十大报告提出了“完善科技创新体系”“加快实施创新驱动发展战略”，6月16日国务院常务会议要求“为科技型企业提供全生命周期的多元化接力式金融服务”，审议通过《加大力度支持科技型企业融资行动方案》，人民银行设立科技创新再贷款，持续加大对科技创新的支持力度。

一直以来，交易商协会持续在为科创企业提供融资支持。自2022年5月推出科创票据以来，一年多时间，共支持144家企业发行科创票据398只，金额合计3418亿元，其中，三一集团、吉利控股、红豆集团、恒力集团等20家民营企业发行科创票据77只，金额合计525.2亿元，占比15.37%。惠及上百家在科技创新领域具备科技创新称号、核心技术和市场竞争优势的企业，募集资金精准投向信息技术、生物医药、集成电路、高端装备等战略新兴领域。

编辑：李奇涵

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