【新华解读】鼓励现金分红 优化分红方式和节奏 证监会多举措推动上市公司提高分红水平

新华财经北京12月17日电（记者 王媛媛 刘玉龙 王钊） 为进一步健全上市公司常态化分红机制，提高投资者回报水平，上市公司现金分红规则正式出炉。12月15日，证监会发布《上市公司监管指引第3号—上市公司现金分红》（以下简称《现金分红指引》），以及《关于修改〈上市公司章程指引〉的决定》（以下简称《章程指引》），自公布之日起施行。沪深证券交易所同步修改完善规范运作指引，明确操作性要求。

业内人士认为，上述指引的发布实施，将有助于提高上市公司投资吸引力，促进市场平稳健康发展。

四方面推动上市公司提高分红水平

《现金分红指引》主要修订了以下几个方面：

一是进一步明确鼓励现金分红导向，推动提高分红水平。对不分红的公司加强披露要求等制度约束督促分红。对财务投资较多但分红水平偏低的公司进行重点监管关注，督促提高分红水平，专注主业。

二是简化中期分红程序，推动进一步优化分红方式和节奏。鼓励公司在条件允许的情况下增加分红频次，允许上市公司在召开年度股东大会审议年度利润分配方案时，在一定额度内审议批准下一年中期现金分红条件和上限，便利公司进一步提升分红频次，让投资者更好规划资金安排，更早分享企业成长红利。

三是加强对异常高比例分红企业的约束，引导合理分红。强调上市公司制定现金分红政策时，应综合考虑自身盈利水平、资金支出安排和债务偿还能力，兼顾投资者回报和公司发展。对资产负债率较高且经营活动现金流量不佳，存在大比例现金分红情形的公司保持重点关注，防止对企业生产经营、偿债能力产生不利影响。

四是删除独立董事发表意见的强制要求，结合独立董事制度改革，调整为独立董事认为现金分红方案可能损害上市公司和中小股东利益情形的，有权发表意见，实现与独董制度改革的衔接。

《章程指引》相关条款修改主要有两个方面：一是鼓励上市公司增加现金分红频次，引导形成中期分红习惯，稳定投资者分红预期。同时，增加对中期分红的完成时限要求。二是督促公司在章程中细化分红政策，明确现金分红的目标，更好稳定投资者预期。同时，引导公司在章程中制定分红约束条款，防范企业在利润不真实等情形下实施分红。

证监会表示，下一步，证监会将在尊重公司自治的基础上，更好发挥监管的引导约束作用，推动上市公司不断增强分红意识，优化分红方式，培育分红习惯，提高分红水平，同时约束异常分红，促进上市公司整体分红水平稳中有升。

A股分红总额再创历史新高

近年来，证监会不断出台举措优化提高上市公司分红水平。今年8月18日证监会发布的活跃资本市场25条举措中，在提高上市公司投资吸引力，更好回报投资者方面，证监会称将强化分红导向，推动提升上市公司特别是大市值公司分红的稳定性、持续增长性和可预期性。研究完善系统性长期性分红约束机制。通过引导经营性现金流稳定的上市公司中期分红、加强对低分红公司的信息披露约束等方式，让投资者更早、更多分享上市公司业绩红利。

证监会数据显示，近5年来A股上市公司累计分红8.2万亿元，分红习惯逐步养成，分红公司家数占比由十年前的50%左右提升至70%左右，连续5年分红的公司占比由20%提升至48%。今年前11个月，A股分红总额2.1万亿元，再创历史新高，是前11个月再融资总额（5885亿元）的近4倍，分红家数占比65.7%，股息率3.04%。此外，今年以来，红利指数基金表现相对较好，今年年初至2023年11月底，相较于同期中证全指超额收益的平均值和中位数分别为5.9%和3.9%。

另据中上协数据，2023年沪深上市公司中期现金分红中，有6家公司现金分红总额超过百亿元，分别为中国移动、中国石油、中国海油、中国石化、中国平安、中国电信，中国移动以475.57亿元的现金分红金额居于榜首；有14家公司现金分红金额在10亿元以上，有26家公司现金分红金额在5亿元以上。中上协指出，投资者和上市公司是资本市场的共生共荣体，现金分红作为实现投资回报的重要形式，是尊重和保护投资者权益的重要体现。持续稳定、科学合理的分红机制对于上市公司价值认可、质量提升以及资本市场稳定健康发展具有重要意义。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，现金分红虽然不能直接提高投资者权益，但却能够证明企业是拥有真金白银的。因此，分红是维护市场三公原则的重要体现方面。

申银万国证券研究所首席市场专家桂浩明表示，证监会本次出台的《现金分红指引》，主要是为了鼓励上市公司提高分红水平。“通常上市公司分红都是在年终进行，本次关于中期分红也简化了审核程序，这应该说更有利于上市公司实施分红。”桂浩明认为，总体来看，《现金分红指引》是对现有分红政策制度的完善，目的是鼓励企业在合规合理的情况下，更多地向投资者提供回报，以提升投资者的投资积极性，为市场的长期稳定发展创造良好的条件。

编辑：吴郑思

声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115