【财经分析】低基数导致欧元区通胀反弹 市场担心欧洲央行降息受到干扰

新华财经法兰克福1月5日电（记者邵莉）欧元区2023年12月名义通胀率出现反弹，核心通胀则继续回落。分析人士指出，虽然欧洲央行此前就通胀短期反弹已经发出过警告，但是德国突然的债务刹车，以及地缘政治冲突的加剧，无疑让欧元区通胀预期达标以及欧洲央行的降息时间表变得更加不确定。

欧盟统计局5日初步预测，欧元区（20国）2023年12月消费价格指数（HICP）初步估值同比增长2.9%，较上月反弹了0.5个百分点，但仍略低于此前市场调查经济学家们的预期中值（3.0%）。这也是自2022年10月欧元区消费价格指数达到峰值回落过程中，通胀第二次出现反弹。

值得注意的是，欧元区当月去除食品和能源等因素的核心通胀涨幅则继续保持了回落的态势，而且回落幅度（0.2个百分点）略高于市场预期中值。

除能源价格下降外，食品、服务和非能源工业品价格均保持上涨，但涨幅有所回落或保持稳定。

荷兰国际银行集团高级经济学家伯特·科利评论称，总体通胀率的上升主要是由德国的能源低基数推动的。核心通胀率继续下降表明通胀回落基本趋势没有改变。虽然一些新的通胀担忧正在浮现，但需求依然疲弱，涨价的动力不足；预计欧元区通胀到年底将再次达到2%左右。欧洲央行将从6月起开始谨慎降息，全年总共降息75个基点。

2022年，受能源危机的影响，德国在12月针对天然气和供暖能源价格实行了政府救济措施。随着上述政策的结束，德国的能源价格大幅反弹。以北莱茵-威斯特法伦州为例，当地供暖价格在2023年12月上涨了40%。

贝伦贝格银行首席经济学家霍尔格·施米丁表示，如此大的基数效应很少见。除此之外，欧元区的通胀压力继续缓解。

德意志银行经济学家也乐观地认为，2024年德国通胀率可能会从2023年近6%的水平回落至2.6%左右。

德国在年初集中退出一系列能源补贴和救济政策，不仅55亿欧元电价补贴被取消，天然气和区域供热、餐饮行业的增值税也从7%恢复至19%。

虽然这样的基数效应已经在大多数经济学家以及欧洲央行的意料之中。然而，专家们对通胀会以多快的速度接近欧洲央行2%的目标却出现了争议。这一事态发展将决定欧洲央行在十次加息后何时再次降低关键利率。

一些经济学家甚至预计滞胀阶段将持续数年。这意味着经济增长的长期疲软以及通货膨胀率的永久性升高。慕尼黑再保险公司就警告称，通胀风险持续存在的迹象始终存在。

慕尼黑Ifo经济研究所所长克莱门斯·福斯特表示，这主要是由于目前工资大幅上涨，导致价格尤其是服务业价格持续上涨。此外，与几个月前相比，更多的公司表示希望提高价格。这也表明通胀下降正在停滞。

德国去年底突然的债务刹车也使欧洲央行抗击通胀的努力在关键的一年中变得更加艰巨。德国商业银行经济学家拉尔夫·索尔文指出，由于德国大幅上调碳排放价格，1月能源价格可能会明显上涨。这也可能对接下来几个月的其他商品类别产生涨价影响。

2024年工资上涨压力仍大。据德国最大的工会组织——德国工会联合会的消息，到2024年底，将为近1200万名员工举行集体工资谈判。迄今为止规模最大的一轮集体谈判将于9月在拥有360万名员工的金属和电气行业开始。

有经济学家担心，如果中期工资上涨成为通胀上行的主要推动力，欧元区的核心通胀将稳定在3%，大大高于欧洲央行的通胀目标。此前市场雄心勃勃的降息预期可能会受到考验。

欧元区通胀再次上升，令股市投资者感到不安。德国Dax指数周五早盘下跌0.86%。经纪商CMC Markets的分析师约亨·斯坦兹尔表示，德国股指的调整表明投资者正在对此前央行降息的预测做出修正。

经济学家们预计，三周后的欧洲央行2024年首次议息会议仍不会有关于降息具体时间表的内容。随后的3月欧洲央行货币政策会议则可能提供更多线索。届时该央行将提出对通胀发展的新预测。经验表明，欧洲央行往往会根据新的预测做出关键性决策。

编辑：王姝睿

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