【财经分析】欧元区2月通胀回落低于预期 欧洲央行下周预计仍按兵不动

新华财经法兰克福3月1日电（记者邵莉）欧元区2月通胀率虽然继续下降，但环比涨幅加速，核心通胀回落幅度也不及预期。分析人士指出，欧元区通胀下降的趋势仍在继续。预计下周欧洲央行会议将进入降息议题的正式讨论，但采取实质行动的可能性不大。专业投资者开始押注欧元区早于美国降息。

欧盟统计局1日初步预测，欧元区（20国）2月消费价格指数（HICP）初步估值同比增幅（2.6%）虽然继续回落，但略高于此前市场调查经济学家们的预期中值（2.5%）；而环比涨幅则在明显加速。

值得注意的是，当月去除食品和能源等因素的核心通胀涨幅回落幅度（0.2个百分点）低于市场预期中值（0.4个百分点）。

除能源价格下降外，食品、服务和非能源工业品价格均保持上涨，但涨幅较上月继续放缓。

对此，外汇市场的反应是欧元兑美元汇率下行，短暂跌破1.08大关后迅速反弹。

经济学家认为，在过去两年中，欧元区抗击通货膨胀的进展令人鼓舞。然而，不少人警告不要盲目乐观。目前通胀率的下降主要是由于能源价格下降，而且这种降幅正在迅速衰减，核心通胀率仍较高。

德意志银行的塞巴斯蒂安·贝克尔估计，在工资强劲增长的推动下，未来几年核心通胀数字将保持在2%以上。

荷兰国际银行集团高级经济学家伯特·科利评论称，欧元区通胀呈缓慢下降趋势。由于欧元区失业率创历史新低且经济并未陷入衰退，对服务业通胀的担忧依然存在，欧洲央行不会急于降息。

德国商业银行首席经济学家约尔格·克莱默 (Jörg Kramer) 认为，现在解除通胀警报还为时过早。物价压力依然强劲，工资增长高得令人担忧。欧洲央行必须放缓调整利率的步伐。

虽然欧洲央行理事会中已经有人提出在3月降息，但绝大多数成员仍保持谨慎。德国央行行长纳格尔近日表示，应该确保一次性实现价格稳定，避免走上货币政策反复的道路非常重要。

目前投资者普遍押注欧、美央行在6月降息。因为日程安排的原因，届时欧洲央行的货币政策会议早于美降储，因此欧元区早于美国降息的可能性大增。

专家表示，在这种情况下，欧元兑美元将会走软。如果欧洲央行今年降息幅度超过美联储，影响会更加明显。这将进一步扩大欧元区和美国之间的利差：欧洲央行目前的关键利率为4.5%，低于美联储5.25%至5.5%的关键利率区间。

北德意志州立银行的托比亚斯·巴斯表示，虽然美联储希望降低利率，但目前实体经济的发展不允许这样做。美国经济增长正常，劳动力市场也比许多人预期的更加强劲，工资仍在上涨。降低利率可能会带来经济过热通胀反弹的风险。而欧元区经济低迷，降息顾虑更少。

花旗的克里斯蒂安·舒尔茨认为，欧元区消费者需求和投资意愿疲弱，工资增长和通胀预期受到控制。欧洲央行降息行动已经太晚了。

下周，欧洲央行将召开货币政策例会，届时将提出最新经济增长和通胀预测。关于降息的讨论将是市场关注的焦点，但专业投资者并不认为欧洲央行届时就会采取行动。

从欧洲央行近期的表态来看，首次降息时点的确定主要取决于第一季度工资增长的情况。虽然根据欧洲央行工资发展早期报告系统，工资压力可能在2024年上半年有所缓解。但是目前数量众多的集体工资协议即将到期，不确定性相当大。

德国联邦统计局周五报告称，2023年集体工资增长了3.7%，仍然远远落后于平均5.9%的通货膨胀率。

扣除通货膨胀因素后，集体谈判员工可支配的收入明显减少。根据工会机构WSI的数据，集体工资的购买力已降至2016年的水平。WSI集体谈判专家托尔斯滕·舒尔滕表示，当前的2024年集体谈判将“以实际工资大幅增长为标志”。

由于劳动力市场仍然非常强劲，不仅德国，整个欧元区失业率都处于历史低位。工会在劳资谈判中占据强势地位。这也是欧洲央行理事会必须谨慎行事的重要原因。

编辑：王姝睿

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