债市日报：3月5日

新华财经北京3月5日电（王菁）债市周二（3月5日）整体延续偏强，超长债因计划发行特别国债的影响有所回调，但不影响其他期限品种继续交易宽松预期，当日现券表现优于期债，短债收益率再下1BP左右；公开市场单日净回笼3740亿元，资金利率多数上行。

机构认为，伴随着信用债行情进一步演绎，一旦触发回调，尤其是诸如具有“利率波动放大器”属性的银行二永债等品种的调整幅度可能更大，因此需要关注可能触发利差回调的潜在因素，在投资组合中保持适度的流动性。

【行情跟踪】

国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.32%，10年期主力合约涨0.1%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.01%。

银行间主要利率债延续偏强，截至发稿，5年期国债活跃券230022收益率下行1BP报2.235%，10年期国债活跃券230026收益率下行1.5BP报2.345%，30年期国债230009收益率上行0.25BP至2.5025%；5年期国开活跃券230208收益率下行1BP报2.295%，10年期国开活跃券230210收益率下行3BPs报2.4675%。

中证转债指数收盘跌0.41%，三羊转债、福蓉转债、湖广转债分别跌6.91%、5.66%、4.14%。

【海外债市】

北美市场方面，截至当地时间周一（3月4日），美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨6.8BPs报4.61%，3年期美债收益率涨5.9BPs报4.388%，5年期美债收益率涨4.6BPs报4.209%，10年期美债收益率涨2.9BPs报4.216%，30年期美债收益率涨2.5BPs报4.355%。

亚洲市场方面，日债收益率周二（3月5日）全线下行，10年期日债收益率报0.703%，下行1BP，3年期和5年期日债收益率分别下行0.5BP和0.6BP，报0.181%和0.361%，30年期日债收益率下行0.3BP至1.763%。

欧元区市场方面，当地时间3月4日，欧债收益率多数收跌，英国10年期国债收益率涨0.4BP报4.113%，法国10年期国债收益率跌4BPs报2.860%，德国10年期国债收益率跌2.2BPs报2.389%，意大利10年期国债收益率跌8BPs报3.797%，西班牙10年期国债收益率跌4.9BPs报3.255%。

【一级市场】

国开行3期金融债中标收益率均低于中债估值。国开行1年、3年、5年期金融债中标收益率分别为1.69%、2.1183%、2.2142%，全场倍数分别为2.61、3.2、3.25，边际倍数分别为2.1、1.87、43.67。

天津市5期地方债中标结果显示，投标倍数均超20倍。具体来看，5年期“24天津04”中标利率2.3400%，全场倍数21.82，边际倍数2.04；5年期“24天津05”中标利率2.3400%，全场倍数24.06，边际倍数2.03；5年期“24天津06”中标利率2.3400%，全场倍数23.48，边际倍数2.47；10年期“24天津07”中标利率2.5100%，全场倍数20.77，边际倍数1.5；10年期“24天津08”中标利率2.5100%，全场倍数20.94，边际倍数1.4。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月4日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。数据显示，当日3840亿元逆回购到期，因此单日净回笼3740亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数上行，隔夜品种上行0.8BP报1.719%；7天期上行4.4BP报1.855%；14天期上行1.8BP报1.995%；1个月期持平报2.086%。银行间回购定盘利率多数上涨，FR001涨5.0个基点报1.86%；FR007涨4.0个基点报2.04%；FR014持平报2.05%。

【机构观点】

银河期货：超长期特别国债的发行有助于缓解超长期债券供需不匹配的现状，有效满足金融机构，特别是保险机构对长期资产的需求。目前10年、30年国债收益率创2008年以下新低，这即有国债定价逻辑自身的影响，也有长期、超长期债券供需不匹配的因素，活跃长债市场也可以让曲线定价更加准确。

浙商固收：2月债市收益率大幅走低，曲线牛平，中长期30年期国债牛市可能延续，债市“新时代”下“交易为王”逻辑弱化，“配置为王”逻辑加强。长周期债牛背景下市场对于利空的反应逐渐钝化，导致防守的节奏整体后移，如果较早开始持续性防守可能面临票息及资本利得双重损失。

德邦证券：当前TL和T合约的IRR已经明显回落，如果后续债市再度上涨，此时则有可能出现期货强于现券的现象，后续10年国债在政策宽松、经济预期不发生改变的情况下有突破2.3%向下的可能性，但短时间有一定阻力，因此国债期货短时间高位震荡的概率较大，但波动幅度可能会大于现券。

编辑：王柘

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