【财经分析】离岸人民币兑美元日内涨逾600点

新华财经北京7月25日电 （王晓伟）截止2024年7月25日16:50:28，美元兑人民币的现汇买入价为721.79，现汇卖出价为724.67，中行折算价为713.21。

亚洲交易时段午盘，美元指数短线跳水，一度跌0.2%，最低至104.08。

在岸、离岸人民币午后均大幅拉升，对美元汇率日内分别涨逾500点和600点，刷新2023年9月以来盘中最大涨幅。

同时，在日央行加息预期、美联储降息预期和资金回流的共同驱动下，日元套息交易逆转，日元连续走强。美元兑日元日内一度跌破152关口，亚洲交易时段内跌幅近1%。

为促进国内经济的持续复苏，中国人民银行实施了降息政策。与此同时，美联储继续维持其加息预期，导致中美之间的利率差距发生变化，这一变化对人民币汇率产生了影响。

3月22日，人民币兑美元汇率打破了此前的稳定走势，引起市场关注；当日在岸人民币兑美元收于7.228，较上一交易日下降了289个基点，而离岸人民币兑美元收于7.254，下跌幅度达到447基点。与春节后的汇率中枢（7.19）相比，该交易日的波动显著增大。

国际收支作为影响汇率波动的根本因素，其变化趋势决定了人民币汇率的中长期走向。

过去一年的数据显示，国际收支受到的中长期影响因素主要包括出境旅游的恢复和外国直接投资（FDI）流入放缓。

尽管2023年全年国际收支保持顺差，但顺差规模明显缩小；其中储备资产仅增加了156亿美元，远低于2021年的1000亿美元和2022年的1882亿美元。

这种“V型”走势的背后，主要是由于国际旅行的复苏及FDI差额收窄所致。

储备资产增长放慢，部分原因是经常账户顺差的缩小，比2022年减少了1377亿美元，这主要归因于居民出境游的恢复和服务贸易逆差的扩大，达到了1371亿美元。

此外，FDI从2022年的净流入304.7亿美元转为净流出1525亿美元。

对此，监管机构加强措施，使得净误差与遗漏项目在2023年初步统计数为-200亿美元，较2022年减少了706亿美元，为2012年以来的最低水平。

申万宏源分析指出，关联企业债务的变动历史上与人民币汇率波动呈同步关系，通常被视为避险资金流动的表现。

然而，自2023年以来，关联企业债务与汇率波动的关系明显加剧。

第一季度，尽管人民币对美元汇率环比升值3.9%，但关联企业债务却出现80.6亿美元的流出，而到了第三季度，关联企业债务流出增至168.3亿美元。

美元指数强劲表现对人民币汇率形成压力，尤其是当美元指数处于高位时，人民币汇率受到的压力更为明显。

此外，瑞士央行的超预期降息促使市场调整对非美主要经济体央行货币政策的预期，这导致了对美元指数预期上升，同时市场也开始担忧人民币对美元的未来走势。

鉴于美元指数对人民币汇率的影响系数高达0.8，这种担忧情绪可能主导短期内人民币汇率的走势。

自2023年7月以来，中国央行通过发行央票回笼离岸市场流动性，成功守住了7.3这一关键支撑位，即便在美国十年期国债收益率触及顶部的情况下。

随着市场对美国国债供应冲击的预期缓和以及美联储货币政策逐渐宽松，离岸人民币利率恢复到以往的中心水平。

为了进一步提升离岸人民币拆解利率水平，财政部将年度离岸国债发行计划从300亿增至500亿，并计划在2024年提前至3月13日进行发行。

我国目前的货币政策面临的主要问题是如何提振内需和稳定汇率，这两大目标相互交织影响着政策决策，使货币政策更多地采取灵活应对策略，旨在实现内外均衡。

展望后续政策，为进一步平抑波动，人民银行在离岸市场上回收流动性的工具可能进一步加码，同时对于中美利差的关注度或有所提高。

编辑：王姝睿

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