【新华解读】7月末M2及社融增速双双回升 政府债券净融资提供重要支撑

新华财经北京8月13日电（记者翟卓）中国人民银行13日发布的数据显示，前7个月，人民币贷款增加13.53万亿元，社会融资规模增量为18.87万亿元；月末社融规模存量同比增长8.2%，广义货币（M2）余额同比增长6.3%，二者均较上月末高0.1个百分点。

业内人士表示，7月金融总量增长基本稳定，月末增速与上月基本相当，社会融资规模增速高于上半年名义GDP增速，反映金融持续发力支持实体经济。虽然“挤水分”效应导致M2、M1增速放缓，但也有助于促进金融数据更真更实，有利于金融经济的良性互动。

——M2及社融增速双双回升 直接融资加速发展

数据显示，7月末，社会融资规模存量为395.72万亿元，同比增长8.2%，增速较上月高0.1个百分点，同经济增长和价格水平预期目标基本匹配。

从增量看，前7月社融规模增量累计为18.87万亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款增加12.38万亿元，信托贷款增加3072亿元，未贴现的银行承兑汇票减少3440亿元，企业债券净融资1.61万亿元，政府债券净融资4.03万亿元。

聚焦单月来看，直接融资加速发展，成为支撑社融的主要力量。数据显示，7月企业债券净融资约1600亿元，同比多约310亿元。

市场专家认为，在防范化解地方债务、城投债务融资规模整体收缩的背景下上述结果较为不易，说明一些企业通过发债替代了贷款。同时，近年来我国直接融资市场快速发展，企业债券融资渠道更为通畅，也更好与经济向轻型化转型相适配。

此外，7月政府债券净融资约7000亿元，同比多约2900亿元，有力支撑社融规模平稳增长。近期专项债加快发行，超长期特别国债发行和使用也在加速落地。

另在货币供应量方面，截至7月末，M2余额为303.31万亿元，同比增长6.3%，比上月末高0.1个百分点；狭义货币（M1）余额63.23万亿元，同比下降6.6%。

业内人士对此表示，短期看，金融数据“挤水分”对总量指标仍会产生影响。今年以来M2、M1等指标增速有所放缓，有相当程度上就是受此因素影响，部分虚增的存贷款挤掉后，金融数据会出现一定回落。

“尤其是考虑到前期企业活期存款中，有一部分通过手工补息获取了相对高些的收益，这些行为规范后，企业活期存款出现下降，有些还在逐步向理财转化，这方面的影响会持续显现，导致近几个月M1持续回落。”上述业内人士如是说。

此外，还有专家提到，今年以来，虽然“挤水分”效应导致M2、M1增速有所放缓，但也有助于促进金融数据更真更实，同时还有助于解开企业账款拖欠“连环套”，提高企业资金周转效率，更好满足经营主体有效融资需求。

——信贷增长量稳、价降 票据亦可支持实体经济

中国人民银行数据显示，2024年前7个月，人民币各项贷款累计增加13.53万亿元；截至7月末，人民币各项贷款余额251.11万亿元，同比增长8.7%。

分部门看，截至7月末，住户贷款增加1.25万亿元。其中，短期贷款增加608亿元，中长期贷款增加1.19万亿元；企（事）业单位贷款增加11.13万亿元。其中，短期贷款增加2.56万亿元，中长期贷款增加8.21万亿元，票据融资增加2146亿元。

再聚焦单月来看，7月新增贷款中票据融资增长较多，引发市场广泛关注。

有业内专家对此表示，表内票据是贷款的组成部分，也是对实体经济的支持。且在满足真实交易关系和债权债务关系要求下，票据期限短、便利性高、流动性好，中小企业利用票据从银行进行贴现，与从银行贷款获得资金是一样的。

“特别是在有效融资需求不足时，银行短期内要加大实体经济支持力度，而项目储备不足，通过加大票据直贴、转贴力度，将代表企业信用的未贴现票据转化为代表银行信用的表内票据融资，对企业也实实在在地提供了资金支持。”另外上述业内专家还提到，随着票据利率下行，中小企业通过票据融资的成本也会相应降低。

信贷结构方面，今年以来央行持续发挥货币政策工具总量和结构双重功能，围绕做好金融“五篇大文章”持续发力，支持重大战略、重点领域和薄弱环节的力度保持稳固。

记者获悉，截至7月末制造业中长期贷款余额13.63万亿元，同比增长16.9%。其中，高技术制造业中长期贷款余额、“专精特新”企业贷款余额、普惠小微贷款余额分别同比增长15.5%、15.0%、17%，上述贷款增速均高于同期各项贷款增速。

资金价格方面，贷款利率也继续保持在历史低位水平。记者获悉，7月份新发放企业贷款加权平均利率为3.65%，与上月持平，比上年同期低22个基点；新发放个人住房贷款利率为3.4%，比上月低9个基点，比上年同期低68个基点。

编辑：刘润榕

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