【财经分析】两大“痼疾”掣肘 2026年英国经济增长将继续疲弱

新华财经伦敦12月22日电（记者 张亚东）岁末年初之际，英国宏观经济数据传递出一系列不祥的信息。分析称，英国2026年经济增长将继续疲弱。

年底经济数据表现不佳

最新的信息是英国的社会零售数据。英国国家统计局19日公布的数据显示，11月，英国的社会零售环比下降0.1%，远低于市场预期。在此之前的10月，英国的社会零售已经环比下跌0.9%。英国零售协会（BRC）首席执行官Helen Dickinson指出，尽管秋季财政声明引发的担忧比此前预估的轻，但英国居民对整体经济形势的预期仍很不乐观，居民的零售支出可能会继续向下滑落。2026年，英国的零售业将继续面临挑战。

同时，英国劳动力市场数据继续疲弱。英国国家统计局16日公布的数据显示，2025年8-10月，英国失业率为5.1%，高于一年前的同期水平，也高于此前三个月的水平。与此同时，8-10月，英国的就业率为74.9%，与一年前的同期水平基本持平，但低于此前三个月的水平。在就业放缓的同时，英国的雇员收入增长速度也在放缓。不包括奖金在内，8-10月，英国雇员薪资同比增长4.6%，包括奖金则同比增长4.7%。私营部门的工资增速从此前的4.2%降至3.9%，公共服务部门的收入增速从此前的6.6%升至7.6%。英国国家统计局相关负责人表示，这些数据显示英国劳动力市场在进一步放缓。

即便是看上去更为“正面”的大幅下跌的通胀价格指数也传递出令人不安的信息。11月，英国的消费者价格指数（CPI）从10月的3.6%大幅放缓至3.2%，大大超出了市场预料。此前市场预期该月的CPI可能为3.5%。这一结果也低于英国央行此前3.4%的预测。但对这一超预期的下跌，英国央行副行长隆巴尔代利表示，她对英国通胀面临的上行风险感到担忧，并认为随着央行接近本轮降息周期的尾声，应更加谨慎、放缓降息节奏。“我非常担心经济中资源压力正在加大，这显然会推高物价。你可以在劳动力市场看到这种迹象。”智库英国董事学会（IOD）首席经济学家Anna Leach指出，“近期的宏观经济指标显示，英国的经济和劳动力市场均出现显著疲软，失业率达到2015年以来的最高水平。”

美国银行策略师认为，投资者过于仓促地放松了对英国通胀顽固性的担忧。“我们并不相信通胀顽固性已经结束。”策略师们表示，还有其他“潜在令人担忧的尾部风险”。其中包括，英国现任政府因一系列政策反复和党内冲突而受到削弱，最终可能迎来更替，从而导致财政政策转向宽松。

两大“痼疾”制约增长

在这些不祥的经济数据背后，是现阶段制约英国经济增长的两大“痼疾”，英国政府短时间内难以找到有效的破解之道。

一是企业的投资积极性仍然不高。从今年4月的新财年开始，英国政府提高了雇主的国民保险税率，此举加大了企业家的投资成本，抑制了企业家的投资积极性。毕马威英国公司的近期英国经济展望报告显示，2025年，尽管存在不确定性，英国商业投资增长有所复苏。然而，这一增长几乎完全由两个行业推动：信息通信行业和能源行业。在此之外，其他所有行业的投资仅是小幅增长或下降。英国商会（BCC）的调查显示，在雇主国民保险税率上调后，投资成本成为英国企业家最为担心的因素之一。针对最新的英国央行降息动作，英国商会研究总监Stuart Morrison指出，英国央行将基准利率下调至3.75%，对英国各地的企业家来说无疑是一份急需的圣诞礼物。由于借贷成本高昂以及其他一系列财务压力，英国企业家信心依然低迷。这一情况2026年可能不会有明显改善。实际上，一些机构指出，相对于2025年，英国2026年的商业投资增长水平可能会进一步下跌。毕马威预测，英国2025年的社会投资同比增长3.5%，2026年可能仅为2.2%的增长水平。

二是英国居民的消费信心已经受到冲击。消费调查数据公司捷孚凯（GfK）的月度消费者信心指数显示，12月英国消费者信心有轻微改善，从11月的-19升至-17，但尽管如此，英国消费者信心仍然低迷。GfK消费者研究总监Neil Bellamy警告称，尽管近期英国通胀有所缓解，但英国家庭仍然面临生活成本压力，同时经济不确定性也在上升，这些因素可能会继续抑制消费者信心。包括11月在内，英国社会零售总额连续三个月的下跌，就是消费者信心不足的最好展示。这一情况在2026年现在也看不到改善迹象，业内人士看到的还是困难和挑战。Helen Dickinson指出，在过去12个月中，有11个月英国消费者对经济的信心指数低于-30。英国整体的社会零售形势依然黯淡，未来一年仍面临诸多挑战。英国政府需要采取刺激经济增长的措施，精简繁文缛节，让企业蓬勃发展，创造更多就业机会。

在这两大“痼疾”之外，英国技能人才的匮乏、收紧移民政策对经济的冲击、欧洲大陆的经济不景气等因素，都对英国2026年的经济增长构成不利。

正是基于这些因素，诸多研究机构和行业组织不约而同下调了英国2026年的经济增长预期。毕马威英国公司的最新预测是，英国2025年的经济增长或为1.4%，2026年仅为1%；英国商会的最新研判是，英国2025年的经济增长或为1.4%，2026年为1.2%。经济合作组织最新的研判也是，英国经济2026年将有所放缓。

包括英国商会在内的行业组织指出，尽管英国财政部的秋季财政声明没有更多的紧缩政策，但也没有出台更多促进经济增长的措施，错过了一次非常难得的机会窗口，而这将影响英国2026年的经济增长前景。

编辑：王姝睿

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