【财经分析】美联储新年“首秀”未降息 人民币汇率受影响几何？

新华财经北京1月29日电（记者 翟卓）北京时间29日凌晨，美联储公布新年首次利率决议，如期“按兵不动”暂停降息，不过也有两位理事投出反对票倾向降息。

由于市场对此已有充分预期，当天10年期美债收益率及美元指数仅小幅上行，纽约股市三大股指涨跌不一，黄金在更多因素的综合影响下续创新高。

分析认为，鉴于此次会议并未释放鹰派信号，短期内美元指数或延续偏弱运行，人民币汇率在这一相对友好的外部环境下也有望维持偏强震荡；往后看，美联储在主席鲍威尔任期结束前或均维持利率稳定，首次降息或推迟至二季度落地。

美联储如期“按兵不动” 降息进程进入“观察期”

美联储宣布将联邦基金利率目标区间保持在3.5%至3.75%，为自去年9月起连续三次降息后首次维持利率不变。

在12位美联储票委中，有10人支持“按兵不动”，但米兰及沃勒投下了反对票，二人均由美国总统特朗普任命，也都主张降息25个基点。中金公司研报指出，沃勒投下反对票或与其希望被提名为下一任美联储主席有关。

“此次分歧反映出在中期选举等背景下，货币政策正承受越来越大的政治压力。”广开首席产业研究院副院长刘涛说。据美国财长贝森特日前透露，特朗普已将接替现任主席鲍威尔的人选范围缩小至4人，最终决定或将很快出炉。

而暂停降息的原因也较为明确，即美联储对当前的经济形势更加乐观。

在本次会议声明中，形容经济扩张速度的措辞已由“温和”改为“稳健”，“就业下行风险有所上升”的表述也被删除，体现了美联储对近期经济增长修复的确认。

同时鲍威尔在会后新闻发布会上对经济增长的表述也更为积极，表示“自从上次会议以来，增长前景明显改善”。

再结合经济数据看，去年三季度美国实际GDP环比增速创2021年以来最快，12月非农数据虽然继续小幅降温但并未失速，通胀率也仍然高于2%目标。

“因此，在经济基本面总体保持韧性、失业率企稳，且通胀下行不畅的背景下，美联储选择暂停降息。”东方金诚研究发展部高级副总监白雪说。

而对下一次的降息时间，此次会议声明并未提供指引，仅重申未来调整将基于“最新数据、不断演变的前景以及风险平衡”。鲍威尔也表示当前货币政策立场已接近中性区间上端，政策没有预定路线，未来决策将完全“用数据说话”。

“‘无预定路线’表明鲍威尔为后续政策留下了充足弹性，未来有需要就降息，但若经济表现较好、物价较高就不降息。”汇管信息科技研究院副院长赵庆明说。

往后看，市场普遍预期，美联储在2026年仍有望进行两次降息，但除非劳动力市场显著恶化，否则今年的首次降息或会推迟至第二季度。

在刘涛看来，鲍威尔任期至5月，若3月不降息，则其任内仅剩一次会议，因主席交接临近，通常会避免重大政策变动。市场原定价今年全年降息约46-52个基点，但会后利率期货显示，3月降息概率已不足20%，6月降息概率约60%。

市场预期充分表现“冷静” 人民币汇率或维持偏强震荡

鉴于市场对此次会议结果已有充分预期，消息正式落地后未激起过度反应。

股票市场上，28日纽约股市三大股指高开低走、涨跌不一，道指、纳指及标普500指数分别涨0.02%、涨0.17%、跌0.01%；美国国债收益率则延续了此前两日的上行态势。

现货黄金28日突破每盎司5500美元的历史新高，分析认为，除美联储会议之外，市场对美联储独立性和货币政策空间的担忧、地缘政治风险上升、关税不确定性升温、通胀压力回升及美元指数持续下行等都是导致金价走强的重要原因。

当日美元指数波动较小，日内累涨约0.24%收于96.4460，而在此前的七个交易日内，美元已累计跌超3%。

赵庆明认为，相比此次议息会议，美元近期的快速下行或更多受美国经济数据、特朗普言论及日本汇率干预预期等因素影响。美元兑日元汇率在接近关键点位160后，市场对美日联合干预汇率预期显著升温，日元大幅反弹，美元承压下行。

往后看，中信证券首席经济学家明明预计，受特朗普政策的不确定性、市场对美联储独立性的担忧以及政府停摆风险等因素影响，短期内美元指数或仍弱势运行。

再聚焦人民币汇率来看，明明认为，美元指数偏弱运行为人民币汇率带来了相对友好的外部环境。国内方面，结构亮点或支撑出口保持韧性，人民银行稳汇率工具的目标或在于引导市场预期，防止汇率市场形成单边一致性预期并自我强化。短期来看，人民币汇率的内外部影响因素相对均衡，预计人民币或维持偏强震荡。

刘涛也表示，短期内美联储暂停降息本应利好美元，但因未释放鹰派信号（如暗示长期高利率），反而削弱美元上行动能，或有利于人民币走强。

“中期来看，若美联储在较长时间内推迟降息，人民币升值节奏或有放缓。若中国经济基本面持续改善，人民币汇率有望在合理均衡水平上保持基本稳定，双向波动特征或进一步增强。”刘涛说。

另外还有受访人士提及，虽然人民币汇率在弱美元和结汇潮下有加速升值趋势，但我国央行的态度依旧是以平抑单边行情为主，若后续出现过快升值，不排除人民银行会采取措施进行干预。

截至北京时间29日16:30，在岸人民币兑美元即期收盘价报6.9460，较上一交易日下降7个基点。

编辑：王姝睿

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