新财观 | 丈量生态价值 融通可持续未来——证券公司参与绿色金融的实践与展望

作者：王培斌，财信证券股份有限公司总裁

2023年10月，中央金融工作会议首次提出做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，为我国金融行业高质量发展指明方向。2025年2月，证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，从监管层面为资本市场参与绿色金融实践提供明确指引。证券公司作为现代金融体系的关键枢纽，是连接资本市场与实体经济的核心中介，其深度参与绿色金融实践，是书写好绿色金融这篇“大文章”的核心力量。例如，证券公司通过创新资本工具，将绿色发展政策转化为市场信号，引导金融活水精准灌溉绿色科技研发与传统产业低碳转型；借助专业风险定价能力，为生态环境的生态价值、经济价值科学“明码标价”，推动全社会重估经济发展的环境成本，实现未来生态生存权的合理贴现，最终构建支撑生态文明建设的新金融基础设施，以市场之力定义自身在时代变革中的核心价值。

一、证券行业深入参与绿色金融的顶层设计

要将绿色金融从发展理念转化为行业实效，证券公司需从内部开展系统性规划与核心能力建设，为业务有序推进筑牢根基。

在战略层面，部分中大型券商率先将绿色金融提升至公司核心战略高度，纳入顶层设计与长期规划。兴业证券作为行业先行者，设立集团层面“绿色证券金融领导小组”与一级部门“绿色金融部”，实现绿色金融业务专业化管理；同时制定涵盖业务规模、产品创新、客户拓展等多维度的量化考核目标，将发展成效与部门绩效、员工激励挂钩，确保战略落地。招商证券也成立由高层牵头的可持续发展领导小组，全面负责公司整体ESG策略的制定、推进与监督，将绿色金融理念深度融入经营管理各环节，形成自上而下的执行体系。

在风控层面，证券公司推动ESG因素嵌入全业务流程，构建适配绿色金融发展的风险防控体系。在业务审核与投资决策中，ESG因素已成为与财务风险、市场风险同等重要的核心评估维度。浙商证券明确将ESG因素纳入投资业务全流程风险筛选机制，对高污染、高能耗“两高”企业实行严格禁投，从源头规避环境合规风险与长期价值减值风险；针对煤炭、钢铁等传统高碳行业，设定包含碳排放强度、环保合规评级、节能改造进度等指标的定量投资准入模型，确保投资决策既符合政策导向，又具备可持续商业价值。这种风控模式已逐渐成为行业共识与实践准则。

在人才层面，专业人才是绿色金融业务开展的核心支撑，证券公司高度重视复合型人才的培养与储备。绿色金融业务专业性极强，要求从业人员兼具扎实金融知识与环保政策、ESG评估、碳市场规则等相关领域认知。兴业证券自2021年起启动“绿色金融专员”认证培训项目，涵盖ESG评估体系、绿色金融产品设计、碳交易实务、环保政策解读等核心模块，通过系统培训提升员工专业素养。截至2024年末，已成功认证138名绿色金融专员，广泛分布在投行、投资、研究、财富管理等业务条线，为公司绿色金融业务持续创新提供坚实人才保障。

二、证券行业深入参与绿色金融的方式与业务实践

在完善的顶层设计支撑下，证券行业从多个关键领域发力，通过多元化业务实践推动绿色金融战略落地，为绿色产业发展与低碳转型注入金融动力。

第一，绿色投融资领域，证券公司发挥资本中介优势，推动绿色债券承销、绿色股权融资、绿色ABS/REITs等产品发行，为绿色项目提供全生命周期融资服务。绿色债券承销方面，中信证券2024年承销规模达517亿元，募集资金用于新能源电站建设、城市轨道交通低碳改造、环保设施升级等项目；绿色股权融资领域，广发证券2024年服务绿色企业股权融资规模超123亿元，助力节能环保、清洁能源领域优质企业登陆资本市场；部分券商探索特色化产品，财信证券成功承销全国首单农村“两水”业务绿色乡村振兴公司债券、湖南城际铁路有限公司2025年非公开发行乡村振兴低碳转型挂钩公司债券（长株潭一体化），为特定领域绿色发展提供定制化融资方案。

第二，绿色投资领域，证券公司通过直接投资与产品代销结合，引导社会资金流向绿色产业。一方面，积极研发销售ESG主题理财产品，兴业证券累计引入代销绿色主题金融产品260余只，涵盖绿色基金、ESG主题理财、低碳指数产品等，覆盖清洁能源、节能环保、生态修复等领域，既满足投资者绿色投资需求，又为绿色产业汇聚长期资金；另一方面，直接参与绿色产业投资基金、绿色债券投资及公募REITs实践，财信证券积极投身绿色债券投资与清洁能源、新能源领域公募REITs发展，通过资本赋能推动绿色资产价值实现与循环流转。

第三，碳金融与环境权益交易领域，证券公司把握碳市场发展机遇，探索碳金融创新与环境权益融资业务。碳投资交易方面，华泰证券2024年碳投资交易规模3467.95万元，标的涵盖碳配额、CCER等，为碳市场提供流动性支持；兴业证券完成全国首单农田碳汇交易，将农业生态价值转化为可交易金融资产。环境权益融资与平台建设方面，财信证券通过与湖南财信金控集团旗下湖南联交所协同，参与省级环境权益交易平台建设与碳市场能力提升，为企业提供环境权益确权、估值、交易、融资一站式服务。

第四，研究赋能与标准制定领域，证券公司发挥专业研究优势，提供智力支持并参与行业标准制定。多家头部券商设立ESG研究团队，深入研究绿色产业趋势、ESG评估方法、碳市场政策等，发布高质量绿色／ESG研究报告，为投资者、企业、监管机构提供决策参考；兴业证券等券商参与《证券期货业绿色证券业务标准规划》制定，明确绿色证券业务界定标准、操作流程、信息披露要求，防范“漂绿”“洗绿”乱象，推动市场规范化发展。

三、区域券商深入参与绿色金融的方式与业务实践

除全国性头部券商引领外，区域券商立足区位优势，深耕当地绿色金融市场，将绿色金融战略与区域发展需求结合，为区域绿色转型提供金融支撑。

深耕区域、精准服务方面，区域券商凭借对当地产业结构、资源禀赋、政策导向的深刻理解，精准对接绿色发展需求。东吴证券立足长三角生态绿色一体化发展示范区，担任嘉兴市南湖城市建设投资集团主承销商，发行不超过3.8亿元绿色债券，资金用于城市绿化提升、污水处理设施改造等项目；财信证券围绕湖南省绿色发展需求，从早期湘江流域重金属治理专项债券，到近年长株潭一体化绿色交通项目融资，业务与地方绿色转型同频共振，实现社会效益与自身发展统一；西部证券依托陕西能源转型需求，发行多只绿色债券及低碳转型债券，助力传统高碳行业清洁高效转型；山西证券通过香港子公司山证国际，助力安吉城投控股发行1.74亿美元绿色债券，拓展跨境绿色融资渠道。

集团协同、形成合力方面，区域券商依托控股股东或集团多元牌照资源，以“集团军”模式提供全方位绿色金融解决方案。东方证券依托股东申能集团能源产业链资源，将全国营业网点转化为碳金融服务触点，帮助企业盘活碳配额，保障碳排放履约的同时缓解现金流压力；财信证券依托湖南财信金控集团旗下私募基金、期货等牌照资源，形成“股权融资+债券承销+碳风险管理+绿色投资”全链条服务体系，财信产业基金提供股权融资，财信期货提供碳套期保值、天气风险管理服务，财信证券聚焦绿色债券承销、绿色ABS发行，满足企业不同阶段绿色金融需求。

创新驱动、树立标杆方面，区域券商探索差异化创新路径，以“首单”产品与特色业务提供行业样板。华宝证券开展重庆区域首笔碳回购交易业务，通过碳配额质押回购，帮助低碳企业拓宽融资渠道、降低资金成本；财信证券多次创下“首单”纪录，全国首单贴标“乡村振兴”与“低碳转型”的公司债券，衔接两大战略为农村低碳转型提供新模式；全国首单农村“两水”业务绿色债券，聚焦农村自来水资源普及与水污染治理，将绿色金融与民生改善结合，为行业提供可复制的创新经验。

四、证券公司参与绿色金融：创新趋势与未来方向

随着“双碳”目标推进、数字技术发展及国际金融市场融合，证券公司绿色金融创新呈现科技融合、产品多元、国际接轨、人才体系完善的特征，成为未来发展核心方向。

科技赋能方面，大数据、人工智能、区块链等数字技术与绿色金融深度融合，提升管理效率与服务质量。部分券商投行部署AI模型，通过自然语言处理技术解析企业ESG报告、财务报告及环保合规文件，提取关键信息并与行业基准对比，形成标准化ESG评估报告，为投资决策、业务审核提供精准参考；风险管理领域，大数据技术追踪绿色项目资金使用与环境效益进度，实时监测碳排放强度、能耗水平等指标，识别潜在风险；区块链技术应用于碳配额交易、绿色债券信息披露，确保数据真实性与透明度，提升市场信任度。

产品创新方面，绿色金融产品边界持续拓展，除传统绿色债券、基金外，绿色ABS、绿色REITs、转型金融工具及ESG主题理财产品、衍生品不断涌现。绿色ABS与REITs盘活存量绿色资产，实现证券化流转；转型金融工具为传统高碳行业低碳转型提供针对性融资；衍生品领域创新活跃，招商证券子公司推出“寒潮指数衍生品”，为风电、光伏等新能源企业提供天气风险管理工具，对冲极端天气对发电量与经营收益的影响。

国际接轨方面，中国证券公司积极参与全球绿色金融规则制定与业务合作，国际影响力提升。东方证券、中信建投等券商ESG评级持续提升，东方证券获评全球同行业AAA级，体现国际市场对中国券商ESG管理水平与绿色金融实践的认可，有助于吸引关注ESG的国际长期资金，同时引入先进管理经验与产品设计理念，推动中国绿色金融市场与国际深度融合。

人才培养方面，证券公司构建多元化、系统化人才培养体系，储备复合型专业人才。绿色金融业务的专业性、交叉性，要求从业人员兼具金融专业功底与环保政策、碳市场规则、ESG评估方法等知识。中信证券开展投研专业赋能、科技金融专业赋能等训练营，课程融入中央会议精神解读、人工智能、区块链、数字货币等内容，设置绿色金融专题模块，通过理论学习、案例研讨、实务操作提升员工专业素养；多家券商与高校、科研机构合作设立绿色金融研究中心、开展专项课题研究、联合培养研究生，从源头储备专业人才，支撑行业长期可持续发展。

综上所述，证券公司在绿色金融领域的实践已从顶层设计走向全面落地，从全国布局延伸至区域深耕，从传统业务拓展至创新驱动。未来，随着科技赋能深化、产品体系丰富、国际合作紧密及人才队伍壮大，证券公司将在引导金融资源流向绿色产业、推动经济社会低碳转型、助力“双碳”目标实现等方面发挥更重要作用，为书写绿色金融这篇关键“大文章”贡献更大金融力量。

编辑：王菁

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