【财经分析】美以伊战事升级 对甲醇市场冲击几何？

新华财经郑州3月5日电（记者李文哲）连接波斯湾和阿曼湾的霍尔木兹海峡不仅是全球原油的重要运输通道，也是海湾国家甲醇海运出口的重要通道。2月28日，美国和以色列对伊朗发动军事打击后，该地区局势迅速影响我国甲醇期货市场。

本周一开盘以来，郑商所甲醇期货价格前三个交易日累计涨幅一度超过500元／吨，3月3日夜盘时段，甲醇主力连续合约一度触及2721元／吨的逾一年新高，之后价格有所回落，但仍在美以伊战事相关消息影响下剧烈波动。

业内人士普遍认为，此轮甲醇期货行情主要受中东地缘风险溢价驱动。从基本面来看，国内甲醇产能稳步释放，需求跟进不足，市场供需趋于宽松，价格涨势缺乏长期利多支撑。甲醇期货价格虽短期受风险溢价支撑，但上行空间受限。

风险溢价提振 甲醇期价冲高回落

我国是甲醇消费大国。据中国氮肥工业协会统计，2024年，我国甲醇表观消费量首次突破1亿吨大关。卓创资讯测算指出，2025年，我国甲醇表观消费量为10567.04万吨，进口量占表观消费量比例超13%。

具体到甲醇进口国分布，海关总署数据显示，2025年，我国进口甲醇量为1440.54万吨，前三大进口国沙特阿拉伯、阿曼、阿联酋均位于波斯湾沿岸，分别占比约22.8%、20.8%、18.6%，伊朗位居第七，占比约5.66%。

业内人士指出，海湾国家占我国甲醇进口量超六成。受美以伊战事影响，该区域内原定于3月的装置复产计划亦受阻推迟，市场担忧进口缺位，带动甲醇期货价格本周前半周强势上涨。

不过，随着交易所收紧甲醇部分合约的风控，且市场对甲醇价格飙升冲击下游甲醇制烯烃装置利润的担忧升温，甲醇市场多头情绪明显降温，期价顺势冲高回落。3月5日，甲醇主力合约期价冲高回落，终盘收跌3.53%，期价重回2500元/吨下方。

“甲醇价格涨幅过大，下游承接意愿就会减弱，进而造成烯烃装置重启延后甚至存量装置降负停车的反面效果，港口的去库幅度和斜率大打折扣，甲醇持续上涨的动力逐步减弱。”东吴期货分析师彭昕表示。

国内供应充足 短期涨势难掩基本面疲软

基于我国甲醇市场基本面，业内普遍认为，甲醇仍有多重长期利空因素对抗目前地缘扰动带来的利多，本周涨势难掩基本面疲软。

从供应端来看，卓创资讯数据显示，2025年，我国甲醇行业产能为11629万吨，占全球甲醇产能比例约60%；产量达9233.55万吨，开工率89.32%，行业呈现高景气度。

“2025年国内甲醇产能利用率约为79.4%，产能基数巨大且开工率存在提升空间。即使进口货源持续受阻，国内生产商还可通过提高开工负荷来补充市场供应。”国信期货分析师郑淅予表示。

而从国内甲醇基本面来看，供应充足的同时，需求却跟进不足。据卓创资讯甲醇分析师薛菲介绍，今年以来，甲醇重要下游工厂停车检修较多且传统假期周期拉长，多数下游工厂节前阶段性刚需补货，自身原料库存相对充足，在价格吸引力相对一般前提下，补货兴趣不高。

“甲醇下游最核心的甲醇制烯烃行业难以形成有效需求支撑。”中信期货研究员董丹丹指出，当前，农膜、包装膜、注塑等终端开工率均低于往年同期，地产基建等传统需求疲软，新兴消费领域替代能力尚未形成，烯烃价格持续弱势，甲醇制烯烃行业利润更难以得到持续修复，装置开工率提升受限。

紫金天风期货分析师汤剑林则进一步表示，由于国内供应高位、内地和港口库存偏高且库存去库缓慢，我国甲醇供应呈现宽松局面，同时下游需求偏弱，叠加近期甲醇价格快速上涨后或压制下游需求，导致产业链的负反馈，需求存在转弱的可能性。

短期价格表现过热 上行空间受限

展望后市，业内认为，当前甲醇价格表现或过热，需关注下游承受能力以及海湾局势走向，包括冲突持续时间、相关航线的恢复节奏等，建议投资者充分考虑市场风险，注意仓位控制。

从产能数据来看，2026年，国内甲醇产能仍保持增长。隆众资讯的测算显示，今年国内甲醇产能增速约为4.3%。国联期货则预计今年甲醇行业或新增600万吨/年产能。一德期货测算的今年甲醇新增产能达到670万吨/年，同比增加约6.2%。

从库存数据来看，当前国内甲醇库存高企，存量供应充足。中信期货研报显示，截至2月27日，我国甲醇港口库存达144.67万吨，同比高出35%，处于近五年高位。“虽地缘扰动引发短期库存去化，但高库存仍提供缓冲，且地缘冲突爆发前需求偏弱、甲醇制烯烃装置开工低位的现实未改。”该机构认为。

“若冲突影响仅限于伊朗装置复产推迟，供应减量相对有限，甲醇价格虽受支撑但上行空间将受到制约。长期来看，供应收缩推动的价格上涨能否被下游传统需求顺利消化，仍有待观察。”郑淅予表示。

董丹丹也认为，甲醇行业供应宽松、下游拖累，价格无长期强势支撑。“待地缘扰动平息、溢价消退，盘面将利多出尽回归基本面，价格存下行压力。”

编辑：吴郑思

声明：新华财经（中国金融信息网）为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115