每日机构分析：3月10日

花旗集团：韩国或推15万亿韩元补预算，燃油减税与民生支持提振GDP

巴克莱：亚洲新兴市场央行将观望国际油价持续性，谨慎对待货币政策收紧

德商银行：欧央行激进加息预期过度，经济增长与金融稳定风险将制约政策空间

【机构分析】

•纽约梅隆银行分析师指出，发达经济体通胀具粘性，通胀预期走向对债券收益率至关重要。中东冲突的持续时间与激烈程度，将决定原油价格涨幅及高位持续时间。该行表示，当前10年期美债收益率在4.10%至4.20%区间运行，虽因近期地缘风险升温有所反弹，但仍低于2025年1月创下的4.35%高点。

•道富投资管理策略师表示，中东冲突升温引发日本股、债、汇抛售，主因日本能源缓冲能力有限、油价高企冲击贸易收支。若地缘风险与油价飙升缓解，市场交易逻辑将从冲击驱动重回基本面。他指出，日本股市将获盈利韧性、薪资增长与治理改革支撑。日债熊市陡峭化趋势有望缓和，回归政策驱动。避险情绪消退也将减轻日元下行压力。

•莱德投资研究所指出，中东冲突正引发能源主导的供应链冲击，对全球影响分化显著。市场定价显示扰动或持续数周，而非短时间内平息。当前环境下供给因素主导市场，此次冲突加剧通胀风险，导致美国国债收益率走高且阶段性丧失避险属性。这符合机构判断：面临的是通胀型供给冲击风险，而非需求驱动的放缓，虽存在滞胀冲击风险但非必然。

•花旗集团经济学家表示，韩国有望在6月3日地方选举前推出规模达15万亿韩元的补充预算，该预算有望在四个季度内推动韩国GDP增长0.21%，资金将用于实施燃油减税、设定石油产品价格上限，并为低收入劳动者及运输行业提供相关支持。

•BNY策略师表示，中东冲突引发三重冲击，坚定维持美联储年内三次降息判断。受地缘局势影响，市场已将年内降息预期从超两次骤降至不足两次；策略师指出，高油价、资产缩水及不确定性上升构成负面供给冲击，但美国劳动力市场疲软信号显现，料将主导政策走向。

•巴克莱经济学家指出，亚洲新兴市场央行需看到油价持续高企才会明确转向紧缩。地缘风险缓和与大宗商品价格波动令政策制定者警惕仓促加息，以免被迫快速逆转立场。尽管高油价仍对通胀构成压力，但决策者预计将保持政策谨慎。

•三菱日联银行分析师指出，随着美国总统特朗普表态缓解了市场对中东冲突长期化的担忧，且油价从近期高点大幅回落，美元走弱。分析师强调，暂时性的能源价格冲击对全球经济的破坏较小，可能推动美元回吐此前涨幅，欧美债市利差正转向利空美元。

•德商银行表示，受油价通胀冲击，市场已计价欧央行6月加息概率60%、年末再加息33bp，押注欧央行对通胀“零容忍”。但该行指出，在增长放缓、金融稳定风险与边缘国利差扩大的背景下，欧央行最终难以如市场预期般激进收紧，当前加息定价或被修正。

编辑：马萌伟

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