一周流动性观察 | 本周逆回购到期量降至低位 25日MLF将迎常规续作

新华财经北京3月23日电（刘润榕）人民银行23日开展80亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%；鉴于当日有1373亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净回笼1293亿元。

上周（3月16日-20日）央行逆回购合计净投放658亿元，周一央行对6M期买断式逆回购缩量续作1000亿元，周四财政部开展1800亿元3M与700亿元21D国库现金定存操作，其中3M中标利率1.72%，21D则采用多重利率中标。尽管上周存在税期走款扰动，政府债净缴款超3000亿元，央行货币政策工具投放力度也相对有限，但资金面仍维持宽松，DR001连续5日保持在1.32%，R007降至1.5%以下。值得注意的是，周三起拆借14天资金可跨季，R014当日上行6BP至1.59%，周四周五连续回落至1.54%。

华西证券宏观联席首席分析师肖金川表示，本周（3月23日-27日）公开市场操作合计到期6923元，其中逆回购到期2423亿元。跨季临近叠加政府债缴款压力抬升，资金面或出现小幅波动。同时，25日起拆借7天资金便可跨季。不过，当前资金面韧性较足，可跨季的14天资金价格也维持在1.54%的相对舒适点位，为平稳跨季提供支撑，预计7天资金在25日当日的上行幅度有望控制在10BP以内。另外，25日MLF将迎常规续作，且资金整体回笼压力也不大。

华福固收表示，整体上看，本周资金面的外生扰动主要集中在上半周，而下半周跨季影响也将逐步显现。但考虑央行当前维稳流动性的意愿仍然偏强，预计也将呵护跨季资金面，流动性宽松的格局可能仍将延续，即便MLF并未超量续作，资金宽松的格局也仍将延续。

消息面上，3月22日，中国人民银行行长潘功胜在中国发展高层论坛2026年年会上表示，中国人民银行将坚持支持性的货币政策立场，为经济稳定增长、高质量发展和金融市场平稳运行创造良好的货币金融环境。潘功胜表示，当前，中国的社会融资条件处于宽松状态，金融总量合理增长。将平衡好短期与长期、支持实体经济增长与保持金融体系自身健康性、内部均衡与外部均衡之间的关系，综合运用存款准备金率、政策利率、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕。

工银国际首席经济学家程实认为，当前货币市场利率水平已处于历史低位，中国经济正处于新旧动能转换的关键阶段，货币政策的操作重心也随之发生深刻变化，从总量调控走向总量与结构性工具协同发力。一方面，降准、降息等总量工具仍是稳定总需求与价格预期的关键抓手。另一方面，结构性货币政策成为引导金融资源流向科技创新、绿色转型等正外部性领域的重要支点。

编辑：尹杨

声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115