【新华解读】美国宣布铝铜新关税措施 业内称市场影响有限

新华财经北京4月3日电（记者王小璐）美国白宫2日发布公告说，美国总统特朗普签署一份文件，依据《1962年贸易扩展法》第232条款，美国将从6日开始调整进口钢、铝、铜及相关衍生产品加征的从价关税，部分产品关税税率得以下调。

分析人士指出，此次关税调整实为结构性优化，对铝铜市场影响有限。当前在美以伊战事反复的影响下，铝铜市场面临供应减少与宏观压制之间的博弈。长期来看基本面支撑下铝铜价格中枢有望抬升，但短期内宽幅震荡格局难破。

结构性优化下 关税调整对铝铜市场影响有限

根据新的关税规定，完全或几乎完全由钢、铝或铜制成的产品将继续适用50%的进口从价关税，但关税计算的基础为进口产品的完整海关估价（Customs Value）。

从4月6日开始，列入相关清单的主要由钢、铝或铜制成的衍生产品将适用25%的从价关税，来自英国并满足一定条件的钢铝产品将适用25%或15%的税率，利用完全在美国冶炼的钢铝铜所生产的衍生产品将适用10%的进口关税。此外，从2026年4月6日到2027年12月31日，包括高金属含量工业设备和电网设备等在内的近50项钢铝衍生品的232条款关税税率则将被暂时下调。

“该关税政策重点或仍在于强化美国本土制造能力，优化进口商品结构，提升对产业链的控制力。”宏源期货研究所分析师王文虎指出，对于电网设备等关键领域设置阶段性低税率，反映出美国在人工智能快速发展背景下，急需更新或新建电力基础设施的现实需求。对利用完全在美国冶炼的钢铝铜生产的衍生产品征收较低关税，反映出美国试图强化全球供应链对其上游资源的依赖。

东证衍生品研究院副院长曹洋表示，这次关税政策的调整本质上是基于此前关税条款的结构性优化。具体来看，精炼铜并没有实施新关税，铜材等初级品仍维持50%关税，下游衍生产品实施分级征税。曹洋认为，关税政策方面市场的焦点仍在于精炼铜后续是否直接加征关税，本次关税调整对铜市场影响相对有限。但工业设备及电网设施相关产品关税调降，有助于降低美国工业设备及电网设施进口成本，从而对相关需求产生促进作用。

王文虎进一步指出，美国对电解铜和电解铝加征关税，可能扩大COMEX铜与LME铜之间的价差，但对铝铜价格的直接影响则会边际减弱。

地缘冲突叠加供需变数 铝铜后市何去何从

除去美国关税政策调整外，持续升级的美以伊战事也对市场带来不确定性。一方面，相关生产设施受损将影响铝铜供应从而抬高价格；另一方面则是流动性收缩带来的下行压力。在市场分析人士看来，长期来看，基本面支撑下铝铜仍存上行动力，但短期内或将维持宽幅震荡格局。

美国总统特朗普4月1日晚发表全国电视讲话，自行宣称对伊朗军事行动取得“快速、决定性、压倒性胜利”。他还称，美国将在接下来“两到三周内”继续猛烈打击伊朗，同时与伊朗的谈判也在进行。

再早一些，北京时间3月28日晚，中东地区最大铝生产商之一的阿联酋全球铝业发布公告称，公司位于阿布扎比哈利法经济区的塔维拉生产基地在伊朗导弹和无人机袭击中遭到重大破坏。巴林铝业公司29日早间证实，部分设施在前一天遭到伊朗袭击，公司正在评估设施损失，并全力确保运营具备弹性。

据Mysteel调研了解，受美以伊战事影响，阿联酋环球铝业（EGA）铝土矿长单供应已中断，目前正依靠消耗现有库存维持生产。由于该企业矿石库存不足一个月，预计短期氧化铝生产线将面临减产风险，涉及产能约250万吨／年。

国信期货首席分析师顾冯达表示，近期美以伊战事缓和预期再度落空，本次海湾地区铝供应中断的严重程度与持续时长暂难以评估和量化。在他看来，海湾地区铝设施遭到破坏凸显中东局势对供应端的直接威胁，但美元走强和局势升级的即时风险或带来宏观压制。他对铝市场维持结构性多头判断，但短期内投资者需规避波动。

在铜市场方面，曹洋认为，现阶段铜市场继续受到美以伊战事冲击，局势出现明确拐点之前，流动性收缩以及衰退担忧将继续抑制铜价。地缘因素之外，供需基本面正在不断改善，预计供需缺口将推动全球库存从高位不断去化，且中期而言，美元信用趋势性转弱仍在发生，这对铜产生持续的实物配置需求。曹洋认为，二季度价格或震荡筑底，逐步回升，铜价中枢预计在下半年将有所抬升。

编辑：郭洲洋

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