债市日报：6月8日

新华财经北京6月8日电（张煜）债市周一（6月8日）继续回调，国债期货主力全线收跌，银行间现券收益率普遍上行0.5BP-1BP；公开市场单日净投放1775亿元，资金利率企稳微升。

机构认为，放眼当下，债市收益率难下的症结点，或是央行相对模糊的态度与资金利率忽高忽低的变化。面对频繁的中长期资金净回笼，央行的态度可能是“敲打与呵护并存”，并非推动资金宽松状态退出。

【行情跟踪】

国债期货收盘全线下跌， 30年期主力合约跌0.25%报113.74， 10年期主力合约跌0.10%报109.115， 5年期主力合约跌0.07%报106.36， 2年期主力合约跌0.01%报102.614。

银行间主要利率债收益率普遍上行，30年期国债“26超长特别国债02”收益率上行0.81BP报2.213%，10年期国开债“26国开05”收益率上行0.95BP报1.7825%，10年期国债“26附息国债05”收益率上行0.8BP报1.728%。

中证转债指数收盘下跌0.95%，报497.21点，成交金额760亿元。奥飞转债、春23转债、泰坦转债、洁美转债、甬矽转债跌幅居前，分别跌9.83%、9.76%、9.40%、9.16%、8.76%。科利转债、瑞科转债、岱美转债、帝欧转债、福新转债涨幅居前，分别涨6.31%、4.92%、4.12%、3.67%、3.03%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间6月5日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨9.8BP报4.145%，3年期美债收益率涨10.3BP报4.203%，5年期美债收益率涨8.6BP报4.274%，10年期美债收益率涨5.5BP报4.532%，30年期美债收益率涨2.6BP报5.003%。

亚洲市场方面，日债收益率全线上行，5年期日债收益率上行2.5BP报1.946%，10年期和20年期日债收益率分别上行5.6BP和6.4BP，报2.725%和3.66%。

欧元区市场方面，当地时间6月5日，10年期法债收益率涨1.75BP报3.6815%，10年期德债收益率涨0.74BP报3.0274%，10年期意债收益率涨1.96BP报3.7846%。其他市场方面，10年期英债收益率跌2.2BP报4.875%。

【一级市场】

农发行3年期金融债中标收益率为1.26%，全场倍数为3.26，边际倍数为3.95。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，6月8日以固定利率、数量招标方式开展了2185亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量2185亿元，中标量2185亿元。数据显示，当日110亿元7天期逆回购和300亿元21天期国库现金定存到期，据此计算，单日净投放1775亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行3BP报1.345%；7天期上行1.9BP报1.401%；14天期上行1.5BP报1.395%；1个月期上行0.2BP报1.3885%。

【机构观点】

华泰固收：从赔率角度看，当前30-10年国债48BP的利差处于合理甚至偏高水平，但从胜率看，供需两端对超长债都形成额外压制，短期可能缺乏压缩动力。这意味着利差如果要持续压缩，需要资金面的持续宽松加持，倒逼市场压平一切利差，填平最后的“洼地”。如利差走阔到55bp以上，可能吸引一波博弈做平的短线资金。

广发固收：当前10Y活跃券已达1.72%，接近阶段性下沿；超长债上行1.19bp至2.20%，利率债赔率空间有限，目前30Y-10Y利差仍有空间，在10Y国债利率相对敏感的情况下，超长债下行压缩的概率较大，品种上建议关注30Y国债、国开、地方债。同时，短端信用债利差压缩空间同样有限，但中长端期限利差尚未压缩至10b警示范围。牛尾行情延续，进一步下行有待配置盘入场及经济基本面变化信号。

国金证券：目前交易盘对长久期资产的参与已较充分。从买盘结构看，本轮超长债行情的交易盘力量已释放较为充分。基金等交易盘年初以来对20-30Y国债老债的买入力度明显高于往年同期，同时基金久期和情绪指标均已进入偏热区间，后续进一步加仓空间或受一定约束。

编辑：王柘

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