每日机构分析：6月26日

法兴银行：美债短端收益率具备配置价值

三菱日联：林吉特短期有支撑但上行空间受限

巴克莱：美元多头拥挤难持续单边走强

星展集团：美国通胀触顶预期令美元指数下跌

【机构分析】

•法兴银行指出，由于美联储缺乏清晰的前瞻指引，美债价格将随经济数据变化而波动。油价下行、5月核心PCE数据符合预期推动美债收益率走低、曲线趋平；即便加息预期调整带来短暂修复，曲线陡峭化也缺乏持续动力。随着加息预期降温，短端收益率已具备配置价值，美债市场有望获得支撑。

•BMO 经济学家称，美国PCE通胀居高不下，美联储大概率维持观望，不排除再度加息。服务业通胀粘性较强，能源降价也难快速压低核心通胀，短期美联储内部货币政策多空分歧或将延续，市场持续紧盯美联储政策走向。

•法巴银行称，日元走弱、替换采购美油及保险费用走高，将持续抬升日本进口成本，即便霍尔木兹海峡局势缓和，进口价格仍难回落；AI投资与股市走强托举内需，叠加下半年地缘风险降温，日本整体需求有望维持强劲。

•美银证券分析师称，AI催生存储行业结构性变革，AI专用存储芯片产能消耗远超传统产品，存储短缺并非周期行情，供需紧张局面至少延续至2027年底。美光已和16家客户签订长期供货协议，土地、电力等硬件约束将制约厂商快速扩产。

•三菱日联银行分析师称，马来西亚央行推动国企汇回海外收益换汇，林吉特短期存在支撑；但市场预期美利率长期高位利好美元，林吉特上行空间受限。当前市场对美联储政策预期较2024年降息预期完全反转，林吉特将持续承受外部压力。

•MSCI首席执行官称，韩元仅限首尔日间交易、无法全球全天候兑换，是韩国升级发达市场的核心阻碍，不利于指数基金调仓。本次年度评审维持韩国新兴市场分类，投资者准入、场外交易、数据使用等多重约束仍存；韩国7月6日将推出韩元24小时即期交易，但MSCI质疑夜盘流动性不足。尽管韩国改革取得进展，Kospi年内大涨112%且富时罗素已划为发达市场，MSCI仍坚持韩元全域高流动性、窄价差是升级硬性条件。

•巴克莱策略师表示，美元难持续单边走强，当前市场已充分计价美联储加息预期，美元多头头寸拥挤，叠加油价、美国经济数据或临近阶段高点，美元进一步上行缺少新增催化。若油价下行或美国经济数据走弱，美元或将迎来获利了结行情。

•星展集团研究策略师称，受美国通胀或触顶影响，美元指数在FOMC会议后首度下跌。5月PCE符合预期但仍远高于2%目标，9月美联储加息期货概率降至47.5%。后续美国ISM制造业物价、非农、CPI数据及欧央行辛特拉论坛将主导汇价走势；全球主要央行不会因油价降息，仅借低油价维持高利率，若全球央行政策分歧收窄，主要货币或将结束美元大涨后的波动进入盘整。

•法国农业信贷银行月末定价模型显示，6月底定盘前市场或出现温和美元买盘。本月全球股市走强、美元兑主要货币全月上行，组合再平衡资金利多美元，美元兑瑞典克朗买入信号最强。叠加季末、半年末多重资金流交织，汇市波动或将放大，临近伦敦定盘时段易出现脱离基本面的剧烈行情，建议投资者谨慎应对。

编辑：马萌伟

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