商品日报（7月10日）：地缘局势短期“可控” 稀贵金属全线反弹 原油相关品种普遍回落

新华财经北京7月10日电（吴郑思、张瑶） 国内商品期货市场周五（7月10日）延续偏弱震荡。截至收盘时，中证商品期货价格指数收报1561.35点，较前一交易日上涨3.22点，涨幅0.21%；中证商品期货指数收报2145.74点，较前一交易日上涨4.42点，涨幅0.21%。

分品种来看，受国际油价回落拖累，能化板块日内普遍走弱，其中SC原油、纯苯、PTA等品种跌幅居前。黑色系商品普遍走弱，尤其在需求转弱担忧拖累下，焦煤、焦炭弱势下探，日跌幅在2%上下。另外，受6月末马棕供需报告偏空打压，棕榈油午盘增仓下挫，收盘跌近1.8%，领跌主要油脂油料品种。相比之下，稀贵金属略显偏强，尤其是工业属性明显的钯、银、铂收盘均涨超2%，其中钯更以近4%的涨幅领涨当日市场。纸浆继续减仓反弹，终盘涨超3%。

图为中证商品期货价格指数日内走势图（来源：新华财经专业终端）

贵金属集体反弹钯涨近4% 纸浆刷新三周高点

地缘局势未进一步恶化，整体呈现短期可控的升级，使得市场风险偏好改善，稀贵金属10日集体反弹走高，尤其是工业属性偏强的银铂钯。截至下午收盘，钯收高3.83%，强势领涨商品市场；沪银涨近3%，铂收高2.44%，沪金虽未能收复900元/克整数关口，但终盘也录得近1%的涨幅。

消息面上看，参加完北约峰会的美国总统特朗普释放了与伊朗谈判的信号，这一表态与前一日宣告“停火已经终结”的强硬立场形成鲜明反差，受此影响国际油价自前两日反弹高位回落，进而鼓励了贵金属的逢低买盘。尽管自3月份以来贵金属整体遭遇“逆风”，但有机构仍表示，黄金仍是投资组合的压舱石，而AI与绿色转型或催生大宗商品更大机遇。在此背景下，银铂钯等工业属性偏强且在能源转型中作用突出的贵金属更易受到关注。

继前一日交易日尾盘强势拉升之后，纸浆10日延续减仓反弹，终盘收涨3.42%并站上4800元／吨整数关口，盘中更是创下6月22日以来的新高。在分析机构看来，海外尚未被证实的产能退出消息引发了短期纸浆价格的快速反弹。据新湖期货介绍，市场传言加针北木28万吨产能将永久停产，目前官方信息并未公布，渠道商也反馈并未听闻，但考虑自浆价跌破部分浆厂成本后，市场便高度关注产能信息。因此，即便消息并未证实且北木产能有限，但在盘面低估值高持仓的状态下，空头资金担忧情绪和止盈意愿较强，盘面快速回升。不过，当前纸浆的基本面尚难以给到良性的正反馈：据纸浆生产商理事会（PPPC）报告统计，5月份全球共发运纸浆‌447 万吨‌，同环比持平，其中全球发往中国的商业浆体量为161.3万吨，月环比增加18万吨，同比高出11.2%，供应压力依旧。需求侧，下游采货意愿偏低，低价刺激买货初步结束，目前多为随采随用。

其他品种方面，供应端偏紧支撑鸡蛋期货大幅走高，今日终盘上涨2.71%，刷新一个月高点。

原油止涨转跌拖累能化多品种回调 双焦承压下挫

尽管美伊冲突再起引发前两个交易日国际油价大幅冲高，但随着隔夜相关方再度释放谈判信号，国际油价9日震荡回落，这也拖累国内原油及相关能化品种7月10日普遍承压走低。截至收盘时，SC原油收跌2.93%，领跌商品市场，纯苯、PTA双双跌超2%，高低硫燃料油、丙烯、聚丙烯等也均回落超1%。

消息面上看，据美国媒体9日报道，参加完北约峰会的美国总统特朗普在返回华盛顿途中接受记者采访时说，伊朗方面“不久前打来电话，他们非常渴望达成协议”。这一表态与前一日他在北约峰会期间宣告“停火已经终结”的强硬立场形成鲜明反差。受此消息影响，9日亚洲时段，国际油价便震荡回落并在美盘时段进一步走低，进而导致国内原油及相关能化品种9日夜盘时段普遍低开。此外伊朗说霍尔木兹海峡通行能力已恢复至战前50%，也一定程度缓和了原油市场对地区局势升级的担忧。综合分析，尽管短期中东局势消息平和令油价再度回落，但美伊和平协议前景仍不明朗，围绕局势变化和海峡通航状况的消息变化仍将主导油价的波动。国际能源署在最新月报中也表示，近两日冲突的升级恐打乱2027年石油市场供应过剩的预测。

黑色系商品7月10日也整体表现承压，尤其是焦煤焦炭收盘分别下跌2.552%和1.87%。需求边际转弱成为拖累双焦午盘走低的主要驱动。Mysteel最新公布的数据显示，截至7月10日当周，247家钢厂日均铁水产量环比下降1.98万吨至241.27万吨。这坐实了市场对于铁水产量见顶的猜测，叠加本周钢厂盈利率续降至40.26%，双焦需求走弱概率进一步强化。此外，本周国内焦煤焦炭库存同步攀升，也缓和了双焦的供应紧张叙事。在终端钢材仍处于传统淡季的背景下，黑色系商品产业链负反馈压力加大。

其他品种方面，棕榈油10日午盘增仓下挫，因午间公布的马来西亚棕榈油报告整体偏空——月度出口低于预期，但截至6月末马棕库存高于预期，且为连续第三个月累库。在马来西亚棕榈油进入增产周期的背景下，超预期累库加大了棕榈油价格回调压力。

编辑：郭洲洋

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