债市日报：7月21日

新华财经北京7月21日电（张煜）债市周二（7月21日）小幅回暖，国债期货主力合约全线收涨，银行间现券收益率普遍下行0.2—0.5BP左右；公开市场单日净回笼835亿元，资金利率略有下行。

机构认为，中短端收益率和信用利差已处低位，曲线陡峭化使超长端相对性价比更突出；叠加预期7月下半月超长债供给扰动阶段性减弱、理财规模季节性回升，以及三季度后续潜在降息预期，长久期利率债仍具备配置价值。

【行情跟踪】

国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.11%报113.85，10年期主力合约涨0.05%报109.18，5年期主力合约涨0.05%报106.445，2年期主力合约涨0.01%报102.628。

银行间主要利率债收益率多数小幅下行，30年期国债“26超长特别国债04”收益率下行0.25BP报2.247%，10年期国开债“26国开05”收益率上行0.08BP报1.792%，10年期国债“26附息国债10”收益率下行0.30BP报1.732%。

中证转债指数收盘上涨1.39%，报499.47，成交金额779.95亿元。N圣泉转、正帆转债、珂玛转债、华峰转债、天源转债涨幅居前，分别涨42.47%、20.00%、18.01%、14.45%、14.41%。联瑞转债、万凯转债、平煤转债、盛德转债、大中转债跌幅居前，分别跌10.48%、3.26%、1.96%、1.91%、1.72%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间7月20日，美债收益率普遍上行，2年期美债收益率涨3.2BPs报4.211%，3年期美债收益率涨3.4BPs报4.253%，5年期美债收益率涨4.3BPs报4.323%，10年期美债收益率涨4.5BPs报4.594%，30年期美债收益率涨4.2BPs报5.115%。

亚洲市场方面，日债收益率集体上行，5年期日债收益率上行1.7BPs至1.951%，10年期和20年期日债收益率分别上行3.9BPs和0.5BP，报2.731%和3.616%。

欧元区市场方面，当地时间7月20日，10年期法债收益率涨2.05BPs报3.9639%，10年期德债收益率涨1.76BPs报3.1593%，10年期意债收益率涨2.14BPs报3.9879%，其他市场方面，10年期英债收益率涨5.39BPs报5.0386%。

【一级市场】

国开行3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.4682%、1.5129%、1.7573%，全场倍数分别为2.63、2.37、2.37，边际倍数分别为3.63、3.69、2.32。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，7月20日以固定利率、数量招标方式开展了2530亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量2530亿元，中标量2530亿元。数据显示，当日2365亿元7天期逆回购和1000亿元1个月期国库现金定存到期，据此计算，单日净回笼835亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行3BPs报1.382%；7天期下行3BP报1.401%；14天期上行0.35BP报1.438%；1个月期持平报1.42%。

【机构观点】

华源固收：债券收益率曲线有望适度走平，超长债机会突出。在当前经济基本面下，债市整体仍处于偏有利环境。工业生产、出口和上游价格阶段性偏强，或更多来自外需和价格扰动，因此对债市的压制可能有限。本轮PPI同比可能于6月见顶，后续若PPI回落、名义GDP修复斜率放缓，叠加下半年政策利率可能下调，长端利率仍具下行动力。预计三季度10Y国债收益率跌破1.70%，30Y国债收益率走向2.0%。建议重点关注20Y及以上国债和地方债之大机会，资金或填平价值洼地。

兴业固收：整体来看，7月下旬可能还是债市利空逐渐释放的窗口。二季度GDP同比不及预期的背景下，政府债与新型政策性金融工具提速发力的可能性正在提升，叠加信用债板块即将进入风险释放期，短期纯债操作宜以防御为主。

编辑：王菁

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