每日机构分析：8月5日

澳新银行：新西兰劳动力存大量闲置产能，预计新西兰联储后续两次会议各加息 25bp

纽约梅隆银行：美日汇市干预未实质改变日元跨境持仓，需多重改革吸引外资

牛津经济研究院：欧元区PMI升至8个月高点，地缘局势将检验复苏可持续性

【机构分析】

•加皇资本市场利率策略主管表示，本轮调整周期中澳大利亚全国房价将累计下行约5%，房地产市场要等到2027年晚些时候降息预期逐步升温，才会迎来复苏信号。当前澳大利亚全国房价年化跌幅约10%，悉尼、墨尔本跌幅接近15%；房屋拍卖清盘率表现，也预示房价仍存在继续下行空间。近几个月新房挂牌量与房屋成交量同步下滑约20%，市场交易活跃度显著降温，进一步印证房价承压下行的判断。

•凯投宏观表示，尽管印度央行在最新议息会议维持利率不变，但机构判断当前观望格局难以延续，通胀上行压力或将迫使印度央行启动加息。印度央行重点提及中东冲突带来的增长下行风险，但通胀才是更为紧迫的风险点。6月CPI时隔18个月首次突破央行4%的目标中枢。近期油价回落虽短暂缓解物价压力，但季风前景存在不确定性，霍尔木兹海峡扰动带来的供应链断裂风险，仍存在推升通胀的可能。

•澳新银行分析师表示，预计澳储行8月议息会议将把官方隔夜拆款利率维持在4.35%，并且该决议有望获得委员会全票通过。失业率超预期走高、通胀数据不及预期以及整体经济活动疲软，是支持本次维持利率不动的主要依据。当前通胀依旧高于政策目标，因此澳储行会继续保留进一步加息的选项，未来仍存在收紧货币政策的可能性。

•Indosuez策略师发布报告称，尽管通胀上行风险依旧存在，但美联储与欧洲央行年内均有望维持利率不变。机构基准情景为欧洲央行按兵不动，该情景成立的重要前提是中东局势自当前阶段起出现缓和改善。本轮能源冲击影响虽大，但本质属于暂时性冲击。自欧洲央行6月加息会议之后，欧元区整体金融条件已经趋于收紧，这给予政策决策者空间，以“偏鹰式按兵不动”的方式实施紧缩政策。欧洲央行已于6月完成加息操作，后续政策路径高度取决于地缘局势走向，尤其要看中东冲突的演变。倘若中东风险再度恶化，能源价格反弹推升通胀，欧洲央行不排除重启加息。

•澳新银行经济学家表示，数据显示新西兰劳动力市场存在大量闲置产能，油价飙升前出现的改善势头已经暂停，预计新西兰联储接下来两次会议将各加息25个基点。澳元兑美元表现相对坚挺，受益于全球风险偏好回升与油价下行带动。澳元兑新西兰元脱离四个月低点。市场基本排除澳储行8月加息可能性，但11月加息预期仍维持约60%。

•AffinHwangIB分析师指出，受国际油价下行、燃料补贴实际支出不及悲观预期以及国家石油公司Petronas可观分红支撑，马来西亚有望完成2026年财政赤字占GDP3.5%的既定目标。受国际原油高位运行影响，本年度燃料补贴支出预计达到360‑400亿林吉特，大幅超出2026年预算安排的150亿林吉特。但下半年油价回落、Petronas潜在特别股息、结构性改革带动税收改善，行政支出从严管控，多重力量将对冲补贴成本飙升带来的压力。

•分析师进一步表示，即便阶段性赤字短暂抬升至GDP的3.7%至3.8%，马来西亚财政整顿进程仍将稳步推进，不会脱离中长期财政目标。

•纽约梅隆银行指出，美日联合汇市干预并未实质性抬升境外日元敞口，投资者虽仍保留日元净多头，但头寸规模远低于2026年上半年。除干预当日放量之外，跨境持仓没有出现明显变化。干预只能换来时间，无法直接塑造市场信心。想要外资持续重建日元多头，需要日本央行收紧、财政整固、结构性改革共同发力，推高实际利率吸引组合资金。

•牛津经济研究院分析称，欧元区7月服务业 PMI 终值表现向好。意大利、西班牙两大经济体经济活动显著扩张，带动欧元区综合 PMI 升至八个月高点，其中西班牙综合 PMI 攀升至多年高位。价格分项释放积极信号，企业销售价格走弱，印证能源危机的第二轮传导效应有限。尽管前期能源成本大幅上行，但向终端消费端的传导已经减弱，有助于缓解欧洲央行对于通胀黏性的顾虑。不过地缘动荡风险仍存，未来数周将是检验本轮经济回暖是短期脉冲还是可持续复苏的关键阶段。若服务业扩张得以延续，欧元区经济软着陆概率进一步抬升；一旦地缘冲突再度恶化，复苏进程依旧存在中断风险。

编辑：马萌伟

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