债市日报：8月17日

新华财经北京8月17日电（王菁）债市周一（8月17日）除超长端品种外普遍窄幅波动，国债期货收盘涨跌不一，中短期品种全天主要在平盘附近整理，银行间现券收益率振幅多数在0.5BP以内；公开市场单日净投放1985亿元，资金利率转为下行。

机构认为，税期隔夜逆回购月中首现并增频操作，流动性宽松呵护下，市场情绪基本持稳。但是部分机构开始为超长债新老券切换做准备，存在卖出次新券、腾挪仓位参与新券交易的需求，对超长端走势形成一定压制。

【行情跟踪】

国债期货收盘涨跌互现，30年期主力合约跌0.11%报116.24，10年期主力合约持平于109.545，5年期主力合约涨0.01%报106.62，2年期主力合约跌0.01%报102.624。

银行间主要利率债表现分化，30年期国债“26超长特别国债04”收益率持平报2.1640%，10年期国债“26附息国债10”收益率下行0.1BP报1.68%，50年期国债“26超长特别国债03”收益率上行0.7BP报2.269%。

中证转债指数收盘上涨1.05%，报498.65，成交金额595.74亿元。N振26转、天源转债、天准转债、胜蓝转02、集智转债涨幅居前，分别涨57.30%、20.00%、12.62%、8.95%、8.32%。玉禾转债、普联转债、特宝转债、惠城转债、炬申转债跌幅居前，分别跌6.99%、4.70%、3.62%、3.15%、2.52%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间周五（8月14日），美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨2.88BPs报4.169%，3年期美债收益率涨2.8BPs报4.242%，5年期美债收益率涨5.11BPs报4.362%，10年期美债收益率涨5.14BPs报4.690%，30年期美债收益率涨4.14BPs报5.258%。

亚洲市场方面，日债收益率多数显著回升，5年期和20年期日债收益率分别上行2.7BPs和5BPs，报2.164%和3.807%，10年期日债收益率下行0.7BP至2.917%。

欧元区市场方面，当地时间周五（8月14日），10年期法债收益率涨10.2BPs报4.045%，10年期德债收益率涨7.3BPs报3.202%，10年期意债收益率涨9BPs报3.983%，10年期西债收益率涨8.3BPs报3.643%。其他市场方面，10年期英债收益率涨8.6BPs报5.036%。

【一级市场】

农发行3年（260403Z26.IB）、3年（250409Z33.IB）、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.4461%、1.4369%、1.5356%、1.7729%，全场倍数分别为4.24、4.93、7.46、3.52，边际倍数分别为2.38、34、121.2、1.67。

陕西省5期地方债中标结果显示，投标倍数均超22倍。具体来看，10年期“26陕西债44”中标利率1.76%，全场倍数41.16，边际倍数29.7；15年期“26陕西债45”中标利率2.06%，全场倍数22.52，边际倍数2；20年期“26陕西债46”中标利率2.26%，全场倍数22.51，边际倍数28；20年期“26陕西债47”中标利率2.23%，全场倍数34.04，边际倍数4.35；5年期“26陕西债48”中标利率1.45%，全场倍数22.81，边际倍数2.89。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，8月17日7天期逆回购操作量为零。同时，开展了5655亿元隔夜逆回购操作。数据显示，当日3670亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1985亿元。

财政部、央行定于8月19日上午9:00至9:30进行2026年中央国库现金管理商业银行定期存款（十三期）招投标，本期操作量1000亿元，期限3个月；当日上午9:50至10:20进行2026年中央国库现金管理商业银行定期存款（十四期）招投标，本期操作量700亿元，期限1个月。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.1BP报1.362%；7天期下行0.46BP报1.3854%；14天期下行0.87BP报1.395%；1个月期持平报1.4162%。

【机构观点】

中金固收：7月金融数据总体延续弱势，尤其是对实体信贷投放明显减少，金融数据反映经济动能有待提升。考虑实体融资需求仍然不足而信贷投放减少，金融机构债券配置需求或将处于高位，尤其是近期股市有所调整，预计后续居民定期存款增长可能有所恢复，并支撑长端利率债配置需求。

华泰固收：7月金融数据有直接融资替代信贷的原因，信贷量的指标意义下降，但也继续指向融资需求偏弱的格局，资产荒逻辑难逆转，债市行情仍有支撑。不过，二季度货币政策执行报告中，央行明确“贷款‘降速提质’将成为宏观运行的新常态之一”，呼吁“把贷款和债券融资等合并观察”。短期偏弱内需也难以转化成宽货币，利率缺乏大幅下行催化剂。

编辑：王柘

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