债市日报：8月20日

新华财经北京8月20日电（王菁）债市周四（8月20日）延续偏弱整理，LPR连续第15个月持稳对市场几无影响，国债期货主力收盘全线下跌，银行间现券表现小幅分化，超长债收益率日内“先下后上”，其他期限品种基本持稳；公开市场单日净回笼3274亿元，短端资金利率延续上行。

机构认为，期现券止盈盘压力有所显现，压利差或是行情主基调。近期7天期逆回购连续“零投放”不等于流动性收紧，而是央行顺应市场供需变化，实施精细化流动性管理的具体体现。

【行情跟踪】

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.24%报115.94，10年期主力合约跌0.07%报109.5，5年期主力合约跌0.04%报106.595，2年期主力合约跌0.01%报102.64。

银行间主要利率债表现分化，30年期国债“26超长特别国债04”收益率上行0.2BP报2.168%，10年期国开债“26国开05”收益率持平报1.764%，10年期国债“26附息国债10”收益率下行0.2BP报1.684%，7年期国债“26附息国债07”收益率持平报1.505%。

中证转债指数收盘上涨0.01%，报491.57，成交金额524.77亿元。万讯转债、严牌转债、蓝晓转02、恒逸转2、皓元转债涨幅居前，分别涨11.95%、6.39%、6.21%、5.81%、5.22%。惠城转债、三江转债、盛德转债、华峰转债、亿田转债跌幅居前，分别跌8.71%、7.75%、7.44%、6.14%、5.18%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间8月19日，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌0.44BP报4.160%，3年期美债收益率跌0.85BP报4.233%，5年期美债收益率跌2.13BPs报4.341%，10年期美债收益率跌5.94BPs报4.643%，30年期美债收益率跌9.15BPs报5.191%。

亚洲市场方面，日债收益率涨跌互现，5年期和20年期日债收益率分别下行0.9BP和5.4BPs，报2.116%和3.724%，10年期日债收益率上行1.4BP至2.858%。

欧元区市场方面，当地时间8月19日，10年期法债收益率跌0.5BP报4.106%，10年期德债收益率涨0.2BP报3.259%，10年期意债收益率跌1.7BP报4.056%，10年期西债收益率跌1.1BP报3.696%。其他市场方面，10年期英债收益率跌3.6BPs报5.043%。

【一级市场】

农发行5年期固息债“26农发清发05(增发5)”中标利率为1.56%，全场倍数1.0，边际倍数1.0。农发行2年期浮息债“26农发清发09(增发19)”中标利率为1.4955%，全场倍数1.0，边际倍数1.0。农发行1年期固息债“26农发清发01(增发15)”中标利率为1.4125%，全场倍数1.0，边际倍数1.0。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，8月20日7天期逆回购操作量为零。数据显示，当日3274亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼3274亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.3BP报1.384%；7天期上行0.5BP报1.39%；14天期持平报1.4%；1个月期持平报1.4175%。

LPR连续第15个月持稳：8月1年期LPR报3%，5年期以上品种报3.5%。市场人士表示，作为LPR定价锚的央行七天期逆回购利率保持稳定，LPR缺乏下调的直接基础。同时，虽然二季度银行净息差有企稳迹象，不过仍在历史低位附近，报价行主动下调LPR的动力不足，8月LPR维持不变符合预期。

【机构观点】

中泰固收：今年以来国开的发行进度明显弱于往年，截至8月18日净发行规模仅在3506亿元，若后续26国开10由每周发行更改为隔周发行，那么国开的供给也会明显降速。 同时，地方债额度用完也并非刚性。当年额度没用完并不作废，而是沉淀为限额与余额之间的空间，后续年份经法定程序仍可动用。这些本该在8-9月对债市产生利空的供需因素，当前似乎反而在不断助推行情加速。

中金固收：在外需边际走弱而内生需求不足背景下，国内基本面仍需要更多增量政策，从7月政治局经济会议定调来看，财政政策更多侧重存量措施，后续增量政策关注点或在货币政策。前期国际油价上涨推升工业品通胀，不过随着PPI同比见顶回落，后续货币政策放松受到约束有望解除，在经济下行压力更多显现背景下，预计央行货币政策放松可能加快，全面降准降息值得期待。

编辑：王柘

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