美联储多名官员杰克逊霍尔呼吁加息 沃什演讲成定价焦点

新华财经北京8月28日电 当地时间周四，在怀俄明州杰克逊霍尔全球央行年会正式议程开启前，多位美联储官员对当前货币政策立场表达担忧。克利夫兰联邦储备银行行长贝丝·哈马克（Beth Hammack）在接受采访时表示，目前的利率水平尚不足以明显限制经济活动，不能指望通胀压力在缺乏进一步政策约束的情况下自行消退。她强调：“通胀高于目标的时间越长，未来将其压回目标的难度就越大。”

堪萨斯城联邦储备银行行长杰弗里·施密德（Jeffrey Schmid）表达了类似观点。他认为，在通胀持续高于2%目标之际，3.50%至3.75%的联邦基金利率区间并未对美国经济构成抑制，“短端利率甚至可能具有宽松性”。施密德明确表示自己“可能属于”支持加息的阵营。

上述表态延续了7月货币政策会议上的分歧格局。据会议纪要，在该次会议上，包括哈马克在内的三名具有投票权的官员投下反对票，主张将利率上调25个基点；另有数名无投票权官员亦支持加息。最终，美联储以9比3的投票结果决定维持基准利率不变，这已是连续第五次会议按兵不动。

最新公布的数据为鹰派立场提供了支撑。美联储最青睐的通胀指标——个人消费支出（PCE）价格指数7月同比上涨3.7%，与6月持平；剔除食品和能源价格后的核心PCE同比上涨3.3%，仍显著高于美联储2%的长期通胀目标。

哈马克特别警告，美国通胀已连续超过五年高于目标，真正的风险在于公众可能逐渐形成“通胀思维”，并据此调整消费和经济决策。她表示，虽然尚未看到这种情况全面形成，但近期交流已令其感到担忧。一旦通胀预期固化，美联储未来重新实现价格稳定的难度将大幅增加。

芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）同样指出，短期内最大的担忧仍是通胀未得到控制。他提到中东战争推高能源成本及关税政策反复等因素，都可能进一步推高物价。不过，古尔斯比认为最近三个月的通胀趋势“并不糟糕”，若未来数据显示通胀持续向2%目标靠拢，美联储仍有空间逐步降息。

波士顿联邦储备银行行长苏珊·柯林斯（Susan Collins）则给出了更为明确的条件触发式表态。她表示，如果后续经济数据显示通胀并未如预期般回落，她将支持在即将召开的议息会议上加息。“很快收紧货币政策将是恰当之举，”柯林斯说，并确认“很快”有可能指一到两次会议之内。

哈马克还从资本市场表现论证了现行政策的限制力度不足。她指出，当前市场正出现万亿美元级别的IPO，债务发行规模也创下纪录。“在这样的市场环境下，很难认为美国经济正处于真正受到限制的状态，”她表示。这一判断意味着，即便当前利率处于较高水平，企业融资及资本市场活动仍然活跃，现有货币政策可能不足以独立推动通胀持续回落。

Allspring Global Investments资深高管Ann Miletti提供的数据显示，美国企业基准借贷成本已从年初的低于5%升至5.5%以上。她警告称，尽管绝对水平从历史角度看并不极端，但在AI算力相关资本支出庞大的背景下，“真正可能产生影响的是变动的速度和幅度”。

当前，市场所有目光正投向美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）定于北京时间周五晚十点发表的主旨演讲。这是沃什自今年5月执掌美联储以来首次在杰克逊霍尔年会发表主旨讲话。华尔街策略人士普遍认为，此次演讲可能同时改变利率预期、期限溢价、美元流动性及全球风险资产贴现率，属于“系统性定价锚”。

高盛测算显示，强化央行沟通曾使未来一年利率波动率显著降低约10%。市场分析指出，沃什演讲的关键不在于简单释放鹰鸽信号，而在于能否给出可信的抗通胀反应函数——即哪些数据会触发加息、如何看待现行利率区间、如何协调缩表与财政部债券回购，以及是否坚守2%通胀目标。若沃什继续保持模糊，投资者可能通过要求更高期限溢价来“惩罚沉默”。

外汇市场已率先做出防御性布局。芝商所（CME）数据显示，本周迄今，57.2%的美元期权资金流可从美元兑一篮子主要货币走强中获益，高于上周的43.2%。风险逆转指标的看跌倾向也缩减了一半。

荷兰国际集团（ING Groep NV）外汇策略师Francesco Pesole表示，这可能是外汇市场的一个关键转折事件，“市场可能不愿建立过多的美元空头头寸”。

不过，Spectra Markets分析师Brent Donnelly提醒，鉴于近期经济数据及财政部抑制长期收益率的努力，沃什采取极端鹰派或鸽派立场均面临掣肘，杰克逊霍尔年会最终可能不会对市场产生实质影响。

下一次美联储货币政策会议将于9月15日至16日举行。施密德表示，他不认为10月下旬中期选举前的政治因素会影响美联储决策。古尔斯比则罕见谈及美联储独立性，称特朗普政府持续施加的政治压力令他“感到不安”，并警告在政治力量干预货币政策的国家，通胀往往会重新抬头。

编辑：马萌伟

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