【财经分析】墨西哥第二季度经济明显反弹 难掩增长动能不足

新华财经墨西哥城8月28日电（记者翟淑睿）墨西哥央行近日将2026年墨西哥GDP增长预期从此前的1.1%上调至1.5%，主要得益于第二季度经济活动表现好于预期。不过，央行同时将2027年GDP增长预期由2.1%下调至2.0%，并预计第三季度经济活动将有所放缓，显示短期经济修复尚未转化为持续增长动能。

市场分析认为，在消费阶段性回暖、投资增长乏力以及《美墨加协定》（T-MEC）年度审查等因素带来的不确定性持续存在的背景下，墨西哥经济复苏仍面临增长动能不足与外部风险上升的双重约束。

第二季度经济明显反弹 统计效应为全年增长提供支撑

墨西哥国家地理统计局此前公布的数据显示，经季节性调整后，墨西哥经济第二季度环比增长1.4%，较第一季度修正后的0.3%收缩明显改善。第一产业、第二产业和第三产业分别增长2.4%、1.6%和1.4%，经济活动呈现较为广泛的回暖态势。第二季度经济同比增长1.9%。

第二季度经济表现明显好于年初，成为墨西哥央行上调全年增长预期的重要依据。央行行长维多利亚·罗德里格斯·塞哈表示，预计2026年GDP增长将在1%至2%区间。央行同时认为，全年经济增长的基础有所改善。

高盛集团拉美经济学家阿尔贝托·拉莫斯认为，第二季度墨西哥经济实际活动在三大主要供给部门均实现较为广泛的增长。拉莫斯表示，墨西哥国家地理统计局在公布第二季度GDP最终数据时，同时上调了2025年第四季度和2026年第一季度的经济数据，两个季度增速分别修正为0.9%和-0.3%。这些修正形成了对2026年经济增长的“统计性拉动”，使全年增长的基础有所改善。

从市场预测变化来看，墨西哥经济短期增长预期正在逐步改善。不过，市场预测仍低于央行1.5%的最新目标，说明经济复苏的可持续性仍存在分歧。

消费阶段性回暖 投资不足仍制约增长动能

Banco Base经济分析主管加布里埃拉·西勒认为，世界杯期间，墨西哥旅游、零售、餐饮、交通等行业受到一定带动，为第二季度经济增长提供了阶段性支撑，帮助墨西哥GDP摆脱第一季度的收缩。

但西勒同时指出，这一推动因素很难在今年下半年复现。随着世界杯相关消费效应消退，墨西哥经济活动可能重新受到投资动力不足以及《美墨加协定》审议不确定性的影响。

从数据看，第二季度第一产业、工业和服务业均实现增长，说明经济反弹并非完全由单一行业推动。但另一方面，6月墨西哥经济活动环比下降0.1%，显示第二季度末经济动能已经出现一定减弱。

因此，专家普遍认为，如何从阶段性消费刺激转向更具持续性的投资和生产活动，将成为墨西哥经济下半年面临的重要课题。

墨西哥央行此前也指出，私人消费在年初表现偏弱后有望逐步改善，但投资在2026年仍可能维持疲弱，主要受到墨美贸易关系不确定性以及《美墨加协定》审议的影响。

通胀仍具粘性 《美墨加协定》增加中期不确定性

经济增长改善的同时，墨西哥仍面临一定的通胀压力。墨西哥国家地理统计局数据显示，8月上半月墨西哥年度总体通胀率升至3.26%，高于7月的3.10%；核心通胀率为3.93%。服务价格涨幅仍然较高，成为制约通胀进一步回落的重要因素。

墨西哥央行目前将基准利率维持在6.5%，并释放出较长时间维持现有利率水平的信号。央行同时将通胀回归3%目标的时间推迟至2027年第四季度，显示通胀回落过程仍可能较为缓慢。

西勒表示，经济增长与通胀之间仍存在一定政策平衡难题。一方面，第二季度的反弹为经济恢复提供积极信号；另一方面，服务业通胀仍具有粘性，可能限制货币政策进一步宽松的空间。

外部环境同样构成影响墨西哥经济的重要变量。《美墨加协定》审议正在推进，美国贸易政策、汽车及制造业原产地规则等问题可能直接影响墨西哥出口和企业投资。墨西哥央行此前已指出，围绕对美贸易关系的不确定性是投资疲弱的重要原因之一。

综合专家观点看，墨西哥经济能否真正由“阶段性反弹”转向“持续复苏”，关键仍取决于投资能否恢复以及外部贸易环境能否趋于稳定。

编辑：王姝睿

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