每日机构分析：8月31日

巴克莱：英国四季度能源限价调整不改通胀路径 10月CPI或触及峰值

德商银行：印度基本面难强力托举卢比 美元兑卢比短期料维持区间震荡

CIFC资管：沃什淡化美联储前瞻指引 短期利率仍是政策核心工具

纽约银行：欧元区 CPI将定调欧央行走向 通胀走强或影响区域经济复苏

【机构分析】

•野村综合研究所经济学家表示，在即将召开的二十国集团（G20）会议上，美国财长贝森特可能向日本施压，要求日本维持审慎财政纪律、推进加息进程，以此换取美方在日元汇率干预上的协同支持，缓解日元贬值压力。遏制日元走弱有助于扭转美元强势格局，进而收窄美国贸易逆差。此外，近期日本国债收益率上行存在向美国市场传导的风险，或扰动美国经济与金融稳定，因此稳定日元同样符合美方核心利益。当前日元仍处于弱势区间，市场高度关注G20期间美日政策互动释放的信号。

•CIFC资产管理董事总经理表示，美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会传递的核心信号是：通胀走势与政策路径应由市场自主预判，而非由美联储给出预先承诺。等待央行明确前瞻指引的投资者，在沃什整个任期内恐将持续失望，这也契合其长期以来主张减少政策前瞻指引的一贯倾向。在沃什的政策框架中，短期利率仍是货币政策的核心工具；资产负债表操作以及其他危机时期的非常规政策手段，仅作为储备工具，而非日常常规政策选项。

•蒙特利尔银行经济学家表示，贸易谈判失败推动加元贬值，将产生更显著的通胀影响。贸易战升级对经济的主要冲击仍体现为GDP增长承压，联邦政府的扶持措施可在一定程度上对冲负面影响。加拿大二季度经济年化增长3.3%，在出口强劲与内需稳健的推动下走出技术性衰退。参与调查的经济学家中，近半数预计加拿大央行将在2027年第二季度末前至少加息一次。

•德国商业银行策略师指出，印度国内增长展现韧性，工业生产与投资活动表现强劲，为二季度GDP数据奠定向好基础。印度储备银行（RBI）预计2026、2027财年经济增速将放缓至6.7%，通胀水平维持在5.0%。但对印度卢比而言，国内基本面仅能提供温和支撑，美元兑卢比短期走势大概率仍由油价、美元整体行情以及印度储备银行的干预主导，汇价短期将大体运行于94-96区间。

•摩根大通经济学家预计，新西兰联储将在9月货币政策会议上完成连续第二次加息，将官方隔夜拆款利率（OCR）上调25个基点，升至2.75%。当前新西兰政策利率依旧处在宽松区间，近期系列经济数据已经扫清政策障碍，显示国内经济增长正在回暖，为央行再度加息提供充分现实依据。25个基点的加息可能性目前已经基本被市场完全消化，体现出投资者对于新西兰联储继续推进货币政策正常化拥有较为统一的预期。

•巴克莱分析师表示，英国四季度能源价格上限上调，不会扰动英国CPI整体预测：依旧预计10月CPI同比触及3.1%的峰值，2026年年均通胀3.0%，2027年为2.5%。分项来看，电力价格上限环比实际下降0.4%，批发成本上涨被取消增值税所抵消；天然气因保留增值税，价格上限环比将上涨7.9%。

•花旗表示，目前没有证据证明全球货币政策迎来结构性转折点，不过美日联手遏制日元贬值所形成的货币同盟，可以视作全球政策转向的一个信号。7月下旬，美元兑日元逼近164、创下近四十年高位，美国财政部与日本实施协同干预以托举日元。贝森特动用财政部汇率稳定基金（ESF）的外币资产买入日元，后续证实操作动用的是基金存量资产（报道称包含欧元），并未向日本提供信贷。花旗提出假设：若日元止跌走强带动人民币同步升值，则不排除欧洲国家加入该政策框架，和美国一同要求扭转人民币贬值的可能性。本次联合干预并不代表美元将会走弱。这份旨在防范日本爆发金融危机的美日“迷你协议”，未来存在吸纳更多国家参与的可能性。

•纽约银行策略师表示，德国CPI以及欧元区CPI初值，是决定欧洲央行政策预期走向的关键数据，目前隔夜指数互换（OIS）市场几乎完全定价9月加息。尽管服务业通胀正在降温，工资引发的第二轮通胀效应尚不明确；但如果整体通胀读数走强，将强化欧央行鹰派论调，同时会对欧洲尚且脆弱的周期性复苏与经济活动改善构成挑战。

•布朗兄弟哈里曼（BBH）分析师表示，美联储主席凯文・沃什在杰克逊霍尔释放鹰派讲话，大幅推升市场计价的美联储9月加息概率，利好美元与短期美债收益率。联邦基金期货目前定价9月加息25个基点的概率为60%；即将出炉的美国8月ISM制造业PMI与就业数据，是9月能否落地加息的关键，同时将为美元提供支撑。

编辑：马萌伟

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