商品日报（10月20日）：集运欧线大跌 菜粕增仓下行

新华财经北京10月20日电（郭洲洋、张瑶）国内商品期货市场10月20日涨跌互现。其中，燃料油、纯苯涨超2%；苯乙烯、PVC、原油、沥青、碳酸锂、沪锡、淀粉涨超1%。下跌品种方面，集运欧线跌超7%；菜粕、生猪跌超3%；鸡蛋、工业硅、焦煤跌超2%；玻璃、红枣、BR橡胶、钯、纯碱、液化气、苹果、锰硅、棉纱、沪金跌超1%。

截至20日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1634.03点，较前一交易日下跌3.25点，跌幅0.20%；中证商品期货指数收报2266.91点，较前一交易日下跌4.51点，跌幅0.20%。

中证商品期货价格指数日内走势图（来源：新华财经专业终端）

燃料油续刷上市新高 两苯双双反弹

能源化工板块20日午后多数回暖，其中燃料油尾盘快速拉升，终盘录得2.62%的涨幅，领涨商品市场，并续刷上市以来新高。自身供需偏紧与成本端高位共同提振，近期燃料油价格屡创新高。据金信期货分析，供应紧缺仍是当前高硫燃料油市场主要矛盾。中东出口受限、俄罗斯炼能受损以及物流瓶颈，使得亚太市场可交割和可现货交付资源相对偏紧。新加坡等地库存回落，国内高硫仓单水平偏低，也增强了近端合约对供应紧张的敏感度。展望后市，该机构认为，若中东地缘风险未明显缓解、俄炼端供应恢复不及预期，燃料油仍有维持高位震荡的基础；若海峡通航改善、俄出口回升、运费回落或高价需求明显走弱，盘面估值压力可能逐步加大。后续需重点跟踪霍尔木兹海峡通航情况、俄罗斯燃料油出口变化、亚太库存与仓单水平、裂解价差及月差结构变化。

低库存支撑，两苯期货20日双双反弹，截至下午收盘，纯苯和苯乙烯分别上涨2.39%和1.75%。当前纯苯、苯乙烯港口样本库存均延续去库走势。隆众资讯数据显示，截至10月19日，江苏纯苯港口样本商业库存总量为4.4万吨，环比减少0.6万吨，降幅12.00%；江苏苯乙烯港口样本库存总量为3.31万吨，环比减少0.65万吨，降幅16.41%。新湖期货表示，目前来看，纯苯低库存矛盾很难缓解，供给端无论是进口还是国产，都很难有效增长，其下游开工韧性较好，即便面临高成本压力，也很难在低库存背景下继续降负。中短期市场仍会聚焦供应紧张问题反复博弈，情绪则会间歇扰动纯苯价格。苯乙烯也同样面临着库存偏低的问题，但该机构指出，由于终端需求进入不景气周期，苯乙烯下游更加脆弱，单环节议价能力并不算强，大部分上涨还要依赖成本抬升、原料刺激。中短期上游原料矛盾很难减轻，苯乙烯价格中枢维持高位。

集运欧线大跌 菜粕增仓下行

集运欧线主力合约10月20日以7.96%的跌幅领跌国内商品市场；现货方面，据上海航运交易所数据，截至2026年10月19日，上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）报2154.77点，与上期相比跌4.9%。由于现货市场表现不佳，下游货量维持偏弱状态，需求并未出现明显改善，船司宣涨落地的预期降温，市场情绪转向对盘面形成压制。海通期货预计，市场博弈焦点将转至11-12月提涨周期，包括宣涨预期和实际落地成色验证。11月挺价落地核心在于船司主动空班力度，12月则更依赖于货量的支撑情况。策略上，更近的11合约主要是实际宣涨落地成色验证，以高空为主，12合约则预计逐步承载更多涨价预期，低多为主。后续观察其他船司11月上旬的现货报价水平和10月末的装载变化情况；需注意，11月上旬运力供给相对偏低，运价进一步下探空间有限，且不排除阶段性爆舱后重新触发提涨，追空需谨慎对待。

在基本面宽松预期叠加外盘拖累下，菜粕今日增仓下行，主力合约收跌3.23%。在新作丰产、集中上市压力快速兑现下，加菜籽在隔夜市场走低，这也成为内盘菜粕下行的重要压力，同时国内市场供需阶段性宽松，一方面，节后油厂开机逐步恢复，菜粕库存环比增加，短期供应较为充足；另一方面，水产养殖逐渐进入淡季，需求支撑减弱。但展望后市，广发期货认为，当下加菜籽期货的走弱更多属于对收割压力的短期回调、而非预期长期宽松的反转，因此国内菜粕仍具备较强的进口成本支撑，跌破前低概率较低。此外，虽然目前豆菜粕价差再次走扩至1000元／吨附近，菜粕之于豆粕的需求替代似有受阻，但当下二者库存水平分化，后续进口大豆到港及压榨居高不下，二者累库程度或将进一步拉开差距，价差仍有再次缩窄空间。

编辑：吴郑思

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