【财经分析】2021年地方债发行收官在即 明年新增专项债额度或仍居于高位

新华财经北京12月2日电（史可）2021年的地方债发行工作已经接近尾声，根据新华财经统计，截至11月30日，今年地方债共发行71719.8148亿元，规模刷新历史高位。其中新增专项债累计发行33560.5453亿元，完成全年发行进度的90%。

机构预计，12月新增专项债的发行规模约在1200亿元。而根据各地目前的发行公告显示，12月1日至7日，地方政府计划发行新增专项债373亿元。

展望2022年，专家普遍认为，明年的新增专项债的额度可能会低于今年，但仍可达3万亿元。机构分析指出，下半年在经济下行压力增大的情况下，稳增长再次成为政策关注的重心。明年年初稳增长压力仍然较大，需要更多实物工作量作为经济增长的“压舱石”。在做好跨周期调节的要求下，新增专项债发行进度逐渐加快，今年底形成实物工作量基本无虞。

月末发力 11月地方债发行量超计划

今年10月末，财政部预算司副司长李大伟在财政部召开的2021年前三季度财政收支情况新闻发布会上表示，“2021年新增专项债券额度尽量在11月底前发行完毕，持续发挥专项债券对地方经济社会发展的积极作用。”

由此，机构普遍预计，11月地方债发行量将创下年内高位，其中新增专项债的发行量应该能达到7000亿元。从实际发行情况来看，11月上半月，地方债发行进度始料未及得缓慢，11月1日至14日，全国地方债发行规模仅为687.74亿元，其中，新增专项债的发行量为410.2024亿元。

自11月第三周开始，地方债发行大幅提速，并将高速发行模式一直保持到月底。根据新华财经计算，11月15日至28日的两周内，地方债单周发行规模均接近两千亿元，随后在11月29日至30日的短短两天，发行量更是升至两千亿元以上，特别是在11月30日，全国各地一日之内发行了2049.84亿元地方债，创年内单日发行新高，其中新增专项债发行量为2013.915亿元，亦为年内单日发行之最。

全月来看，根据新华财经统计，全国地方债共计发行6803.8148亿元，较10月份的发行额（8761亿元）环比下降约两成，但是超出计划发行量，其中新增专项债共发行5982.5453亿元，高于10月的发行规模。

（制图：新华财经）

结合此前财政部于11月23日发布的数据，2021年10月，全国发行地方政府债券8761亿元，1至10月，全国发行地方政府债券64916亿元。截至10月末，全国地方政府新增债券发行35130亿元，其中专项债券27578亿元，发行进度为76%。

根据财政部公告，经全国人大批准，2021年预算安排新增地方政府债务限额44700亿元，其中一般债务限额8200亿元，专项债务限额36500亿元。经国务院批准，财政部已下达2021年新增地方政府债务限额42676亿元，其中一般债务限额8000亿元，专项债务限额34676亿元。

由此计算，今年1-11月，全国地方债共发行71719.8148亿元，刷新历史高位，其中政府新增专项债共发行33560.5453亿元，完成发行进度90%以上。其中，地方债发行高位集中在5月、8月和11月份，这三个月的发行规模分别是8753.43亿元、8797.28亿元和8688.60亿元，另外4月和9月也是发行大月，单月发行规模均超7000亿元。

（制图：新华财经）

分省份来看，根据机构测算，前11月广东新增地方债发行规模最大，达到3518亿元，其次为山东省，为2773亿元。河北、四川、河南、浙江4个省新增地方债发行规模在2300-2500亿元。

从投向规模变化来看，根据广发证券统计，由于2021年新增专项债发行进度偏慢，除棚改专项债、中小银行资本金专项债之外，投向其他分类的新增专项债规模均低于去年同期，特别是投向狭义基建的。棚改专项债发行扩容原因在于，按照国务院统一部署，2021年棚户区改造主要支持在建收尾项目，适度支持新开工项目。广发证券数据显示，2021年1-11月棚改专项债发行规模较去年同期增加794亿元。

明年新增专项债额度或仍居于高位

财政部有关负责人日前表示，今年政府新增债券主要用于党中央、国务院确定的重点领域项目建设，有力发挥了专项债券对有效投资的拉动作用。下一步，财政部将指导地方加快债券资金发行使用进度，在今年底明年初形成实物工作量，发挥债券资金对地方经济社会发展的积极作用。同时，结合宏观经济运行情况，研究做好2022年地方政府新增债务限额提前下达工作。

粤开证券研究院副院长罗志恒撰文指出，若宏观税负水平保持相对稳定，基准情形下预计2022年财政赤字率将提高至3.3%-3.5%左右，专项债额度将提前下达，总规模降至3.2万亿元。不过考虑到今年四季度预计发行的1.4万亿元新增专项债，尚未全部用于年末形成实物工作量，将在明年初形成支出，明年实际可用的专项债资金并未减少。

罗志恒建议，为提高项目有效落地率，各地可以提前做好项目前期准备工作，包括项目筛选与优先安排有一定收益、列入重大项目库的项目；并有序开展立项、选址、初步设计等前期工作，保障项目具备实施条件等。

11月24日召开的国务院常务会议要求，部署完善地方政府专项债券管理，优化资金使用，严格资金监管。会议要求，面对新的经济下行压力，要加强跨周期调节，在继续做好地方政府债务管理、防范化解风险的同时，统筹做好今明两年专项债管理政策衔接，更好发挥专项债资金带动社会资金的作用，扩大有效投资，以利扩大内需、促进消费。

根据国常会的部署，各地正统筹做好今明两年专项债管理政策衔接工作。例如，湖北省在11月25日召开“全省政府专项债券发行使用管理工作推进会”，会议强调债券项目质量直接决定债券争取、发行、使用的效率和质量，务必把准方向、做实做优，聚焦国家政策走向、重大战略实施和民生事业需求，着力加强交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、市政和产业园区基础设施等重点领域项目建设。

中诚信国际分析认为，按照“资金跟着项目走”要求，国常会要求省级政府要强化统筹，加强符合经济社会发展需要项目的前期工作和储备，适时推进成熟项目开工。统筹考虑各地实际和促进区域协调发展要求，合理提出明年专项债额度和分配方案，加强重点领域建设，不“撒胡椒面”，研究依法依规按程序提前下达部分额度。料未来专项债的资金使用将更加注重实效，加强对投向等的审核和监管，坚决制止资金挤占挪用、违规拨付、长期闲置。

编辑：王菁

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