投资者担心经济放缓转向衰退 美国高收益债券利差扩大

新华财经北京4月20日电 美国最具投机性债券的额外风险溢价本月上升了约50个基点，原因是投资者担心经济放缓和衰退可能性增加。彭博数据显示，CCC级债券利差今年扩大了125个基点，而BB级债券的利差为57个基点，所有高收益率债券的利差平均为69个基点。

Brandywine全球投资管理公司研究分析师杰克•帕克表示：“我们正避开市场中信用风险最严重的领域。投资者应该明智地避免CCC级债券风险，特别是那些利息覆盖率低、契约宽松的高杠杆杠杆收购交易。如果业务出现根本性放缓，他们几乎没有试错空间。“

尽管所有信贷市场都受到通胀加速和俄乌冲突的影响，但收益率较高的CCC级债券（一旦经济衰退，违约风险最大的债券）直到最近都表现良好，相比之下，对利率上升更为敏感的高级别债券表现良好。该行业是那些债务水平高于收益水平或自由现金流较低的企业，是易受经济冲击影响企业的晴雨表。

高盛集团本周称，未来两年美国经济陷入衰退的可能性已攀升至35%。

美国圣路易斯联储总裁詹姆斯•布拉德周一表示：“今年有必要多次上调利率50个基点，迅速将利率上调到3.5%左右，而且不应排除上调75个基点的可能性。”

截至4月19日，标普美国高收益债券指数从年初的767.97下跌至714.01，回报率为-7.03%，同比回报率为-3.75%。该债券指数旨在跟踪以美元计价、使用10国官方货币发行的2459只高收益公司债券的表现。最新数据显示，标普高收益美国公司债券的到期收益率升至6.57%，接近21个月高点，债券流通市值则大幅下降了630亿美元至16767亿美元。

与此同时，一级市场的高收益债券发行也显示出麻烦的迹象。以摩根大通和花旗集团为首的一些银行上周艰难地剥离了逾20亿美元的高收益债券，为收购Oldcastle Building Envelope提供融资，该公司的无担保债券(评级为CCC级）以大幅折价发行。

可以肯定的是，根据惠誉国际评级的一份报告，美国高收益债券的违约率预计今年前将保持在1%左右，尽管今年3月的违约率创下了2020年7月以来的最高水平。CCC级债券利差虽然现在很高，但以历史标准衡量仍处于低位。在2020年3月，这些风险溢价曾一度飙升至19个百分点。

数据显示，今年3月，随着俄乌地缘政治风险最初的市场冲击消退，整个市场出现反弹，自那以来，欧洲高收益债券的利差已扩大至投资级债券利差的四倍。

富达投资组合经理兼高级经理选择分析师Becky Qin在评论欧元和美元市场时表示："目前围绕欧洲地缘政治风险、增长放缓、高通胀和金融环境收紧的高度不确定性，意味着我们倾向于在信贷方面采取防御姿态。"

上月，该公司管理着510亿美元资产的多资产团队改变了年初以来的立场，将投资级债券的头寸转为增持，而将高收益债券的头寸转为减持。

编辑：王菁

声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。