债市日报（6月16日）短期利空出尽 收益率曲线陡峭化下行

新华财经北京6月16日电（王菁）随着美联储加息75bp靴子落地，债市短期利空出尽，收益率曲线周四（16日）陡峭化下行。同时，目前国内经济仍处于弱复苏局面，多地仍然新增零星疫情，使得国债期货多空双方仍对峙激烈，早盘高开后小幅拉升，随后全天以窄幅震荡为主。

业内观点称，近期看空情绪受美联储举措影响消退，预计美联储年底或加息至3.25%左右水平，考虑到近期通胀可能仍会处于高位水平，市场对于加息路径的不确定性有所减弱，未来短期利率或将震荡运行，仍存在回调的可能性。

【行情跟踪】

国债期货偏强整理，10年期国债期货主力合约收盘报100.335，涨0.11%；5年期国债期货主力合约报101.335，涨0.10%；2年期国债期货主力合约收盘报100.980，涨0.03%。

据中证估值数据，今日利率债市场收益率整体下行。国债收益率整体波动-1bp到2bp，10年期国债收益较前日下行0bp至2.77%；国开债收益率整体波动-2bp到0bp，10年期国开收益率较前日下行1bp至2.98%。银行间市场方面，10年期国债活跃券220003收于2.7750%，与上一交易日持平。国开债方面，10年期国开活跃券收于2.9810%，上行0.1bp。

此外，交易所债券成交规模较昨日增加143亿元至1743亿元，其中公司债成交规模增加81亿元至593亿元。

一级市场方面，进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标利率分别为1.3176%、2.6013%、2.82%、3.0805%，全场倍数分别为3.65、4.36、3.93、3.59，边际倍数分别为15、20.29、4.79、1.0。

【海外债市】

欧元区市场方面，德国10年期国债收益率盘初上涨，日内已上行17.5bp，为2020年3月以来最大单日涨幅。同时，由于预计瑞士央行可能会出售所持债券来支撑瑞郎，投资者以十余年来最快速度减持德国5年期国债。德国5年期国债收益率飙升21bp至1.65%，势将创下2011年初以来最大日涨幅。

此前，瑞士央行意外决定加息50个基点后，瑞郎兑美元飙升，货币对周三一度在平价上方交投。瑞士央行表示，可以出售其外汇储备以捍卫瑞郎，其中三分之一为欧元资产。ING Groep NV的高级利率策略师表示，他们所持有外国债券的平均久期为5年，因此这个期限债券受到最大冲击是合理的。

北美市场方面，美国联邦储备委员会宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1.5%-1.75%。这是美联储自1994年以来单次最大幅度的加息，显示出控制通货膨胀的紧迫性。鲍威尔表示，最新75个基点的加息决定是“不同寻常”的大幅度，但是为了使通胀恢复正常，预计下一次依然有可能加息50至75个基点。

亚洲市场方面，日债收益率普遍回落，不过10年期日债收益率仍保持在2.5%上方。美联储此前官宣加息75bp并上调通胀预期，鲍威尔称该程度加息不会是常态，市场减少对7月加息75bp的押注，使得亚洲股债市场均获提振。同时，财务省公布的数据显示日本贸易逆差扩大至八年新高，日元贬值推升进口成本，进一步推动长债利率走低。

尾盘，10年期日债收益率报0.261%，持平于上日，5年期和20年期收益率分别下行4.6bp和6.5bp，报0.038%和0.884%，30年期收益率则下行6.3bp至1.189%。

【基本面】

国家统计局公布5月份商品住宅销售价格变动情况统计数据。5月份，70个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比下降城市有43个，比上月减少4个。从各线城市看，5月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.2个百分点；二线城市环比下降0.1%，降幅与上月相同；三线城市环比下降0.3%，降幅比上月收窄0.3个百分点。

二手住宅销售价格环比下降城市有53个，比上月增加3个。从各线城市看，5月份，一线城市二手住宅销售价格环比由上月上涨0.4%转为持平；二线城市环比下降0.3%，降幅与上月相同；三线城市环比下降0.5%，降幅比上月扩大0.2个百分点。

【资金面】

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月16日开展100亿元公开市场逆回购操作，中标利率为2.10%，与上期持平；此外，6月16日有100亿元7天期逆回购到期，当日实现零投放零回笼。

数据显示，16日，隔夜Shibor报1.4130%；1个月Shibor报1.8920%，下行0.10bp。银行间市场资金价格小幅变动，隔夜回购加权利率报1.41%，7天回购加权利率报1.61%。交易所市场隔夜回购全日加权利率为1.72%。

【机构观点】

国君固收：未来几个月四类资产表现的强弱排序是：A股>中债>美股>美债。FOMC释放超预期的鹰派信号，市场会直接跳过“利空出尽变利好”的环节，中债短期的交易空间会被大幅压缩。

广发固收：美联储宣布加息75bp，美债收益率回落反映市场对美联储控制通胀的信心有所提振。但这也可能进一步降低美联储与市场沟通机制的可信性。美联储加息75bp，是市场预期的滞后实现，美联储的行动和指引反而落后于市场预期，美债短期内难以再次回到相对平稳的状态。

中信证券：美联储对抗通胀决心较强，但经济下行风险或将显著增加，预计美联储年底或将政策利率提升至3.25%左右水平，7月议息会议或将加息75bp，后续加息节奏取决于通胀水平。短期内10年期美债收益率或将震荡，需注意利率回调风险。

编辑：史可

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