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债市日报:9月30日

新华财经|2022年09月30日
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即将进入国庆长假,在央行持续呵护之下,货币政策节奏稳健,料国庆长假后流动性平稳大局不改。外部方面,美联储进一步加息的预期下美元整体强势难改,下周外盘走势不确定性依旧较大,或对节后国内金融市场存在扰动。

新华财经北京9月30日电(王菁)国庆长假前最后一个交易日,债市继续维持偏弱整理,早间公布的9月官方PMI数据超预期,中长端现券收益率承压上行2-3bp左右,不过在央行呵护下资金面安稳跨季,短券延续偏稳,收益率曲线更趋陡峭。 

市场观点称,即将进入国庆长假,在央行持续呵护之下,货币政策节奏稳健,料国庆长假后流动性平稳大局不改。外部方面,美联储进一步加息的预期下美元整体强势难改,下周外盘走势不确定性依旧较大,或对节后国内金融市场存在扰动。

【行情跟踪】

国债期货收盘涨跌不一,10年期主力合约跌0.08%,5年期主力合约跌0.02%,2年期主力合约涨0.01%。

银行间主要利率债收益率全线上行,10年期国开活跃券220215收益率上行3.5bp报2.9375%,10年期国债活跃券220017收益率上行2.26bp报2.7525%,5年期国债活跃券220016收益率上行2.77bp报2.6450%。

信用债方面,地产债涨跌不一,“20中骏02”跌超36%,“21碧地04”跌超21%,“21旭辉02”跌超18%,“21旭辉01”跌近7%,“20阳城04”跌超6%,“19中骏01”跌超3%。

【资金面】

公开市场方面,央行公开市场周五仍维持较高强度净投放。央行公告称,为维护季末流动性平稳,9月30日以利率招标方式开展了1280亿元7天期和580亿元14天期逆回购操作,中标利率分别为2.0%、2.15%。数据显示,今日20亿元逆回购到期,因此单日净投放1840亿元。

资金面方面,银行间市场资金面总体均衡。隔夜回购因可跨月涨超110个基点,创七个月新高,并与7天期倒挂,14天期因非银需求相对集中涨幅亦较为明显。数据显示,Shibor短端品种全线上行,隔夜品种上行111.7bp报2.081%,7天期上行4bp报2.055%,14天期上行17.7bp报2.63%,1个月期上行0.1bp报1.711%。

【基本面】

数据方面,中国9月官方制造业PMI为50.1,升至扩张区间,预期49.2,前值49.4;官方非制造业PMI为50.6,环比下降2.0个百分点,仍位于扩张区间,非制造业扩张有所放缓。此外,9月财新制造业PMI降至48.1,较8月下降1.4个百分点,与5月持平,同为五个月以来最低。

政策方面,央行、银保监会周四发布通知,决定阶段性调整差别化住房信贷政策。对于今年6-8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市,可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限,二套住房贷款利率政策下限则按现行规定执行。

【机构观点】

广发证券:政策打开了部分城市首套房贷利率的下限,相当于对这些城市进行定向降息,市场可能预期这会在一定程度上降低MLF(中期借贷便利)和LPR(贷款市场报价利率)下调的概率。该政策也指向宽信用等稳增长政策持续发力,对地产链、经济基本面修复的预期可能升温。 不过,债市已经历明显调整,如果资金面阶段恢复,或对利空钝化;10年国债利率中枢继续上行的空间预计有限。

东吴证券:近期债市收益率出现上行,但目前不构成债市转熊的基础,一方面季末和假期前央行重启14天逆回购并加大7天逆回购的投放量,彰显维稳态度,另一方面,诸如央行阶段性放宽部分城市的首套房贷利率下限,短期内并不能够令房地产市场的基本面出现反转,是否能够激发居民购房热情需观察。债市的回调反而提供了配置的窗口期,建议拉长组合久期。


编辑:王柘


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